朱寶琛
3月3日，美聯儲宣佈，決定將聯邦基準利率下調50個基點，目標定在1%-1.25%之間，以應對新冠肺炎疫情對美國經濟造成的影響。
對於美聯儲此次降息，筆者認為三個問題值得關注：
第一，是否會對全球流動性帶來影響。這裡必須要提一句，在美聯儲降息之前，澳大利亞和馬來西亞的央行先後降息25個基點。而在此之前，全球各央行行長紛紛表示，有可能採取協調一致的全球貨幣政策以應對疫情。
美聯儲此次突然降息，筆者認為可能會帶動全球央行跟隨降息的步伐，進而迎來新一輪“降息潮”。作出這樣的判斷，主要基於兩方面考慮：
其一，美聯儲的這一行動，在很大程度上會對其他國家央行的政策預期產生影響。預計接下來一些主要經濟體會跟進降息，隨後，包括新興經濟體在內的更多國家會採取貨幣寬鬆行動。
其二，本次降息是出於維護金融市場穩定的考慮。當前，疫情在全球擴散，對實體經濟造成壓力，改變市場預期，導致資產價格大幅調整，而這又會反過來影響實體經濟發展，加大金融風險。面對這一情況，全球各國央行加大幹預力度。
第二，中國短期內是否會降息？對於這個問題，筆者認為，我們會“辦好自己的事”。
面對疫情，我們已經採取了一系列的舉措，比如，設立專項再貸款，支持金融機構向疫情防控重點企業提供優惠利率貸款；超預期提供流動性，以保證銀行體系和貨幣市場流動性的充裕……這些舉措精準有力，確保了流動性的合理充裕和貨幣市場的平穩運行。
值得關注的是，3月4日，中國人民銀行發佈消息稱，穩健的貨幣政策更加註重靈活適度，保持流動性合理充裕，完善宏觀審慎評估體系，釋放LPR改革潛力。同一天，中國人民銀行還發布公告稱，目前銀行體系流動性總量處於合理充裕水平，3月4日不開展逆回購操作。筆者注意到，這已經是央行連續11個交易日不開展逆回購操作。
筆者認為，我們的政策空間比較大，有能力辦好自己的事。
第三，對金融市場尤其是A股市場是否會有影響？
根據以往的情況來看，美聯儲降息後，往往會刺激風險資產市場的投資情緒，但此次降息後金融市場並不買賬：在消息公佈後的數分鐘內，美股三大股指出現短暫暴漲，最終卻均以近3%的跌幅收盤；美國10年期國債收益率更是跌破1%。
再來看A股市場，3月4日，滬深兩市午後探底回升，個股漲多跌少，市場情緒繼續回暖。從交易額來看，雖然回落至1萬億元之下，但此前已連續十個交易日在1萬億元之上。這從一個側面反映出投資者熱情已被激發。
這種熱情至少可以找到三個理由支撐：首先，中國經濟發展有韌性。疫情雖然會對中國經濟產生影響，但這種影響是有限的、短期的，一系列精準、有力的舉措已然出臺。總體看，中國經濟高質量發展能得到保證，有能力繼續起到全球經濟增長“壓艙石”的作用。
其次是新證券法於3月1日正式實施，資本市場的法治環境進一步優化，包括強化信息披露、顯著提高資本市場的違法違規成本、完善投資者保護制度等一系列舉措，進一步提升了投資者的信心。
另外，從上市公司的業績來看，截至筆者截稿，已有1762家公司公佈了2019年業績快報，其中，1139家公司淨利潤實現同比增長，佔比64.6%。淨利潤實現同比翻番的公司有268家。
所以，外資投行摩根士丹利目前上調中國市場至“超配”，並不令人意外。
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