化工行業是傳統週期行業，2019年，恰逢化工行業低谷。在本次低谷期，一些細分領域的“小龍頭”轉型升級，在低谷時尋找高毛利產品，不斷挖深自己的“護城河”，創建新的業績增長點；大型龍頭企業股價在經歷短暫下跌後回升，甚至達到歷史高位；競爭能力不突出的化工企業則在低谷期面臨出清局面。
“與其他行業一樣，化工行業也呈現明顯分化格局。投資者也更為理性，持股更為穩定，所以部分熨平了週期。”證券化工行業首席分析師李華（化名）認為，本次化工行業週期中，上市公司呈現出明顯的分化局面，他也是第一次遇見在行業低谷時龍頭股價格創出新高局面。
但就行業整體來說，目前估值處於多年來的底部，大型化工企業的資本開支依舊具有較大規模，未來有望消化已有估值。多名化工行業分析師認為，2020年化工行業大概率會有一波行情。
近日，證券時報·e公司記者實地走訪山東多家化工企業，包括萬華化學、魯西化工、萬潤股份、道恩股份、奧福環保、陽穀華泰等，瞭解其在化工行業低谷時的應對、佈局與投資機會展望。
細分龍頭遭遇“甜蜜負擔”
“進入10月，下游客戶訂單總量超過了公司現有產能，如今公司產能利用率是100%。從下游客戶端需求來講，未來幾個月看不到訂單回落趨勢，還有下游客戶到公司催貨。這算是甜蜜的負擔。我們現在建好一座窯就投運一座，儘量保證產能。”奧福環保產品為蜂窩陶瓷載體，剛剛登陸科創板，地址位於山東德州臨邑經濟開發區，公司董秘武雄暉介紹了公司運營情況。
奧福環保廠房較新，門口還擺放著“招工”標誌的牌子。有意思的是，奧福環保廠區內沒有辦公樓，清一色的廠房。
從全球市場看，日本NGK與美國康寧合計佔據蜂窩陶瓷載體行業90%以上市場份額。奧福環保是極少數能夠生產產品並實現進口替代的企業，在柴油車蜂窩陶瓷載體領域，2016、2017和2018年奧福環保所生產的SCR載體數量在我國商用貨車載體市場的佔有率分別為3.5%、8.06%和9.49%。
奧福環保的產品價格約為國外產品價格的1/2到2/3。除了進口替代，排放標準升級到國六，也是該司本次產能爆發的主要原因。
武雄暉介紹，公司上市後要在三個方向繼續努力：紮實做好主業；做好募投項目，擴產能，不建辦公樓；應對好國六標準，國六具有高技術壁壘，如果企業跟不上會在行業中掉隊。
化工行業內，還有很多類似奧福環保的企業，規模並不大，卻在細分領域裡深耕，因而也構建起自己的技術與市場壁壘，並在行業低谷期擁有不錯的盈利，甚至還佈局擴張產能。萬潤股份、道恩股份、陽穀華泰、日科化學、揚農化工等是這類企業的代表。
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