9月行業增長稍放緩，或受北京閱兵安檢升級影響

2019年9月全國快遞業務量55.97億件，同比增長25.04% （前9月+26.4%）。異地件業務量45.36億件，同比增長33.74%（前9月+34.99%）。全國快遞行業收入649.2億元，同比增長22.24% （前9月+24.1%）。全國快遞單月平均單價為11.60元，同比減少2.24%（前9月-1.79%）。

上市快遞企業集中度繼續提升

2019年8月快遞服務品牌集中度指數CR8為81.8，同比提升0.4。前9月，申通業務量增速超行業26個百分點，韻達業務量增速超行業16個百分點，圓通超行業17個百分點，順豐超行業13個百分點。

順豐、申通、圓通增速回升，韻達增速穩定

9月業務量方面，韻達完成8.87億件，同比增40.57%，環比增6.48%（前9月+45.56%）；申通完成7.25億件，同比增50.73%，環比增7.41% （前9月+49.36%）；圓通完成8.11億件，同比增42.28%，環比增5.74% （前9月+38.54%）；順豐完成4.54億件，同比增37.99%，環比增13.22% （前9月+16.57%），順豐得益於特惠件高增長，增速繼續反彈；圓通得益於上半年積極提升服務品質，增速回升明顯；申通阿里入股後持續高增長；韻達則繼續保持價格穩、份額提升的態勢。

9月單票收入方面，韻達單票收入3.13元，同比增84.12%，環比減2.19%（前9月+91.77%），估計同口徑降幅大於5%；申通單票收入2.82元，同比減13.50%，環比增2.17% （前9月-6.16%）；圓通單票收入2.73元，同比減18.02%，環比增0.37%（前9月-12.85%）。順豐單票收入21.77元，同比減11.32%，環比增0.55% （前9月-0.33%）。價格件量蹺蹺板效應明顯，申通圓通的單價同比下降較大，但價格對業務量拉動明顯。

數據簡評

近幾個月數據顯示行業競爭仍激烈。但義烏價格戰被叫停證明行業價格戰是可控的。我們預計電商需求仍然強勁，快遞行業增長空間大，月度數據顯示行業繼續沿著集中度提升、龍頭份額優勢擴大的路徑發展，規模化競爭進入後期，頭部企業集中趨勢加快，首推電商快遞龍頭韻達股份；關注順豐特惠業務高增長勢頭及成本控制成果，預計三季報高增長；關注圓通速遞、申通快遞的份額回升動力。行業進入旺季，關注各企業產能、利潤、增長的平衡策略。

經營數據

來源 | 興證交運

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