前不久的中國企業家年會上，華興資本 CEO 包凡發表演講時說，在過去十年，互聯網和房地產是創造富豪最多的行業，而這些行業之所以能誕生如此多富豪，除了企業家自身的聰明才幹外，更多的是因為他們賺到了時代的錢。
過去十年的主旋律毫無疑問是移動互聯網，那麼下一個時代機遇在哪裡呢？
我認為下一個時代將是產業互聯網的時代。
目前，中國的消費互聯網非常發達。舉例來說，在服裝行業，每年新的服裝款式在美國只有 3000 個，中國一個頭部品牌就有 30000 個；在出行行業，Uber 在全球每天只有 1500 萬單，而滴滴在中國一天就有 2000 萬單。
相反，中國的產業互聯網發展卻遠不如美國。比如美國的 Salesforce, 通過 SAAS 為客戶做 CRM（客戶管理）、精準營銷等，市值 1600 億美元 , 加上 Shopify, 500 億美元市值，只這 2 家公司就是中國產業網互聯網板塊市值的幾百倍，但這些企業來到中國幾乎都水土不服，產品收不到客戶的錢。
因此，我可以確定產業互聯網是時代賦予中國創業公司的機會，但又不能將美國的那一套生搬硬套。
在仔細解讀了如騰訊、阿里、百度等互聯網行業大佬對產業互聯網的看法，再仔細拆分，產業互聯網的紅利機會可以分為三種。
第一個是上游的生產環節，指的是智能工廠，工業互聯網平臺，它解決的核心是解決生產環節的效率問題。
第二個是下游的消費者環節。當消費者的需求被瞭解以後，可以按照需求向上遊進行個性化定製。
第三個是中游的流通環節，是解決企業間供需的垂直交易平臺。
而在深港通標的就有一家深耕產業互聯網、很早就瞄準了產業互聯網且以致力於成為產業互聯網領先企業為願景的公司 -- 慧聰集團（02280.HK）。截止 2019 年 12 月 31 日，集團通過 " 投資 + 孵化 " 的方式，先後成功孵化了中關村在線、中模國際、棉聯、兆信等垂直賽道型公司，且基於 27 年的服務中小企業的客戶經驗，重新對平臺型公司—慧聰網進行戰略定位，傾力打造 " 慧精彩 "。最近，慧聰集團董事長劉軍先生寫了一封給全體員工的親筆信，信中詳細描寫了公司在過去一年的發展，以及對未來的部署。通過閱讀這封信，投資者也許可以從中窺探到產業互聯網這個時代的新機會。
一、全面進軍產業互聯網
一級火箭是慧聰的 " 六條賽道 "：以中關村在線、中模國際、兆信股份、棉聯、拿貨商城、買化塑組成的 " 矩陣 "。
1. 產業優先：以中關村在線打通 " 產業 + 互聯網 " 全鏈路
中關村在線攜手百度智能小程序，實現線上和線下融合，為實體零售店賦能，雙方優勢互利，未來成長空間很大。中關村在線正在飛速從領先的科技媒體公司向科技新零售公司轉型，有望在 2020 年用 SaaS 工具連接超過 1.5 萬家中小型企業，形成龐大的線下網絡。
2. 走向物資銀行未來：中模國際大有可為
工業品賽道優先發展出規模的獨角獸企業，通過自營建立標準，通過平臺和服務聚合上下游客戶。結合 " 自營 + 平臺 " 發展，中模國際正在朝 " 物資銀行 " 的全新模式飛速邁進。2019 年 12 月 24 日，中模國際以投前 10 億估值獲得了新一輪融資。
3. 邁向更全面深入的數字化解決方案時代，兆信在前進
兆信從智慧溯源、智慧生產、渠道管控到智慧營銷，通過服務多家頭部客戶的實戰積累和迭代優化，2019 年，公司預計數字化解決方案的營收佔比首次上升到 50% 以上。未來，慧聰將繼續擴大該領域技術研發和產品營銷投入力度，為更多企業提供產品全生命週期的優質解決方案。
4. 構造全產業鏈電商信息服務新模式：棉聯進入 " 上升賽道 "
透過 " 自營 + 撮合 " 的在線交易服務、在線金融服務、銀企直連的支付結算服務、大數據應用的數據信息服務、" 第三方 + 合作 " 的倉儲監管服務以及物流配送服務，棉聯迅速生成了以大數據應用為支撐、以在線交易為基礎、以供應鏈融資服務為核心、以倉儲配送為支點的全產業鏈電商信息服務新模式，大大提高了產業運行效率，並構建起新型產業生態鏈。
5. 拿貨商城：不忘初心，助力數十萬小 B 客戶得到價格更好的產品
拿貨商城的本質是超級平臺鏈條上的重要二級平臺，更偏重於分銷鏈，以助力小 B 客戶得到價格更好的產品，平臺匯聚了慧聰積累多年的數十萬家小 B 家電客戶，並透過對買家的強運營，形成對上游的議價能力。未來，隨著消費的進一步擴大，其空間將會更大。
6. 孵化買化塑：工業品做深、做透的優秀模板
買化塑是慧聰在行業公司孵化的典型案例。經過 20 年的發展，買化塑平臺覆蓋中國化工橡膠產業鏈上近 100 萬家企業和 800 萬會員，包括中石油、中石化、杜邦等國內外知名企業。買化塑以深度的信息服務，在 2018 年實現年 50 億交易服務，現已初具規模。
這些公司類似小米產業鏈中的生態鏈公司，在各個垂直領域中創造價值。而 " 六條賽道 " 戰略明確地得到資本市場的肯定， 2019 年，慧聰旗下中關村在線和中模國際相繼宣佈獲得融資，估值分別為 25 億元和 10 億元。
在慧聰集團的一級火箭戰略中，買化塑、棉聯等平臺，都是獨立而又分割的，各自做各自的生意。而慧聰網則嘗試將這些獨立的 " 孤島 "，連接成一塊 " 大陸 "。依靠的就是二級火箭戰略的核心，慧聰網 - 中小企業經營服務平臺。
慧聰集團目前覆蓋不同行業的眾多客戶，假如將這些用戶、商家連接在一起，打造一個完善的數據平臺，慧聰集團將實現從量變到質變的飛躍。
慧聰網的整體戰略分為頂層、中層和底層三個部分。前臺基本上是可以展示產品信息的平臺，比如在騰訊、百度、京東等頭部企業進行深度的合作，幫助中小企業在慧聰網平臺上整合多個網絡平臺資源，實現一站式多平臺管理。在中層慧聰網打造中小企業的生意工具箱，比如成交線索、售後服務、物流、金融等工具，幫助企業找生意和做生意。底層則是慧聰網的核心，通過慧聰網龐大的詢盤數據，用人工智能可實現買賣需求的精準匹配，既服務買家也服務賣家，實現雙向驅動。
慧聰網的核心競爭力不單單是數字（營收、利潤）指標，而是有效詢盤和線索數量，透過 " 人工 + 智能 " 的方式，投入足夠的力量，在線上和線下、在技術、產品和人工的強運營上，擊穿這個 " 點 "，放大這個 " 點 "。
慧聰的二級火箭戰略，則是在一級火箭基礎上的一次進化，假如慧聰網建立成功，將為慧聰集團打造出極具競爭力的護城河。
三級火箭則是金融科技，是垂直跑道的後盾和供應鏈金融解決方案提供商，可以看成是一二級火箭的重要補充。
二、投資邏輯
投資中很重要的一件事就是押賽道，押對了賽道，你的投資就成功了百分之八十。目前，整個產業互聯網的公司都在高速增長，比如，最近在美股上市的摩貝電商，16-18 年期間的 GMV 總額 CAGR 達到 107%，淨收入 CAGR 達到 68%。而阿里巴巴、騰訊的雲業務，成長也是非常迅速。
慧聰集團在產業互聯網上面進行轉型以後做的主要工作和收穫也逐步反映在公司的財務數據上，覆盤過去 3 年 2017-2019，慧聰的營業收入分別為 2017 年全年 37 億元、2018 年全年 105.8 億元和 2019 年上半年近 70 億元，增長快速。
目前財報是按三個事業群來劃分的，科技新零售事業群，智慧產業事業群和平臺事業群，三者 2019 年上半年營收及增長分別是 4 個億、同比增幅 48%，61.1 億元、同比增幅 100% 及 4.42 億元、同比增幅 14.5%。就收入佔比而言，最大一塊來自於智慧產業事業群，基本上就是各垂直賽道的交易收入。慧聰集團各個核心賽道都高歌猛進，以棉聯賽道舉例，自 2016 年開始，棉聯的營收年複合增長率取得了每年 100% 以上的增長。
數據來源：慧聰集團 2019 年上半年年報
不過要留意的是公司仍有較大的資金成本負擔並加大了對產業互聯網的投入，因此雖然收入高歌猛進，但是影響了利潤率。2019 年上半年， EBITDA 為 8480 萬元，同比 2018 年上半年的 3.64 億，投入加大明顯。公司權益持有人應占期內虧損為 1.64 億元，18 年同期取得溢利 1.9 億元，一次性無形資產減值也是造成虧損的原因。
不過正如文章開章所說，互聯網的下半場產業互聯網才剛開始，慧聰已找到了適合自己的一二三級火箭，千億夢想有了現實的支撐，前景大有可期。
至於估值，慧聰網作為互聯網平臺型公司，盈利模式在資本市場已得到印證，比如汽車之家：目前收入早已經不是依賴廣告收入，其中有 40% 是銷售線索收入，這些線索收入，是商家通過汽車之家，精準找到用戶後，而支付給汽車之家的。過去 5 年間，汽車之家靠線索銷售收入近 100 億元，整體毛利率提升至 90%。
改變帶來機遇，我認為帶來這一系列改變的源頭是劉軍先生自 2017 年 10 月加入慧聰，並邀請了百來位人才加入慧聰，使老牌港股上市企業煥發新機，也為投資者在 2020 年提供更高的投資價值。
拼搏的團隊、優秀的管理層，再加上正確的賽道和精準的戰略，慧聰集團具備了一切衝擊萬億產業互聯網市場的特質，值得投資者長期跟蹤。
《包凡：產業互聯網的最大機會在哪裡？》 -- 中國企業家雜誌
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