中泰證券發佈投資研究報告，評級: 買入。
遠光軟件(002063)
投資要點
公司發佈2019年三季度報告：前三季度營收9.45億元，同比增長9.86%；歸母淨利潤1.34億元，同比增長2.52%；扣非歸母淨利潤1.31億元，同比增長6.29%；EPS為0.16元；毛利率68.40%，同比增長0.54pct；淨利率12.78%，同比下降1.71pct。單季度來看：營收3.12億元，同比增長12.68%；歸母淨利潤0.54億元，同比下降1.61%；扣非歸母淨利潤0.52億元，同比增長4.34%；毛利率71.21%，同比增長3.39pct；淨利率16.79%，同比下降1.94pct。符合市場預期。
營收及扣非歸母淨利潤持續穩健增長，毛利率有所提升。公司三季度營收及歸母淨利潤增速分別為12.68%/-1.61%，其中業績同比小幅下滑原因可能系政府補助等相比去年同期有所減少，公司三季度扣非歸母淨利潤增速為4.34%，持續穩健增長。公司三季度毛利率為71.21%，同比提升3.39pct；前三季度毛利率68.40%，同比提升0.54pct。
期間費用管控良好，研發投入顯著提升。公司前三季度銷售/管理（含研發）/財務費用分別為1.48/3.45/-0.01億元，三費費率分別為15.71%/36.52%/-0.15%，同比變動-0.04/+0.51/-0.01pct，期間費用率合計52.07%，同比提升0.47pct，期間費用管控良好。公司單三季度研發費用0.72億，同比增長28.29%，研發投入佔比為23.02%，同比提升2.80pct；前三季度研發費用為2.25億元，同比增長16.29%，研發投入佔比為23.79%，同比提升1.32pct，研發投入力度顯著提升。
國網電商入駐，泛在全面提速帶來發展新契機。2019年7月國網電商正式成為公司第一大股東，國網電商公司作為國網互聯網電商平臺具備天然的用戶與數據優勢、電商平臺優勢與數字經濟經驗，公司為國內電力信息化領導者、具備強大研發創新與跨領域滲透實力，兩者有望基於乘數效應打造“泛在”建設戰略級支撐平臺。隨著10月國網發佈“泛在白皮書”，泛在電力物聯網建設將在四季度全面提速，公司通過與國網電商深化合作、融合互補，全力支撐“泛在”平臺與應用層建設，並進一步切入網絡與感知層，將迎來發展新契機。
投資建議：公司為國內電力信息化領導者，當前國網電商已正式入駐、泛在電力物聯網建設全面提速，公司將充分發揮與國網電商的協同互補優勢，基於“平臺+數據”、“產品+技術”等方面全力支撐泛在電力物聯網建設。預計2019-2021年公司歸母淨利潤將分別達2.34/3.07/3.99億元，EPS分別為0.28/0.36/0.47元，對應2019年10月23日收盤價PE分別為36.6/27.8/21.4，維持買入評級。
風險提示：電改推進不及預期、泛在建設不及預期、市場競爭加劇
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