我们知道经济下行的时候货币政策能刺激经济，财政政策也能刺激经济，那遇上经济大衰退应该选哪个呢？答案当然是一起上啊！货币政策降息加撒钱，财政政策减税加补贴。但如果经济特别不给力，会出现一种极端的情况：降息降到零以下，财政花到没有钱，经济还是趴在地上摩擦，这时候政府还是不死心，要再接再厉搞一搞，我们今天的主角——量化宽松就粉墨登场了。
量化宽松是什么？
量化宽松是当名义利率水平已经降到零以下依然没有达到刺激实体经济需求的效果时，央行通过直接购买大量的政府长期债券向市场投放巨额货币刺激需求的做法。量化宽松既能够直接向非银释放巨量流动性避免信用体系传导不畅，又能够提供财政宽松所需的大量发债资金，鱼和熊掌兼得的大补药，这一次，量化宽松一起熬给你。
是谁在嗑量化宽松的猛药？
日本是量化宽松的鼻祖，众所周知，二十世纪九十年代日本地产大崩盘以后，日本经济就陷入了长期低迷状态，被形容为“失去的20年”。
1998年的亚洲金融危机叠加2001年美国互联网泡沫破裂，日本经济不堪重负，直接卧倒。2001年日本经济财政大臣竹中平藏向政府提交经济形势报告指出，日本经济“正在恶化”。2006年日本国内CPI开始扭转了长期为负的局面，历史上首轮量化宽松宣告退出。
日本的好日子没过两年，2008年美国次贷危机爆发，迅速蔓延全球，日经225直线下跌，日本经济再次扑街，CPI掉到-3.7%，量化宽松再次出台。美国和欧洲这一次靠常规政策也难以抵挡来势汹汹的经济衰退，先后实行了多轮量化宽松。
这一次，欧洲和日本到现在都没有真正意义的退出过量化宽松，美国2014年才退出了第四轮量化宽松，逐步开始恢复货币政策正常化，而伴随美国经济再次回落，美联储利率正常化尚未实现，下一轮量化宽松可能并不遥远，量化宽松的猛药不是你想戒就能戒。
你可能还要问为什么量化宽松的药吃了戒不掉，我只能说请听我们下回分解——什么是流动性陷阱。
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