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6月6日5G牌照发放，5G板块借利好出货，大幅回调。这个板块的公司业绩，未来几年都会受益于5G产业的建设投资，但业绩受益，并不代表股价能继续超越大盘上涨，因为股价能涨多少除了业绩影响之外，还有一个关键影响因素，就是现在的价格。
5G建设是个有持续预期的概念，因此板块股价往往在牌照发放前就会有反应。我整理了3G、4G、5G三次牌照发放前半年，通信设备行业指数（黑线）和全部A股指数（红线）的对比，可以发现在发牌之前，通信设备行业都有超额收益。
我还整理了3G、4G牌照发放后一年，通信设备行业指数（黑线）和全部A股指数（红线）的对比，可以发现通信设备行业在发牌之后的短期内都跑输了大盘。
3G牌照发放一年后，特别是在发牌后的半年时间内，完全没有超额收益，反而跑输大盘
4G牌照发放一年后，发牌后1个月的时间内跑输大盘，在14年1月、9月各有一段明显的超额收益。
所以从3G和4G的经验来看，虽然通信设备换代升级是明确的业绩利好，但是股票价格还是炒预期，在利好落地之前，股票价格就已经提前反应了，等到发牌之后，股价就已经不低了，这时候如果在高点买，就不一定后续还能跑赢大盘。
但是如果把这几年发牌前后连起来看，就会发现受益于持续的业绩释放，通讯设备行业在这几年来还是超越了大盘很多的
通过这个例子，说明一个问题，一个行业长期会有好发展、业绩会变好的时候，股价并不一定有更好的表现，因为市场价格很可能已经提前反应了这种预期，股价已经透支了未来的涨幅。所以即便是买长期增长的行业，也不要在利好兑现、新闻频频曝光、所有人都关注的时候买，这时候的价格多半不理想，最好是等市场冷却一些，风头过了再考虑。
这也就是我们在计算估值指标的时候，计算拥挤度的意义，拥挤度高的行业，就说明被市场上的资金关注，那么价格很可能就不是太好。通讯设备目前的拥挤度是96.7%，PB分位数是47.2%，总之是不算便宜的时候。
股债利差4.34%，A股整体估值分位2.30%。市场总体仍然处于非常低估的状态。
牛360股票期货分析
5G是通信技术的革命，而且是质的改变，举个不太恰当的例子，相当于把你当前在家里的wifi局域网场景扩大到了社区，扩大到了城市。5G在安全性、传输速率、并入数量等方面都具碾压态势。可能会刺激当前受限于网络环境的部分行业蓬勃发展，比如VR技术，自动驾驶，智能家居、智慧城市、全息投影实时通话，3D虚拟购物等等。
