金融通識課

降準和加息同步操作的描述並不準確，確切講應該是錯位時間數列的場景應用。

首先加息在前，目的是對沖美元加息及防止外匯流出的政策措施，因為道理很簡單，美國經濟的持續增長導致預期通脹的管理，所以美聯儲採取了加息的動作，全球經濟體只有跟隨加息，否則資金外流導致匯率貶值、經濟時速，近期的俄羅斯、阿根廷、意大利等國就出現了美元出逃導致的股市、匯市、債市的崩潰。

基於此，中國採取適度加息的政策屬於基本貨幣政策的應對，並無大礙，但是之前我們經濟採取去槓桿、降負債的政策還在持續中，美國的加息對我國金融市場的流動性有了重疊附加效應，使得我們金融體系利率走高、債務問題顯現，時有違約情形出現，尤其是目前的股市也受到市場資金緊張因素導致部分股票面臨平倉風險，所以在此背景下適度的增加流動性防範系統性風險顯得極為必要，所以降準及公開市場操作成為央行主要的調節手段，而降準更是能短期快速補充流動性的措施。

所以，央行的靈活貨幣政策的組合起到穩定金融市場良好作用。

王紅英金融投資教育

近期央行宣佈講降低存款準備金率1%，這相當於釋放流動性；而與此同時，商業銀行的存款利率上限即將放開，這由相當於加息。這樣“一鬆一緊”的貨幣政策，不是相互矛盾嗎？這到底是為何？接下來，我說，你聽。

• 降準的目的是什麼？
  

所謂的降準，就是降低存款準備金率，比如存款準備金率是17%，意味著央行吸納存款100元，放貸只能放83元，另外17塊錢要作為準備金留著，那麼這次下調存款準備金率1%，就意味著現在銀行的100元，可以放貸84元。這毫無疑問相當於增加了整個市場的流動性。而本次降低存款準備金率1%，這相當於向市場投放1.3萬億的流動性。但是根據央行的指示，所釋放的流動性要優先償還央行的MLF，所謂的MLF（麻辣粉）叫做中期借貸便利，可以理解成為中期抵押貸款，這是商業銀行向央行的抵押貸款。而目前需要償還的抵押貸款是9000億，這樣算下來，央行相當於向市場淨投放4000億。

之所以這麼做的原因就在於，是要降低資金的成本，因為目前MLF的利率是3.3%，這就相當於商業銀行要付給央行3.3%的利率，而存款準備金利率目前是1.62%，也就是說商業銀行不僅不需要付給央行利息，反而央行要給商業銀行利息。這樣一來就大大的降低了商業銀行的資金成本，那麼經過傳導，企業向商業銀行的融資利率也會降低，降低了企業的負擔，有利於激活實體經濟。

• 加息的目的是什麼？

  
  

商業銀行的存款利率上限即將放開，因為我們都知道目前商業銀行的存款利率是有上限的，那麼現在放開了之後，那麼各大商業銀行為了吸收存款，也會相應的提高存款利率，這就相當於加息，那麼這次的“加息”其實本質上不是為了回籠資金緊縮流動性，而是為了讓利率市場化，之前都是央行規定利率是多少多少，現在就是要讓市場決定利率是多少多少。如果讓市場決定，存款利率一提高的話就是相當於加息了，實際上又其到了緊縮的作用，所以降準的目的還是要對沖這種緊縮的作用。以保持貨幣政策穩健中性的總基調。穩健中性這四個字很重要，當你很多關於貨幣的政策理解不通的時候，就一定要想到穩健中性。

• 理解了嗎？如果還不理解，啪哥再給你舉個例子
  

這個就相當於，你之前上學的時候都是花家裡的錢，現在畢業了，要工作了，自己賺錢養活自己（利率市場化），但是你家裡人怕你剛開始工作，也賺不到啥錢，所以每個月還是給你補貼點讓你吃飽肚子（降準）。

好了，我是啪哥，致力於用最通俗的語言解讀金融，覺得啪哥說的有道理，給啪哥點贊，更多財經資訊解讀關注啪哥實時動態即可。

趣聊財經

降準是指降低了商業銀行的準備金率，意思就是銀行中的備用金少了，可支配的資金多了，可向外貸款的資金多了，從而達到增加市場中的資金目的。

加息是指提高了商業銀行的存貸款的利率，意思就是以後存款貸款的利息都高了，存款的人多了，貸款的人少了，從而達到減少市場中的資金目的。

看似兩個矛盾的操作如何能同步那？這要在特定的環境下才能做到。比如其它的常規投資行業如，股市、基金、樓市等因為或這或那的原因，賺錢效應不大，社會上的很多閒錢投資渠道減少，這時加息就能吸引不少這部分資金。此時因為股市下跌，財富大面積縮水，企業日子也不好過，融資困難。這個時間點央行降準加息同步操作，增加了銀行的可支配資金，引導資金定向的流向實體企業。

其實，現在我們國家就面臨這樣的問題，M2超發，但市場中流動的資金卻不足，看下圖：

M2的供應超發，資金都在樓市中，市場中流動資金卻不足。但降息又會有不少的資金從銀行流向股市，樓市，所以採用降準不降息的做法，或者還有可能加息的做法達到資金能流向實體企業的目的，因為只有實體企業盈利才能盤活市場，才能創造真正的財富。這裡普及一下，M0是市場中流通的貨幣，M1=M0+活期存款，M2=M1+其它存款，M1又叫狹義貨幣，M2又叫廣義貨幣。

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淡淡禪風

調整存款準備金率是央行調控貨幣供應量的主要工具，為了降低銀行風險，各商業銀行在央行都留有一定比例的資金，這個資金是不能動用的，以防範金融風險。如果央行降準，那麼商業銀行在央行的準備金比例下降，可動用的資金增多，可以用來向市場上放貸的資金增多。

這種現象是一種貨幣寬鬆政策，商業銀行向社會可投放貨幣總量增加，資金成本下降。

加息是銀行另外一項貨幣政策，加息直接反映就是資金成本上升，這樣一來，部分資金就會迴流到銀行或者固定收益率類理財產品上，社會流動資金總量減少。

另外加息引起企業以及其他需求資金行業成本上升，增加了企業負擔，但加息也有利於抑制社會熱錢流動，對資產價格上漲起到一定降溫作用。作者簡介：財務專家、財經問題研究專家，本頭條號解讀大眾關心的樓市、財經話題，用專業眼光幫你分析問題背後的真相。如果你對本內容感興趣，請點擊關注吧！

財經微世界

“降準+政策性利率調升”組合傳達貨幣政策維持中性的信號。過去，降準一般都是貨幣寬鬆的信號。然而，需要注意的是，在此次降準前，人行曾在4月16日提高逆回購利率5bp。實際上，“定向降準+政策利率加息”的貨幣政策組合，反映了人行仍保持穩健中性的貨幣政策取向，避免釋放過鬆或過緊的信號。此外，人行在官網中指出，“此次降準釋放的資金大部分用於償還中期借貸便利，屬於兩種流動性調節工具的替代”。結合人行的表態，通過降準置換MLF，主要是為了穩定和協調流動性結構，維持資金面穩定，進而緩解商業銀行流動性管理壓力。同時，用降準替換MLF，亦反映了人行貨幣政策的靈活性。

適當寬鬆的流動性環境有助疏通貨幣政策傳導渠道。目前，內地的貨幣框架政策正從數量型向價格型調控轉變。但由於存貸比限制、存款準備金率過高，預算軟約束等問題，導致貨幣政策傳導管道並不順暢，政策利率難以有效傳導至市場利率，更難以影響存貸款利率。因此，降低準備金率是消除貨幣政策傳導阻礙的重要一環。另一方面，利率市場化進程的推進需要較為寬鬆的流動性作為保障。降準能改善銀行間流動性，便於存款利率上行對接貨幣市場利率，有助利率市場化的推進。

經濟好望角

這就是目前國內的形式，降準和加息同步，聽起來似乎有點不可思議，有悖常理，但是細細想一下也就明白了。最近央行突然宣佈降準1個點，可謂是超出市場預期，現在貨幣政策正在逐步收緊，為什麼會降準呢？

釋放銀行資本流動性，緩解資本長期借貸成本壓力，給企業更多的低成本資金來源，促進市場資金流動性。如果注意可以發現，此次降準主要商業銀行，商業銀行存款準備金率一般15％――17％，降低一個點，也就意味著向銀行少緝拿一個點保證金，最後一個點資金就可以流入市場，對股市債市都是利好。

隨著去槓桿化，金融改革的逐步深入，市場資金面非常緊張，信貸更是收緊，企業融資成本很高，制約迅速企業發展，貨幣政策的逐步收緊會讓市場資金越來越緊張，但是流動性緊張的市場不利於經濟的發展，於是乎降準釋放流動性，但是目前國內貨幣政策不變，以中性利率為目標，適當寬鬆一下，加息只是時間問題。

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Roseview財經

先行說明一點，降準和加息很少同步操作，因為降準是寬鬆性的貨幣政策，而加息則是緊縮性的貨幣政策，也就是說兩者是相反的貨幣政策導向。

在實際操作中，通常是貨幣政策和財政政策同步調節宏觀經濟的走向，而非兩種完全相反的貨幣政策同步調節宏觀經濟，比如全面加息和全面降準配合使用。當然了，在此前加息的基礎上，對某一特定領域進行定向降準則不屬於完全相悖的貨幣政策，而是對原有政策的調整和補充，從而達到一種中性貨幣政策的目的。

下面我們來說一下降準和加息，以及二者同步操作的含義。

1、降準

降準也就是降低存款準備金率的意思。

通常為了保障儲戶的利益以及維穩國內金融體系，央行會設定一個法定存款準備金率，銀行按照存款的金額乘以這個法定存款準備金率就是需要交由央行保管的存款準備金，當然了有的時候也會處於特殊原因備有超額存款準備金。一般商業銀行可使用的資金是全部儲戶存款減去法定存款準備金和超額存款準備金之後剩餘的部分。

所以說，降準是典型的寬鬆型貨幣政策，其意味著商業銀行可使用的資金多了，市場上流動的資金就會增加，無論是對於股市還是樓市都是利好。

舉個例子：

6月24日下午5點，央行宣佈從2018年7月5日期，下調國有大型商業銀行等金融機構的人民幣存款準備金率0.5個百分點。這樣一來可以釋放大約7000億元的基礎貨幣，按照現在大於5的貨幣乘數來看，流到市場上的M2也就會超過3.5萬億，商業銀行能多放多少貸款這點無需多說了吧。

2、加息

對於加息，想必大多數人都不陌生，所謂加息就是提高存款基準利率，我國央行最新一次的加息是在2015年10月24日。之後均是採用逆回購或是MLF進行變相加息，從而減輕對經濟增長的損害。

存款基準利率就是和我們普通民眾直接相關的，也就是我們平常所說的利率。一旦央行進行加息，也就意味著存款利率提高，同樣的100元，加息後的利息會大於加息前的利息。

雖然單就存款來說，加息是直接對民眾利好的，但是對於商業銀行來說，加息就意味著資金使用成本的提高，因為他們需要付給儲戶更多的利息才能得到和之前一樣多的存款。商業銀行的資金使用成本一旦提高，也就意味著貸款利率的提高，社會整體的資金使用成本都會上升，市場上流通資金就會減少，所以加息被認為是緊縮性貨幣政策。

從上面關於降準和加息的解釋中，我們可以看出，兩者其實都是對存款資金進行調整，一個是“準備金率”一個是“基準利率”，前者是間接的，後者是直接的作用於民眾。一旦二者同時使用，也就意味著相互中和，是典型的中性貨幣政策的信號。在實際操作中，通常是變相加息和定向降準配合使用，從而具有針對性的調整經濟的發展方向。

以上就是我對於該問題的看法，個人觀點不代表君銀投顧官方觀點，如有不同的想法或是建議，可以直接在下方留言或是關注我的頭條號進行交流。

民眾投顧

央行下調商業銀行的存款準備金率俗稱降準。那什麼是存款準備金率呢？央行降準又會對我們產生怎樣的影響呢？

存款準備金率是央行的一項規定，即商業銀行為保證客戶提取存款和資金清算而向中央銀行上繳一定的存款準備金，以防銀行過度放貸、致使用戶賬戶資金得不到兌現，可以拿出來救急，存款準備金佔總額資產的比率就是存款準備金率。

顯而易見，央行下調存款準備金率就意味著商業銀行的可用資金變多了，就可以用來更多的進行放貸，增加市場的活躍度，加速經濟發展。

除了降準，4月17日上午央行公開市場開展MLF操作3675億元，等量對沖4月到期規模;MLF操作利率3.30%，較上次上調5BP，公開市場操作小幅加息。與此同時，商業銀行存款利率上限的行業自律約定將放開，而放開存款利率上限也被普遍認為等同於加息。

加息就是中央銀行提高銀行一年期存款利率，此舉意味著貨幣政策的收緊，部分資金又會迴流到銀行。

降準和加息同步，指向性也很明顯，屬於一種中性的貨幣政策，既通過降準增加了三農和小微企業借貸的便利性，鼓勵小微企業和三農的快速飛躍式發展，使得實體經濟呈現一片利好的趨勢，也通過加息來保證銀行資金的充足。“一緊一縮”可以看出，“降準和加息同步”很可能是為更好地調節流動性，穩定市場預期。

華爾街見聞

降準和加息起到的作用不同，體現的金融宏觀管理目的也不同。

降準是硬操作，是央行實實在在地釋放流動性。

比如，4月25日央行對部分商業銀行降低存款準備金率1個百分點，可以降低商業銀行存款準備金約1.3萬億元。

這1.3萬億是實實在在釋放的流動性，只不過商業銀行需要償還到期MLF約9000億，所以說實際增加的流動性是4000億元。而且，這4000億還要用於與4月中下旬的稅期對沖，因此實際增加的流動性還要少。

此次降準操作，實際增加的流動性數量雖然不是太大，但是降準釋放流動性的作用是毋庸置疑的。當然，降低存款準備金也相應提高了風險，但是16％和14％的準備金率還是挺高的，無需擔心。

加息的目的是提高資金成本。

央行制定基準利率，用於指導商業銀行的存貸款利率。實際上，商業銀行都是在央行基準利率的基礎上浮動執行的。

比如，一年定期基準利率是1.5％，商業銀行一般執行2％左右。最近《中國經濟網》剛有報道說，部分城商行、農商行已經把一年定期利率提高到4％左右的水平。

又比如，現在的房貸利率，五年及以上貸款基準利率4.9％，而最新的全國首套房商業銀行貸款平均利率為5.53%。

這說明什麼呢？這說明基準利率的指導性作用在弱化，利率市場化的力量在加強。

在這種情況下，央行加息提高基準利率，實際起到的作用能有哪些呢？

如果央行加息提高基準利率，對國內存款人來講影響可能不大，因為現在吸儲大戰已經把存款利率提高到相當水平了。

但是對貸款個人和企業來講，可能就不那麼樂觀了。因為目前來看，存款利率上浮的比例遠遠大於貸款利率，這已經進一步擠壓了商業銀行的存貸款息差空間。商業銀行為了本身的經營和業績考慮，估計會借勢提高貸款利率，提高借貸資金使用成本，加重個人和企業的利息負擔。

加息問題，央行根本沒有表態，只是大家的猜測，我們在這裡也就這麼簡單分析一下而已。

總之一句話，降準是放水，加息是提價，能夠並行不悖。

個人觀點，僅供參考。回答完畢，謝謝閱讀。

顏開文

降準就是：銀行有100，央行說你要交20到我這，現在降準意思就是說 央行說你交15到我這就行了，導致結果就是 銀行有更多的錢可以放貸了，但是國家不希望房產佔用過多資金，希望用於支持中小企業，所以是定向降準。企業要發展必須要融資貸款，所以降準了。

加息就是：你要貸款可以，但是要付的利息變高了。提高借貸門檻，變相的減少了貨幣供應，壓制通貨膨脹。主要是因為美國加息，導致美元升值，人民幣如果還增發就貶值太多了。加息主要是應對美元匯率。

降準是增加貨幣供應量，加息是提高借貸成本。側重點不同。同步操作就是 讓中小企業能有錢發展，也要讓人民幣不貶值，中間的平衡點就是政府調控的事了。

插個題外話，香港正在進行 離岸人民幣匯率保衛戰。美日歐三方貿易部長髮表聲明 指責中國產能過剩，不正當競爭，破壞規矩，打算採取措施。10-3號 離岸人民幣匯率已經突破6.9的關口，能不能守住7不好說。

現在有點被群毆的意思，文景之治後 才有漢武大帝，感覺高調的有些早，再韜光養晦些時間才好。都是題外話，希望中國經濟繼續向好吧。

關鍵字: 宏觀經濟 財經 生活