按：跟阿土伯读年报，如果前面有关注阿土伯的人去年应该赚嗨了。去年阿土伯发掘出了蓝思科技，今年第一篇重点推荐吉宏股份。
吉宏股份的四块业务：
一是传统的广告业务 即吉宏通过广告创意、设计、制作为客户提供一体化服务。而切入印刷包装业也是为更好地获取客户，获得客户粘性，实现广告收入的一种方式。
二是基于互联网的精准营销业务 承担这项业务的主要是2家公司。
1、龙域之星：成立于2018年4月，2018年中报显示营收0.736亿，利润0.224亿。
2、正奇信息：成立稍早，但之前一直没找到商业模式，2018年中报显示营收才119万，利润为--3.3万元。
三是跨境电商业务 承担此项业务的是子公司金客印，成立于2017年8月。
四是区块链技术业务 承担此项业务的主要是子公司深圳吉链和孙公司江西吉宏供应链管理公司，成立于2019年9月后。2019年11月29日时吉宏股份曾发公告为江西吉宏原材料采购提供担保，应该有开展业务，到时看下年报有没有披露。
上图清晰地标出了公司四块业务的关系。
四块业务的增长潜力
1、传统广告业务：包装业务每年都有差不多15%的增长率，贡献七、八千万甚至上亿的利润。
2、精准营销业务：
20180630：营收0.736亿，利润0.22亿
20181230：营收2.74亿，利润0.71亿
20190630：营收1.19+1.14=2.33亿，利润
0.25亿+0.36亿=0.61亿。正奇信息贡献了1.14亿的营收和0.36亿的利润。和2018年同期相比增长了216%。
3、跨境电商业务：
20180630：营收3.629亿，利润0.412亿
20181230：营收9.33亿，利润1.04亿
20190630：营收5.56亿，利润0.74亿。
同期相比营收增长53%，利润增长79%。
4、区块链业务：
开展业务较晚，但与2月8日与投资者关系活动纪录表上曾透露，”一物一码”已运用区块链技术，1月份已接到了10亿个二维码订单，超过了去年全年的9亿个二维码。
吉宏股份的估值问题
由于市场一直把吉宏股份当作印刷业来看待，印刷业的市盈率市场估值只有16倍左右。
对吉宏股份而言，完全是归错类了。我们知道吉宏股份完全是个广告公司，它的业务都是围绕广告业务开展的，并且吉宏股份找到了最适合自己的商业模式。这就是它自已在年报中一直津津乐道的核心竞争力。
吉宏股份一方面通过线下广告创意吸引快消品厂商，另一方面通过互联网精准营销及发展精准营销延伸出来的跨境电商业务。这充分显示了自己对自己的精准营销效果的自信。
下面试按照几种方法来给吉宏股份估值：
1、是直接按广告传媒业平均40倍市盈率来估值：
取业绩预告中值3.3亿，40倍市盈率股价应该为（3.3/2.23）×40=59.19元；
2、是按电商值得买、上海钢联、国联股份平均市盈率88倍，则股价应该为（3.3/2.23）×88=130.22元；
3、是按业务来估值：
（一）传统广告业务：2019上半年取得1.05亿利润，按市场估值16倍算：1.05×2×16=33.6亿；
（二）精准营销业务：2019上半年龙域之星和正奇信息取得利润0.61亿，按市场估值40倍算：0.61×2x40=48.8亿；
（三）跨境电商业务：2019上半年取得利润0.74亿元，按88倍市盈率算：0.74×2×88=130.24亿；
（四）区块链业务：刚开展业务，暂不估值。
按业务估值吉宏股份市值应该是：33.6+48.8+130.24=212.64亿。对应股价为95.35元。
以上是阿土伯对吉宏股份估值的一点思考，不构成任何投资建议。总之，吉宏股份是一家很特别的公司，它的电商业务有看头。
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