來源：牛頭財經（ntcaijing）
2018年是A股併購重組市場比較難過的一年，不僅沒有什麼令人激動的大項目出現，反倒是由於前幾年狂飆突進的併購行為產生的各種後遺症紛紛暴露出來，商譽減值、股票質押爆倉等等屢屢出現，也留給了市場許多反思和總結。
最近，一場規模僅次於萬達集團收購盈方的體育行業國際併購案，以慘敗告終。
牽扯其中的兩家上市公司，大家應該都不陌生——光大證券（601788.SZ）和暴風集團（300431.SZ），併購對象則是曾經擁有英超、意甲、法甲、F1、NBA等10多項世界頂級體育賽事版權的歐洲MP & Silva Holding S.A.公司（下稱MPS）。
這起跨境併購劇情反轉之快，讓人啼笑皆非，不可思議。
01
2016年3月，暴風集團聯合光大資本設立了一隻總規模達52億元的產業併購基金——上海浸鑫投資諮詢合夥企業（簡稱浸鑫基金）。
浸鑫基金採用了“3GP的架構，暴風集團子公司暴風投資，光大資本的子公司光大浸輝，以及來自上海的金融外包商群暢金融，三家共同出任GP（普通合夥人General Partner)，其中光大浸輝為執行事務合夥人。
根據光大證券的公告，浸鑫基金擬通過設立特殊目的載體的方式直接或間接收購境外MPS公司65%的股權。按照浸鑫基金52億元人民幣的出資規模來看，收購了MPS 65%股份，後者估值約為80億人民幣。
暴風集團與浸鑫基金簽署協議約定，在浸鑫基金收購MPS的18個月內，暴風集團應完成對MPS的收購。在符合約定條件的前提下，暴風集團若未能在時限內完成收購，需要對因此造成的特殊目的的主題的損失承擔責任。
收購MPS本是暴風集團上市後擴張戰略中的重要一環，當時的暴風也正處於風口之巔，市值高達300億，從哪方面看，都是一個資本的寵兒。
但是沒想到啊，資本市場要是平平淡淡順順利利，那就不能叫資本市場了。
02
也是暴風和光大的運氣不好，2016年政策突然轉向，娛樂、體育的境外投資遭到了嚴格的限制，暴風集團完成對於MPS的收購變得希望渺茫。
更加糟糕的是，原本風光無限的全球體育版權霸主MPS，在創始人淡出之後居然立刻開始了土崩瓦解。
2017年10月，MPS在意甲國際版權的競標中輸給了競爭對手IMG，這也是MPS自創立以來首次丟掉意甲版權。同年，BeIN體育也從MPS手中搶走了法甲版權。
此後MPS在體育版權市場上節節敗退，並且由於無法支付版權費，導致各大版權方有的與MPS提前終止合同，有的則是直接將其告上了法庭。
最終，MPS公司於2018年10月被英國法院宣佈破產清算，其資產和收入將用於償還債權人。
也正是由於MPS公司經營陷入困境，不具備持續經營能力，於是暴風集團也無法進行收購，並且18個月的收購期限也已經過去，這就導致了暴風集團面臨著鉅額的賠償，而浸鑫基金也未能按照原計劃實現退出，從而使得基金面臨著較大的風險。
2018年暴風集團對浸鑫基金計提了1.42億元的權益性投資減值，還有0.48億元的壞賬損失。而光大證券也因為子公司光大資本此次的風險，導致未來給其帶來的預計損失暫時無法準確估計，但是至少對於光大資本的6000萬元出資全部計提減值準備。
甚至於3月19日光大證券連續發佈重大公告，其中業績更正預告顯示，光大證券將2018年歸屬公司股東淨利潤從之前預告的16.69億元，更正為1.0332億元，更正後的淨利潤與2017年度相比減少了96.6%！
本來是想通過MPS下一盤大棋，卻沒想到啊，狐狸沒逮著，還惹了一身騷。
03
暴風集團近年來本就深陷泥淖，負面消息頻出，業績不佳的暴風這次又遭遇到如此滑鐵盧，真可謂屋漏偏逢連夜雨啊。
2019年1月30日，暴風集團發佈業績預告，預計2018年虧損9.2億元至9.25億元，這相當於暴風集團目前市值的三分之一啊，也是暴風集團上市以來利潤總和的三倍。
鉅虧的原因，除去原有主業潰敗，暴風影音營業收入下降，影響2018年虧損約1.7億元之外，更重要的原因，就是其新業務的顆粒無收了。
如今的暴風，早已不復從前，就連CEO馮鑫自己，都甚至步入了樂視賈躍亭的後塵。股票被凍結，導致暴風集團股票跌停，還一度鬧上了法庭，暴風集團還因為和員工的合同問題一度被列為失信人。
甚至於馮鑫自己還於2018年7月9日發佈了一篇與暴風集團市場部負責人的對談，其內容也是與樂視資金鍊危機爆發前夜賈躍亭發的內部信很是相似。馮鑫自己也承認暴風集團犯下了嚴重的錯誤，他本人也面臨著巨大的財務壓力，但是上市公司是健康的。
但是很明顯，暴風如今究竟健不健康，也不是他一個人說了算的。
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