今天一整天收到不少讀者和粉絲的留言和私信，都在問我週二定投的美股基金（易方達納斯達克100）怎麼申購不了了。
這是因為易方達公司昨晚臨時發佈公告，暫停了旗下所有海外基金的申購：
原因就是因為公司的外匯額度用完了。
我國的資本並不是自由流通的，外匯的進出是有管制的。
而在一段時間內外管局對每家基金公司的外匯額度是有限制的，基金公司的額度用完了，就沒有外匯來買境外資產了。
這裡延伸一下，為什麼我們的資本不讓自由流通呢？
這就要說到著名的【蒙代爾不可能三角】。它是由“歐元之父”蒙代爾提出的，指的是：
開放經濟條件下，一個國家不可能同時實現貨幣政策獨立、固定匯率、資本自由流通這三者。最多隻能三選二。而我國正是選了實現前兩者。
打個比方，就像一個餐廳往往無法同時實現人少，好吃，便宜這三者一樣。
而為什麼易方達這個外匯額度最大的公司之一會在一夜之間沒了額度呢？
這就是因為當天原油暴跌，導致大量資金湧入原油基金所致。而基金公司的額度並不是平分到各個基金的，一家公司的額度用完了，旗下所有的海外基金都會暫停申購。
場外暫停申購，很多人如果還想買怎麼辦？那就會高價買別人手上的份額唄。這就是同樣的基金，場內會出現溢價的原因。
而如果大家搶購特別瘋狂，溢價就會非常高，這也是這幾天我們能在一些QDII基金上看到的情況。
這裡不建議大家去買溢價太高的場內基金啊，因為一旦場外申購恢復，大量套利資金湧入套利，會導致溢價迅速消失，基民損失慘重。
歷史上就有過QDII基金暫停申購一年後開放，當時50%的溢價瞬間被抹平，多少基民慘遭坑殺。名字我就不提了，大家自己小心就是。
那什麼是套利呢？從我上面的描述可以看出，就是指同一個東西，在不同的地方賣的價格不一樣，於是就有人從價格便宜的地方買了，拿去價格高的地方賣掉。
隨著這樣的人越來越多，於是價差就會被抹平（溢價消失）。
這也是為什麼我們能看到易方達的這個納指100基金（161130）一般沒什麼溢價，而國泰的那個（513100）溢價非常高。
因為易方達這個是LOF基金，套利要求的資金門檻比較小，一般散戶都可以參與。
而國泰那個是ETF，要想套利得具備申購的資金門檻，一般都還幾百萬起了。
那說到這個，我們又怎麼看一隻基金的溢價率呢？這就涉及到QDII淨值的問題了。
因為QDII的淨值是延遲公佈的，所以算溢價率的話需要注意這一點。
拿美股基金舉例，今天週三，那白天交易時間我們看到的將會是週一晚上收盤的淨值。
這時候我們要把週二晚上美股的漲跌幅算進去，才是目前真正的淨值，然後再對比場內的價格，算出真正的溢價率。
我們就拿國泰這個納指100基金舉例，下圖來自東方財富APP，很多同學問我怎麼查溢價，就是在這裡查哈：
看到左上角畫圈的部分，淨值3.014，這是今晚公佈的週二的淨值。
那溢價率等於3.294/3.014-1=10%。
而這個淨值會持續到明天白天，而今晚美股的波動是沒有計算進去的。
那到明天早上，淨值就變成3.014*（1+週三納指100漲跌幅）。
而溢價率也等於明天納指ETF場內價格/（3.014*（1+週三納指100漲跌幅））。
有點繞，總之就是白天交易時間，很多QDII基金的淨值都是前天的收盤價，計算時需要計算上昨天的漲跌幅。其他的港股基金原油基金也是一個道理。
需要注意的是，如果你週三選擇的是申購而不是場內買入，那麼你倒是不需要考慮溢價的問題，但要承受週三晚上的波動。
順便提一句，不是所有基金都會溢價，而是會折價，這時候場內買入就是更好的選擇。
最後呢，對於易方達海外基金暫停申購這個問題沒有太好的辦法，新額度的審批一時半會是沒有的，那隻能等抄底原油的人大筆贖回了，這也是投資海外基金的一個問題。
大家可以考慮申購《 》一文中我說的其他家基金公司的納指100基金。如果其他家額度也沒了，那隻能耐心等待新額度或者大額贖回的出現了。
場內過高溢價購買我是不推薦的。
以上內容僅作為個人記錄之用，不構成任何投資建議，按此投資後果自負。
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