□華夏基金 歐婷
近年來，我國經濟逐步從高速增長向高質量增長轉變，隨著供給側改革和產業結構優化不斷推進，科技發展和創新成為經濟增長的重要引擎。尤其是在中美貿易摩擦不斷演化、諸多不確定性猶存的背景下，國內外風險挑戰明顯上升，推進自主研發、自主可控、掌握核心科技、打通科技領域產業鏈上下游是當前新形勢下的必要選擇。12月6日，中央政治局會議強調“提升科技實力和創新能力”，從頂層設計的高度為科技創新發展的重要性定下基調。可以預見，未來科技領域將會進入快速發展通道，技術更新迭代加快，應用場景更加廣泛，具有核心競爭力的高科技企業前景可期。此時，使用ETF作為投資高科技企業的工具將能夠幫助投資者更好地分享高科技企業高速發展的紅利。
一、ETF是投資科技領域的有效工具
ETF作為一種面向公眾的投資工具，具有交易便利、透明度高、分散度高的特點。ETF可以聚焦於各類細分科技領域，如人工智能、5G、芯片等，利用指數化的方式進行投資，避免了在主動選股過程中的不透明性和基金經理主觀行為變化導致的風格漂移，通過專業化的主題研究和指數編制，為投資者進行科技領域投資提供有效工具。
根據ETFdb.com的統計，在美國市場的主題型ETF中，科技類ETF的數量最多、規模最大，截至2019年11月底，美國科技主題ETF總規模達1800億美元，遠超其他主題類別。以Invesco QQQ Trust為例，作為美國市場上具有代表性的科技類ETF，其跟蹤的標的指數為納斯達克100指數，成份股具有高科技、高成長的特點，涵蓋蘋果、微軟、特斯拉等多家享譽全球的科技企業。得益於科技的高速發展和應用程度的不斷提升，納斯達克100指數在2009年至2018年間漲幅超過400%，投資者可以通過購買ETF分享美國高科技企業近年來飛速發展的成果。由此可見，國際上在利用ETF進行科技領域投資方面已經積累了豐富的經驗，科技類ETF將貫穿科技爆炸時代，持續成為核心科技企業和公眾投資者之間的連接器。
二、ETF的特點及投資方式
ETF即交易型開放式指數基金，具有既可以向基金管理人申購或贖回基金份額、又可以像股票一樣在二級市場上買賣的特點。目前國內ETF的品種較多，包括股票ETF、債券ETF、商品ETF、貨幣ETF等，而股票ETF中又包括規模、行業、主題、風格、策略等細分類別。ETF涵蓋的資產類別廣、分散度高，多采用純被動投資的方式，能夠滿足投資者資產配置和交易套利的雙重需求。
在ETF募集期內，投資者通常可以通過網上現金認購、網下現金認購和網下股票認購三種方式認購股票ETF，其中網上現金認購是指通過發售代理機構用交易所網上系統以現金進行的認購，網下現金認購是指通過基金管理人及其指定的發售代理機構以現金進行的認購，網下股票認購是指通過基金管理人及指定的發售代理機構以股票進行的認購。值得注意的是，ETF具有獨特的股票認購的優勢，即投資者可以在符合基金管理人要求的範圍內，用所持有的股票直接認購ETF，一方面可以優化投資者持有的資產，將單隻股票換成對應一籃子股票的ETF份額，另一方面投資者無需通過賣出股票獲得現金後再認購ETF，有效降低交易成本，提高交易效率。
如果擬投資的ETF產品已經成立，則可以通過申購的方式來獲取ETF份額。在申購開放期內，投資者可以在代理機構的營業場所或按照代理機構提供的其他方式辦理基金的申購。ETF通常採用“份額申購”的原則，即投資者應當注意在申購時以份額申請，並根據所申請的份額提供相應對價，而不是在確定金額的前提下計算應得份額。而且，大多數情況下，ETF都採用實物申購，投資者在提交申購申請時，應當備足基金管理人要求的申購對價，如組合證券、現金替代等，而不是像普通股票基金一樣直接用全現金申購。在贖回時，投資者同樣將得到相應的對價，而非直接獲得現金，這也是ETF的重要特徵，這一特徵的存在確保了ETF在申購贖回過程中依然能夠緊密跟蹤標的指數。
三、科技類ETF的投資價值
當前，科技熱點類ETF的發展十分迅速，針對品種繁多的科技領域ETF，應當如何判斷其投資價值呢？一是要重點關注主題的持續性和潛在成長性，注重挖掘未來應用前景可觀、掌握核心技術的高質量企業，例如正處於飛速商業化階段的5G通信領域、能夠通過深度學習拓展多方面應用場景的人工智能領域，都將具有較大的發展潛力和投資價值。二是要關注ETF標的指數的編制方法，要確保篩選出的成份股具有足夠的代表性。三是要關注ETF的風險收益特徵，標的指數成份股的遴選維度不同、分散程度不同，或將導致ETF具有不同的風險收益特徵，從而影響基金淨值走勢。
總體而言，在全球科技化大發展的背景下，新一輪技術週期持續強化，科技類企業具有顯著的投資價值，各細分領域的投資機會不斷顯現，而ETF作為指數化投資工具，具有費率低、透明度高、交易便捷、緊密跟蹤指數等多種優勢，科技類ETF能夠有效聚焦於科技領域的優質企業，幫助投資者分享科技發展進程中的紅利，同時進一步促進核心科技企業的發展，提升我國整體科技實力和國際競爭力。
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