市場期盼已久的央行降準“紅包”終於到來。
3月13日，央行發佈公告稱，為支持實體經濟發展，降低社會融資實際成本，中國人民銀行決定於2020年3月16日實施普惠金融定向降準，對達到考核標準的銀行定向降準0.5至1個百分點。在此之外，對符合條件的股份制商業銀行再額外定向降準1個百分點，支持發放普惠金融領域貸款。以上定向降準共釋放長期資金5500億元。
值得一提的是，這是央行實施“三檔兩優”政策以來，首次提出額外加大對股份制銀行的降準力度。業內人士認為，股份制銀行體制機制相對比較靈活，從客戶定位來看，以中小型企業為主，在當前支持實體經濟發展，特別是支持中小微企業方面，有獨特優勢;另外，股份制銀行產品服務比較多元化，因此，此次專門提及對股份制銀行加大降準力度，是要發揮股份制銀行支持中小微企業的比較優勢。
降準“禮包”落地
截至13日，央行公開市場操作已經持續19日按兵不動，此次新一輪的定向降準也是醞釀已久。在業內人士看來，此次實施普惠金融定向降準十分急迫及必要。
中國民生銀行首席研究員溫彬認為，目前復工復產各環節尚未完全協同，產業鏈、供應鏈還存在阻滯環節，實體經濟需求偏弱，尤其是眾多小微企業仍然面臨生存、生產困難，需要更大力度、更加精準的金融紓困。在這種情況下，實施普惠金融定向降準是十分急迫和必要的。
為抗擊疫情並有序推動經濟社會恢復發展，央行加大逆週期調控力度，春節假期後，通過公開市場逆回購、MLF操作累計釋放流動性3萬億元，設立3000億元專項再貸款、5000億元再貸款再貼現專用額度，並下調逆回購、MLF利率引導LPR下行，降低了實體經濟融資成本。
而此次降準早有“預熱”。3月10日召開的國務院常務會議明確指出，抓緊出臺普惠金融定向降準措施，並額外加大對股份制銀行的降準力度，促進商業銀行加大對小微企業、個體工商戶貸款支持，幫助復工復產，推動降低融資成本。
中信證券固收首席分析師明明認為，降準之外，考慮到對沖疫情的需求和中美利差空間，比較合適的降息時點已經到來。MLF降息或將在3月16日落地，預計下調5個基點至10個基點以引導3月20日的LPR繼續下行，釋放更加“靈活適度”的貨幣政策信號，向降低實體融資成本的目標更進一步。
溫彬指出，隨著普惠金融定向降準政策落地，將釋放資金專門服務小微企業、個體工商戶等薄弱領域，幫助企業復工復產，提升金融紓困的精準度。同時，資金面的寬鬆還有助於降低銀行資金成本，預計3月20日LPR將進一步下降，從而帶動企業融資成本下行。此外，銀行當前仍然面臨較大的負債成本壓力，適時適度降低存款基準利率，將是下階段貨幣政策的一個選擇。
首次對股份行實行額外降準
值得一提的是，此次央行對符合條件的股份制商業銀行再額外定向降準1個百分點，這是監管層在實行普惠金融定向降準時，首次提出對股份制銀行實行額外降準。為何要額外加大對股份制銀行的降準力度?
溫彬認為，在“三檔兩優”的存款準備金率框架下，股份制銀行執行的準備金率介於大型銀行和服務縣域的銀行之間。“股份制銀行機制比較靈活，客戶以中小型企業為主，在支持中小微企業方面有獨特優勢，額外加大對股份制銀行的降準力度，可為其提供長期低成本資金，優化其負債結構，降低其負債成本，促使其更好發揮在支持實體經濟，尤其是中小微企業方面的比較優勢。”其表示。
而央行在《2019年四季度貨幣政策執行報告》中也提到，今年要發揮“三檔兩優”存款準備金框架作用，用好定向降準、再貸款、再貼現、宏觀審慎評估等工具，加大結構調整力度，支持推進供給側結構性改革。
光大證券銀行業首席分析師王一峰認為，此次為股份行額外降準的主要目的還是降低股份行的負債成本，鼓勵股份行放貸款。目前股份行的核心存款成本出現一定程度上行，負債成本走高，導致其貸款定價進一步下行面臨壓力，降準有助於緩解股份行的負債壓力。
近期，央行推出的3000億再貸款，並未覆蓋到股份行。日前，國常會增加再貸款、再貼現額度5000億元則是重點用於中小銀行加大對中小微企業信貸支持，也未提及股份行。有業內人士表示，實際上股份行負債壓力及成本相對其他銀行來說會更大。
溫彬還進一步指出，貸款臨時性延期還本付息、疫情期間逾期罰息減免等一系列紓困措施實施後，難免對銀行盈利水平和資產質量產生影響，而相比於大型銀行，股份制銀行更需要額外降準等政策支持，從而實現更好地防控風險，提升服務實體經濟能力。
多國降息帶來空間
近期新冠病毒的迅速蔓延給各國金融市場帶來前所未有的重創，多個國家紛紛出臺經濟刺激措施。多國央行的降息動作也促進了新一輪貨幣政策寬鬆週期，為中國降準、降息等貨幣政策打開了空間。中信證券固收首席分析師明明認為，短期國內經濟已出現弱需求和緊信用特徵，伴隨全球疫情發展，海外寬鬆大幕拉開。
3月3日，澳洲聯儲將利率降低至歷史低點，宣佈降息25個基點至0.50%，這是澳大利亞不到一年的第四次降息。緊隨澳洲聯儲的降息腳步，馬來西亞央行3月3日宣佈今年第二次下調隔夜政策利率，下調25個基點至2.5%。
同日，美聯儲宣佈大幅降息50個基點，將聯邦儲備基金利率目標區間降至1%-1.25%。此外，美聯儲還宣佈將支付的銀行超額準備金利息下調0.5個百分點。
在美聯儲宣佈降息之後，沙特、阿聯酋央行均跟隨降息。沙特央行宣佈，將回購利率及逆回購利率均下調50個基點。阿聯酋央行也宣佈降息50個基點。3月4日，加拿大央行下調基準利率50個基點至1.25%，為2015年7月以來首次降息。
3月11日，英國央行意外大幅降息50個基點，意在緊急應對因新冠肺炎疫情引發的經濟風險，這也是該國央行自2016年8月以來首次下調銀行利率。與此同時，歐盟及其許多成員國也紛紛公佈了最新的經濟刺激方案。3月13日，挪威央行也同樣宣佈緊急下調基準利率50個基點至1%。
3月12日，歐洲央行雖宣佈維持存款利率不變，但其決定擴大量化寬鬆政策，淨資產購買額將增加1,200億歐元，並稱將提供臨時較長期再融資操作，下調現有定向長期再融資操作(TLTRO)利率。
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