巴菲特曾說過，
有志於投資的人只需修好兩門課，
一是如何給企業正確的評估！
二是思考其與市場價格的關係！
一家企業的獲利能力和價值其實基本是穩定的，
只有遇到關鍵時機才會突飛猛進，
這種突飛猛進的時期人們常常把他拉長到30年50年，
然後給其高估值！
其實這個高增長的過程往往三五年就會結束!
我經歷的過的涪陵榨菜就是一個典型，
2012年1.2億利潤，
一直滯漲到2015年1.5億利潤，
最近三年通過包裝升級和產品擴展，
從1.5億增長到2019年的6億元！
估計未來也是圍繞6億元滯漲！
因為當一個市場由小變大的時候，
就會引入很多競爭者進入！
這也是好多成長股最終不能高速成長的重要原因！
蛋糕沒變大多少，競爭者增長不少，
最終就是殘酷的競爭，
然後進入勝者為王和強者恆強的時代！
涪陵榨菜厲害的地方目前還是隻有他一家上市！
但是零食行業最近這幾年就上市好幾家！
從洽洽食品到三隻松鼠再到目前的良品鋪子！
足以看出零食行業的泡沫！
三隻松鼠是最近幾年火起來的零食品牌，
核心業務是做堅果的，
當初我非常看好零食堅果這業務，
堅果行業，
目前競爭格局逐漸固定，
洽洽食品是綜合性老大！
洽洽瓜子是家喻戶曉的品牌！
三隻松鼠最近幾年發展也非常火
目前是網購零食老大，
洽洽食品是以瓜子擴展堅果的線下老大！
良品鋪子剛上市，
走的是線上線下模式，
其實我一點都不看好線下，
原因在於一是房租成本高，
零食是需要人流量的，
人流量大的地方租金成本很高，
這種不算很暴利的行業是無法承擔高額的房租的！
三隻松鼠2016-2018年三年平均營收56億！
洽洽食品2016-2018年三年平均營收37億！
良品鋪子2016-2018年三年平均營收53億！
三隻松鼠的營收是洽洽食品的1.5倍！
三隻松鼠2016-2018年三年平均淨利潤2.7億！
洽洽食品2016-2018年三年平均淨利潤3.6億！
良品鋪子2016-2018年三年平均淨利潤1.1億！
洽洽食品的淨利潤是三隻松鼠的1.3倍！
這說明洽洽這三家企業中獲利能力最強的！
如果只看上面的財務數據，
大家得出的結論是三隻松鼠比洽洽厲害很多！
但是三隻松鼠2019年營收100億，淨利潤不足3億！
洽洽淨利潤卻6億！
這說明網購零食其實就是增收不增利的典型！
洽洽食品目前市值220億！
三隻松鼠目前市值262億！
良品鋪子目前市值220億！
這足夠說明良品鋪子的泡沫！
但是大家看下圖走勢圖
良品鋪子目前還沉浸在上市後的吹泡沫中，
看到他大漲，
想著多少人以後會為其高位站崗，
的確很可惜！
洽洽已經從以前的80億市值變成200億市值！
這個市值需要震盪的，
因為200億市值對應10億利潤才有長期投資價值，
不然就耐心等技術調整！
三隻松鼠2019年業績下滑，
又是一個故事講不下去的典型代表，
不過因為其營銷水平很厲害
想象空間大，
但是隨著競爭加劇，
業績如果不能企穩，
往下的概率很大！
洽洽作為零食行業老大，
最近8年的市盈率都是在25附近，
我不相信三隻松鼠和良品鋪子就能超過80的估值！
這明顯是泡沫！
洽洽40多的pe，
最終也會迴歸到30附近！
相信歷史，
歷史數據才是最有價值！
三家零食企業，
基本就是未來零食行業的代表！
目前看基本都進入泡沫區，
以後自己也關注洽洽為主，
其他兩家需要用業績來說話！
相信常識，
客觀分析，
遠離泡沫，
理性投資！
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