黃金作為一種貴金屬投資品種，一直被市場認作是有效的「避險投資標的」。但是，在最近一段時間，資本市場遭遇較大幅度的回落，恐慌情緒在全球迅速蔓延，美國股市多次熔斷，歐美股市遭遇“跌停”......
在這樣糟糕的背景之下，黃金的走勢卻令我們投資者感到失望，不僅沒有大幅度上漲，站穩 1700 美金大關，反而急轉直下。
2019.12.12 - 2020.3.14 國際黃金價格的日k線走勢圖
從上圖國際黃金的日 k 線走勢圖中，我們也可以看出：最近黃金的走勢很不樂觀，按照目前下行的態勢 1500 美金恐怕也要守不住了。
大家肯定會產生疑問：為什麼作為避險投資標的，黃金會在肺炎黑天鵝事件爆發之後如此疲軟？
按照我們一貫的邏輯判斷，重大利空因素髮生之後，投資者由於恐慌情緒，會扎堆購買黃金類資產，然後導致價格大幅度上漲才是呀！
2008 年金融危機之後黃金不也是大漲了嗎？為什麼這次會“變卦”呢？
對於 2008 年金融危機之後黃金的走勢大家真的有好好研究過嗎？
當年，股市以摧枯拉朽不可阻擋之勢下行時，黃金價格也承受了較大下行壓力，而且下跌的幅度還一點不小！直到金融危機影響顯著降低之後，黃金的上漲行情才真正開始！
或許，我們應該更新一下自己對於黃金的些許“誤解”了。
為什麼黃金是「避險資產」？
既然是討論黃金，那不妨追本溯源，研究清楚，為什麼黃金會被認作是避險資產，相比於其他類型資產黃金究竟具備哪些優勢和不同。
避險資產指的是：隨著市場變化，價格不會波動太大的一類較為穩定的資產，譬如黃金、美元等等。常見的避險資產有美元、黃金以及經常會被忽略的瑞士法郎、日元等。
以上是百度百科對於「避險資產」的定義。
簡而言之：黃金在不同週期價格波動較小，所以可以配置以應對市場的風險。
那麼，問題又來了：為什麼黃金在不同經濟發展週期價格波動會較小呢？
在我們華夏五千年曆史中，流傳下來一句老話：
盛世藏古董，亂世買黃金。
一直沿用至今，由此可見，大家對於黃金作為避險投資產品的認可度非常之高，而且觀念根深蒂固，從古代一直沿襲到當今。那麼黃金究竟又具備怎樣的特性和魅力呢？
- 沒有信用風險的流動性資產。聽起來比較拗口，簡單來說就是：想賣就能很快變現，大家都認可它的價值；
- 價值穩定，可以對抗通脹。黃金在全世界的儲量是相對穩定的（會由於新的金礦被勘探而增多，但相對稀缺），所以不會和貨幣一樣由於大面積的放水、印鈔票而發生較大幅度貶值；
- 黃金是一般等價物。早在高中政治課本中我們就學習、認識到了這個概念。因為黃金資源相對稀缺，具備價值；且與大部分化學物都不容易發生反應，性質穩定，容易保存；黃金在地殼中分佈相對均勻，各國都有挖掘、使用黃金的歷史，大家對於黃金的普遍認可度較高。
綜合以上因素，黃金的確是一種「避險保值」的投資品種。
2008 年金融危機發生之時，黃金真的有“精準避險”嗎？
就以我們的 A 股市場和國際黃金價格 2008 年那時的走勢進行舉例對比，大家就會發現其中存在的認識誤區。
從下圖我們可以看出，上證指數在 2007 年 11 月達到階段高點然後開始下行，在 2008 年 12 月附近觸底反彈。股市的劇烈調整持續了大概一年時間。
上證指數 2008 年的走勢圖
下圖為國際黃金的價格走勢圖，國際黃金在 2008 年 2 月達到階段高點 1030 美金，然後開始下行，直到 2008 年11 月達到階段底部 680 美金後才觸底反彈。
國際黃金 2008 年的價格走勢圖
為了看起來更加直觀，浮雲君整理瞭如下一張表格，將 2008 年 A 股的走勢週期和國際黃金進行比對，從中我們可以得出如下幾點資訊：
- 危機初期：2007 年 11 月，股市觸頂下跌，黃金的確在上漲，並且一直到 2008 年 2 月才觸頂回落；
- 危機中期：2008 年 2 月，危機中期，股市劇烈波動，黃金也堅挺不住了，開始出現下行；
- 危機末期：2008 年11 月，危機影響減弱，黃金價格早於股市一個月開始反彈；
- 危機中黃金的表現：2008 年危機中，黃金也出現了高達 30% 的價格震盪，幅度還是很大的；
- 2020 年的今天：股市在 1 月份開始觸頂下行，黃金繼續大漲，直到 3 月份觸及 1700 美金大關，黃金才開始步入下行通道。
通過以上的對比分析，我們能夠得到一個有趣的規律：股市結束牛市週期開始下行的時候，黃金價格是堅挺的，但是當恐慌情緒蔓延，股市下行愈演愈烈的危機高潮，黃金也會跟隨下行。並且，直到危機影響消退 ，黃金才會止跌反彈。
為什麼在危機中黃金不能“精準避險”？
一直被認作是避險投資品種的黃金為什麼會在危機發生的“高潮”偃旗息鼓，甚至是下行呢？很多朋友都搞不明白這個問題。其實，我們把思路理順，真相就已經浮出水面了。
【危機之後會發生什麼】
股票、債券、基金、期貨、原油、比特幣，可以想象到的大部分投資品種價格都會出現大滑坡。
【投資類標的大幅度下挫又會產生哪些影響？】
- 由於恐慌情緒 ，賣盤變多，接盤者減少，導致市場流動性不足；
- 槓桿、配資為了避免被強制平倉，需要動用資金追加保證金；
有關配資、強制平倉和保證金制度的定義如下，可以幫助大家進行理解。
配資：是一個經濟學術語，指配資公司在你原有資金的基礎上按照一定比例給你資金供你使用。他們和你簽訂的是《賬戶委託協議》等類似文本，如果你配資則必須用他們公司給你的賬戶操作，當然，你也可以選擇使用自己的賬戶，但是需要你給他們抵押物，如房子、車子之類的抵押物。
配資可以簡單理解為：借錢參與交易。
強制平倉：也叫強行平倉，又稱被斬倉/被砍倉/爆倉。依據強行平倉實施的主體不同，可將強行平倉分為交易所強行平倉和經紀公司強行平倉。在現貨黃金、期貨交易中經常使用。
強制平倉可以理解為：我們持倉的標的資產被強制賣出。
保證金制度：也稱押金制度，指清算所規定的達成期貨交易的買方或賣方，應交納履約保證金的制度。在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買賣期貨合約價格的一定比例（通常為5%～10%）繳納資金，作為其履行期貨合約的財力擔保，然後才能參與期貨合約的買賣，並視價格確定是否追加資金，這種制度就是保證金制度，所交的資金就是保證金。
保證金可以簡單理解為一種擔保和抵押。
【追加的保證金哪裡來？】
危機真正發生，有價證券都套牢，房子出售週期太長，所以能動用解燃眉之急的也就是黃金了 。機構 、個人投資者為了補充流動性，部分也由於恐慌，大量拋售黃金，最終導致金價在危機中走勢疲軟。
總結
那後續黃金就沒有參與投資的機會和價值了嗎？
不是的，黃金依舊具備投資的價值，也是對抗通脹，規避風險的有力武器，不過買入的時機我們需要好好掂量和權衡。
在 2008 年 11 月，黃金觸底反彈之後，價格翻了大約三倍！所以，黃金應該買，只是，還沒到時候。
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