關鍵詞

訴訟代表制度

舉證責任倒置

金融土壤

融資制度環境

一年至少要5次信息披露

按照全體股民賠償回報收費

不同的金融土壤或者融資制度環境，是中美上市的一個差別。

“獨角獸”迴歸A股，大家可能比較關注A股上市的一個門檻要降低，但是實際上門檻降低之後，我們就有另外一個擔心，就是說誰來監管，在中國的這個證券市場，監管還是不太到位的情況下，其實對於廣大的中小股民來說，它未必是一個很利好的消息。

那麼為什麼在美國上市門檻會比較低，放心地讓它上市呢？首先是讓股民自己來選擇，但是股民通過什麼選擇呢？是因為美國的證券市場，它的那個監管會非常的嚴，首先比如說它就要求一年至少要有5次的信息披露，而且信息披露如果發現有不真實的，它的那個處罰力度會非常的大，可能罰到你傾家蕩產，第二個就是它們會有一些制度，讓所有的股民都會去監督，比如說它有一個叫做訴訟代表制度，訴訟代表制度就是隻要有一個股民覺得自己的利益受損，是不正常的，他提起了訴訟，假如這個訴訟是勝訴了，最後法院的懲罰不是懲罰這個公司賠償這一個股民，它是懲罰所有的跟這個相關那些所有的受損股民，它都要賠償，也就是說一個股民的訴訟，可以代表全體股民的訴訟，那麼為什麼這個股民會去起訴呢？他可能也不懂專業的，所以美國有第二個制度，舉證責任倒置，就是說當他去起訴的時候，他並不要去證明這個公司有什麼作假或者是不合法的，他只需要證明他的這個回報可能是不正常的，那麼舉證責任就由公司來承擔，公司要證明它沒有錯，是正常的交易，只是這個市場的不好，造成的客觀原因，可能它才不用承擔責任，那這樣的情況下，在美國的話，有一批專業人士就是那些律師，他們會很關注一個上市公司不正常的波動，一旦他們發現有不正常的波動，他們就會去遊說那些股民，讓他們去起訴，而且他只要遊說了一個股民去起訴，他最後的

回報是按照全體股民賠償的回報來收費的（這個狠），所以在美國其實那些律師是非常有積極性去關注那些上市公司的每一個動態的，這就導致美國的監督是非常全方位的，還有一個就是一旦發現它是違法的，它的那個賠償（叫做懲罰性賠償），就不僅僅是按照正常的損失，它可能還要罰你，罰到傾家蕩產。

中美這樣不同的一個監管制度，這些（獨角獸）回到中國A股的土壤裡面，能開花、散葉，讓中國的散戶們收益比較良好嗎？這個主要是看我們的那個監管，就是那個證券制度的一個改革，如果制度不改革的話，就有可能會導致很多現在在美國不太受待見的那些公司，反而利用中國的這個利好（監管制度不完善）的消息回來了，做大自己的估值，做高自己的定價（A股市盈率比美國高），收割韭菜。

那美國的這種土壤之下生長起來的類似於BAT這樣的遠古神獸，這些獸們回來，中國A股市場做好迎接的準備了嗎？僅就360來講，周鴻禕是很風光，很多照片都拿著AK47，然後背後是一片綠油油的韭菜地，機構賺的是盆滿缽滿，散戶呢，我們普通的投資者呢，能不能在這樣的一個高定價環境掙到錢呢？【周鴻禕從美國退市才多少錢，90多億美金（600多億人民幣），來A股變成多少錢了，暴增，變成3000多億，翻了5、6倍】

不過我們在整個資本市場的制度建設層面，一定要有整體性和系統性，我們不能說看到我們這個不行，要學別人，但是人家這個制度，究竟建立在一個什麼樣的信用基礎和監管基礎上，這是非常重要的，比如說我們現在的監管，我們的監管靠誰來監管，靠證監會來監管，我們假設人盯人，一個人盯一個公司，證監會的人員擴容100倍也監管不到。

拭目以待，我們的證券市場會越來越成熟，讓普通投者也能分享中國發展帶來的紅利。

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