关键词

诉讼代表制度

举证责任倒置

金融土壤

融资制度环境

一年至少要5次信息披露

按照全体股民赔偿回报收费

不同的金融土壤或者融资制度环境，是中美上市的一个差别。

“独角兽”回归A股，大家可能比较关注A股上市的一个门槛要降低，但是实际上门槛降低之后，我们就有另外一个担心，就是说谁来监管，在中国的这个证券市场，监管还是不太到位的情况下，其实对于广大的中小股民来说，它未必是一个很利好的消息。

那么为什么在美国上市门槛会比较低，放心地让它上市呢？首先是让股民自己来选择，但是股民通过什么选择呢？是因为美国的证券市场，它的那个监管会非常的严，首先比如说它就要求一年至少要有5次的信息披露，而且信息披露如果发现有不真实的，它的那个处罚力度会非常的大，可能罚到你倾家荡产，第二个就是它们会有一些制度，让所有的股民都会去监督，比如说它有一个叫做诉讼代表制度，诉讼代表制度就是只要有一个股民觉得自己的利益受损，是不正常的，他提起了诉讼，假如这个诉讼是胜诉了，最后法院的惩罚不是惩罚这个公司赔偿这一个股民，它是惩罚所有的跟这个相关那些所有的受损股民，它都要赔偿，也就是说一个股民的诉讼，可以代表全体股民的诉讼，那么为什么这个股民会去起诉呢？他可能也不懂专业的，所以美国有第二个制度，举证责任倒置，就是说当他去起诉的时候，他并不要去证明这个公司有什么作假或者是不合法的，他只需要证明他的这个回报可能是不正常的，那么举证责任就由公司来承担，公司要证明它没有错，是正常的交易，只是这个市场的不好，造成的客观原因，可能它才不用承担责任，那这样的情况下，在美国的话，有一批专业人士就是那些律师，他们会很关注一个上市公司不正常的波动，一旦他们发现有不正常的波动，他们就会去游说那些股民，让他们去起诉，而且他只要游说了一个股民去起诉，他最后的

回报是按照全体股民赔偿的回报来收费的（这个狠），所以在美国其实那些律师是非常有积极性去关注那些上市公司的每一个动态的，这就导致美国的监督是非常全方位的，还有一个就是一旦发现它是违法的，它的那个赔偿（叫做惩罚性赔偿），就不仅仅是按照正常的损失，它可能还要罚你，罚到倾家荡产。

中美这样不同的一个监管制度，这些（独角兽）回到中国A股的土壤里面，能开花、散叶，让中国的散户们收益比较良好吗？这个主要是看我们的那个监管，就是那个证券制度的一个改革，如果制度不改革的话，就有可能会导致很多现在在美国不太受待见的那些公司，反而利用中国的这个利好（监管制度不完善）的消息回来了，做大自己的估值，做高自己的定价（A股市盈率比美国高），收割韭菜。

那美国的这种土壤之下生长起来的类似于BAT这样的远古神兽，这些兽们回来，中国A股市场做好迎接的准备了吗？仅就360来讲，周鸿祎是很风光，很多照片都拿着AK47，然后背后是一片绿油油的韭菜地，机构赚的是盆满钵满，散户呢，我们普通的投资者呢，能不能在这样的一个高定价环境挣到钱呢？【周鸿祎从美国退市才多少钱，90多亿美金（600多亿人民币），来A股变成多少钱了，暴增，变成3000多亿，翻了5、6倍】

不过我们在整个资本市场的制度建设层面，一定要有整体性和系统性，我们不能说看到我们这个不行，要学别人，但是人家这个制度，究竟建立在一个什么样的信用基础和监管基础上，这是非常重要的，比如说我们现在的监管，我们的监管靠谁来监管，靠证监会来监管，我们假设人盯人，一个人盯一个公司，证监会的人员扩容100倍也监管不到。

拭目以待，我们的证券市场会越来越成熟，让普通投者也能分享中国发展带来的红利。

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