深陷債務危機的*ST凱迪(000939)自復牌以來已連續7個交易日跌停，這場“災難”最終會以何種方式結束？
7月11日，*ST凱迪創始人、前任董事長陳義龍再次走到臺前，他對證券時報·e公司記者表示，自己已經主動請纓，準備回到上市公司，“我會直面問題，全身心化解問題，推動上市公司回到健康發展的軌道，給社會、給投資者、給員工一個交待。”
作為*ST凱迪的創始人，陳義龍此前曾一直擔綱上市公司董事長。在陳義龍帶領下，*ST凱迪自上市以來一直專注於環保、生物質發電這一領域。2013年，在各種質疑聲中，陳義龍辭任上市公司董事長一職，由同出自陽光凱迪高層的李林芝接任。
今年6月30日，任期未滿的李林芝辭去董事長職務，並不在*ST凱迪擔任其他職務。其後，公司選舉唐宏明為新任董事長。唐宏明現任*ST凱迪控股股東陽光凱迪董事，並持有陽光凱迪控股股東豐盈長江20%的股權。
生物質發電道路曲折
2004年，陽光凱迪前身武漢環泰收購中聯動力持有的*ST凱迪13.4%的股份，成為上市公司第一大股東。其後，陽光凱迪多次向凱迪生態注入資產，上市公司主業由煙氣脫硫行業轉型為煤電汽灰渣產業鏈。
5年後，*ST凱迪又從陽光凱迪處收購南陵、淮南、崇陽等9家電廠，從此切入生物質發電行業；2014年，陽光凱迪旗下生物質資產（除生物質燃油項目外）整體注入*ST凱迪，上市公司正式轉型為一家集生物質發電、風電、水電業務於一身的清潔能源企業。
簡單回溯*ST凱迪近期大事件：公司曾在去年11月17日開始停牌籌劃重大事項，然而就在停牌期間，一系列危機逐步曝出。今年以來，*ST凱迪相繼發生票據實質性違約、無法按期歸還募集、年報遲發且被出示“非標”意見、多個銀行賬戶被凍結、員工持股計劃爆倉等等事件。
與此同時，大量電廠的關停更是讓公司流動性繼續吃緊，到期債務規模愈大、債權人持續施壓，*ST凱迪一度被市場推向風口浪尖。
從這份“非標”年報數據來看，*ST凱迪2017年實現營業收入54.46億元，同比增長8.9%；淨利潤-23.81億元，同比下降814%；基本每股收益-0.61元。今年一季度，公司營業收入7.1億元，同比減少28.03%；淨利潤-2.84億元，同比下降369%。
陳義龍擬“再挑大樑”
“凱迪生態原本是非常有前途的公司，出了這麼大的問題，我的心情非常沉痛。”陳義龍說，“上市公司出現這麼大的危機，面對這個情況，我深感責任重大，將全力以赴讓公司化解此次危機。”
*ST凱迪為何會走到今天這步？陳義龍分析稱，管理層一開始是按照世界500強的目標去發展上市公司，投入了大量資源，同時又籌集了大量資金投入開發建設，導致公司現在“短錢長用，負債結構及其不合理，資金緊張”。
據唐宏明介紹，目前*ST凱迪的有息債務約235億元，在債權人申請銀行賬號凍結後，公司電費收入無法投入生產經營，導致電廠大面積停機，現金流更加緊張。7月11日，*ST凱迪開機電廠僅10家，其中一代電廠3家，二代電廠7家。
*ST凱迪將打破目前僵局的方式寄望於正在開展的債務重組和資產重組。據介紹，6月14日，在銀保監會協調下，*ST凱迪債權人委員會成立，由湖北省、武漢市、東湖開發區三級政府成立的凱迪工作小組也已在開展工作。
“債委會目前在積極推進債務重組，最近一段時間很有成效。”唐宏明稱，對於上市公司目前的局面，已經有了解決的辦法和方案，但還要與眾多債權人達成一致意見、工作量較大。唐宏明還介紹說，公司債務重組初步方案近期就會出臺。
另一方面，從*ST凱迪目前同步推進的重組進程來看，公司此番要剝離其他非生物質發電資產，開始“瘦身”。
據陳義龍介紹，根據重組規劃，未來*ST凱迪可能只會保留已投入運營的47家生物質電廠，其他風電、小水電、藍光電廠、林地資產以及在建的80多家生物質電廠都將予以剝離。
不過，由於這些擬剝離資產中有相當部分處於在押狀態，因此在債務重組開展之前，即便有意向受讓方接盤，也暫時不能開展交易。
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