本報記者 王明山
近年來，隨著理財產品收益率持續下行，不少投資者都在尋找收益更高、淨值穩定的理財產品，公募市場上的二級債基逐漸受到關注。近期，全球市場劇烈波動，“進可攻退可守”的二級債基成為不少資金的“避風港”。不少投資者十分好奇，作為二級債基的基金經理，如何看待這類基金產品的投資價值？
近日，嘉實基金全回報策略組組長兼信用研究總監胡永青在接受《證券日報》記者採訪時表示：“當前是有可能會出現長期股債雙牛的時間節點。一方面，放在全球資產的角度，中國現在的十年期國債收益率，相較美國和海外的主要經濟體利率水平，仍處於較高位置；另一方面，雖然有結構性的高估，A股市場整體估值仍然較低，未來機會可期。”
胡永青認為，海外波動對於中國整個經濟來講，短期可能會有情緒上的擾動，但長期還是要看中國經濟本身的發展和中國整個社會治理的機制和改革的新舉措落地情況來決定中國股市運行的方向。
胡永青對《證券日報》記者表示：“我們希望能夠給客戶提供在不同的股票和債券市場波動情況下，都能相對比較穩定收益的低波動型的產品。從長期看，二級債基有望成為打破剛兌後的理財產品替代。”
以胡永青目前管理的嘉實穩固收益為例，嘉實穩固收益在其經歷的9個完整自然年度中，有8年取得正收益。2017年到2019年，該產品年度收益率分別為7.38%、1.32%和10.57%。
如何管理低波動的二級債基呢？胡永青將其形象地比喻成更像是管理一支足球隊，基金經理是這個球隊的主教練，在排兵佈陣方面需要兼顧進攻跟防守。進攻在組合管理裡面就是取得收益和超額收益的過程；而防守就是要控制好產品的波動率，要控制好產品下行的風險。
“只有進攻和防守兩端都做好平衡，你的產品才能夠呈現出一個預期收益比較穩定，回撤和波動都比較可控的最終結果。”胡永青指出。
本文源自證券日報網
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