到2020年，關於大麻股票的牛市論點看起來相當有說服力。加拿大的大麻需求趨勢將在更積極的零售店開張和新產品推出的背景下有所改善。隨著企業減少生產擴張，供應趨勢也將改善。2019年遭受重創的營收和利潤，因此將在2020年大幅上升。
今年1月，ETFMG Alternative Harvest ETF (NYSEARCA:MJ)較年初至今上漲了近10%。
然後，冠狀病毒大流行來襲……牛市從此戛然而止，而各地的股票卻紛紛跳水。
大麻股票的表現也沒有什麼不同。畢竟，即使最近在加拿大出現了一些對大麻的“恐慌性購買”，如果冠狀病毒大流行使全球經濟陷入衰退，負債累累、現金匱乏、價值不菲的大麻公司也不會有好結果。
大麻股票ETF MJ較2020年初的高點下跌了50%。大麻股的這種痛苦將持續到冠狀病毒大流行消失。
幸運的是，如果全球的消費者、私人機構和政府採取正確的步驟來實踐和加強社會距離，COVID-19大流行可能會在5月消失。
當它出現時，我將會買進嚴重“受損”的大麻股票。與該行業的長期增長潛力相比，這一群體目前的價值被嚴重低估。一旦病毒被清除，2020年初的牛市理論將重新成為焦點。這將為下半年的大幅上漲鋪平道路。
一旦COVID-19清倉，為了2020年下半年可能出現的反彈，一些最好的大麻股票是：
Canopy Growth (NYSE:CGC)
Cronos (NASDAQ:CRON)
Aphria (NYSE:APHA)
Aurora Cannabis (NYSE:ACB)
Canopy Growth (NYSE:CGC)
2月中旬，大麻市場最大、最重要的公司Canopy Growth發佈了強勁的第三季度數據，這表明事情正在朝著正確的方向發展。
在第三季度，Canopy Growth：1)扭轉下降的數量和收入趨勢，並公佈了有意義的正收入和銷量增長，2)報告毛利率擴張，3)報告了較前一個季度更窄的調整損失。換句話說，這個季度實現了投資者希望看到的一切——營收增長反彈、利潤率提高、虧損收窄。
Mkm Partners 分析師 Bill Kirk 在接受 Canopy 公司盈利報告後寫道: “我們原本預計第一季度只會有小幅改善，但 Canopy 公司顯示出了有意義的進步。”。
當然，這一切都是在冠狀病毒大流行之前。 只要病毒繼續在整個北美蔓延，該公司不斷改善的財務趨勢可能不會持續下去。
但是，Canopy 在資產負債表上有幾十億美元可以承受 COVID-19的近期影響。 更進一步說，如果病毒在5月份消失，那麼這家公司在2020年初的強勁勢頭將會回來，並且公司將在2020年後半年公佈強勁的業績。
這些強勁的數據有可能使 CGC 的股價大幅上揚，從而引發2020年下半年股市的大幅反彈。
Cronos (NASDAQ:CRON)
除了Canopy 之外，唯一一家獲得了日用消費品巨頭數十億美元支持的“高質量”大麻公司是Cronos 。這一獨特的特點使得CRON股票成為較好的大麻股票之一，可以在2020年下半年實現反彈，原因有兩個。
首先，該公司現金充足的資產負債表為它們提供了應對COVID-19近期需求衝擊的資源。由於冠狀病毒的影響，破產對這家公司目前或近期都不會構成巨大風險。
其次，一旦病毒消退，巨大的資源為公司提供了充足的機會來投資戰略性增長機會，並從加拿大大麻需求趨勢的反彈中獲利。這樣的投資可以包括更廣泛的分銷，更多的產品，降低生產成本，等等。
總而言之，Cronos 將比其他大麻生產商更好地應對冠狀病毒風暴，並在2020年下半年有充足的火力來恢復增長。
這一現實並沒有反映在CRON的股價上，該股今年迄今已經下跌了33%。因此，目前的疲軟似乎是一個機會。
Aphria (NYSE:APHA)
印度大麻生產商Aphria的股價在2020年大幅下挫，主要是因為該公司1月份公佈的第二季度業績整體表現不佳。
收入和利潤都低於預期。管理層大幅下調了全年業績預期。然後,遇到了冠狀病毒。綜上所述，今年以來APHA的股價下跌了60%。
一旦COVID-19逆風過去，這一弱點就會逆轉。
在忽略了標題的情況下，Aphria公司在2020年初的數據實際上相當不錯。營收增速也隨之加快，從第一財季的同比增長8%升至第二財季的同比增長9%。銷量增長也在加速，甚至更快，從第二季度的7%增長到第二季度的18%。毛利潤率在第一季度降至50%後逆轉，在第二季度回升至57%。與此同時，Aphria報告稱，調整後的EBITDA在第一季度環比下降後，出現了大幅環比增長。
換句話說，該公司所有重要的潛在趨勢在第二季度都有顯著改善。
當然，只要冠狀病毒的逆風影響到大麻的需求，這種改善就不會持續太久。另外，Aphria並沒有足夠的財力來吸收冠狀病毒造成的持續疲軟。
但是，這裡的基本情況是，COVID-19將在未來幾個月內通過，而全球大麻需求趨勢將出現反彈。如果是這樣，那麼APHA的股價似乎將在下半年出現大幅反彈(但情況在好轉之前可能會變得更糟，所以要耐心等待)。
Aurora Cannabis (NYSE:ACB)
最後，但並非最不重要的是，一旦冠狀病毒逆風過去，可以購買的大麻股清單上有Aurora 。
Aurora長期以來一直是加拿大大麻市場的第二大參與者，在銷售額、銷量和生產能力方面僅次於Canopy。但投資者對該公司的資產負債表和流動性表達了越來越多的擔憂，因為Aurora是大麻行業中資產負債表最差的公司之一，而且面臨嚴重的現金燒錢問題。
隨著冠狀病毒的爆發，這些擔憂只會越來越強烈。
管理層正試圖解決這些問題。公司將從2019年的“不惜一切代價消費”模式轉向2020年的“不惜一切代價節約現金”模式。2020年將會發生的變化包括新的管理層、大量裁員、減少產能擴張、資產負債表重組等等。
總之，這些變化實際上是好消息。它們將導致運營和資本支出的下降，而這將得益於大麻2.0產品需求的反彈和新零售店的開張，這將在2020年下半年轉化為盈利能力的提高和更健康的現金流。
不過，最大的問題是，Aurora是否有足夠的資源來抵禦COVID-19在2020年上半年帶來的需求逆風。
我想是的。但不可否認，這是一個很大的風險。因此，就像其他大麻類股票一樣，我會迴避 ACB 類股票，直到冠狀病毒逆風明顯、需求趨勢反彈之後。
本文作者：Luke Lango，美股研究社（meigushe）——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們
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