许戈| 四次熔断?别急,全球金融危机或已来

1、熔儿,净割割来了

对“熔儿”来说,特朗普才是真的“净割割”了,把上任以来美股所有涨幅,都割得干干净净.....

许戈| 四次熔断?别急,全球金融危机或已来

活了89岁的巴菲特,应该是人类历史上,见证美股精神熔断最多的股神

许戈| 四次熔断?别急,全球金融危机或已来

时代会记得2020年,那是一个金融市场不断崩塌的年份,也是一个中国段子手在世界舞台崛起,见证中国笑力的年代......


二、四次熔断背后的基金力量


美股二周内四次熔断,注定载入史册。

在此前,我一直认为:

单纯的疫情,是一个机会

无论是2003年的非典

还是2014年美国的埃博拉病毒

股市均在探底后录得2位数上涨


但3月8日,妇女节

石油崩盘后,观点彻底改变

那个时候,真意识到风险发生变化

那天,我写了一篇文章

《全球性危机?原油之灾远比想象的严重》

那个时点:

是整个事件的分界线


其后是连续不断的美股“熔断”


  • 全球主权基金“拆仓”
  • 对冲基金“爆仓”


人们发现许多过去的神话的基金

其实也不怎么地

都是:高仓健

即:在高位建的仓


2020年,注定不平凡

也许后面还有高潮。


三、市场非理性下跌


这几天 ,各大类市场,哀鸿遍野,

除了美股市场熔断外,


货币方面:

过去一周,英镑跌幅已达10.5%,

高息之王:澳元,

最近一周下跌幅度达12%......

我朋友告诉我,他当年移民澳洲

7块人民币换1块澳元

现在只要3.9元,白菜价的澳元

英镑和澳元,都是创了08年最大跌幅


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再看石油:

周三跌到22美元/桶,二个月前64美元,次贷危机前,147美元/桶


如果觉得还不够刺激,再看看股票

波音:与空客并驾齐驱的航空、军工企业,

  • 一周前176美元/股,现在101美元
  • 一年前,441美元/股

打二折出售,你要不要?


结束了吗?可能还没有,下面内容最重要


四、美元可能是第三波冲击


巴菲特过去一个月,最应该做的,是应该抛掉仓位,去持有它:美元


美元指数,在过去三天,从96悄然上升到101,有意义的是:

一、点位,破100

一、幅度,涨了5.5%


你有没有闻到金融市场的焦灼味,象忘记关的煤气炉,上面正好煎了一块厚实的鲈鱼;有没有在黑暗中摸索到一样东西,用力一握,骤然感受到一种锐器刺破表皮的恐惧;有没有兀然吞下一块鱼肉,一秒后,嗓子深处,有突然被电到的痛楚感,它沿神经向上传递,令你毛发怒张,你知道,好象那里出了一些问题....


这就是美元,它接下来,可能会刺破许多东西


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近45年来,世界范围内共发生了8次大的经济危机,其中5次发生在美元指数突破100的时间段内,1973年第一次石油危机、1987年美国股灾(美元120)2008年次贷危机(美元103)为美元指数在100以下时发生。


如果说:黑金之翼是石油输出国在危机时,从其它金融市场,抛出资产,弥补其它市场亏空,那么美元指数上升,突破100,将导致在新兴市场的热钱回流美元。这个级别,远高于“黑金之翼”


2008年金球金融危机后,美国实施宽松货币QE,在此前,美联储资产负债仅8000多亿美元,在2018年,已经达到4.5万亿美元。


增量的美元资金,超过65%流出美国本土,进入新兴市场国家,资金要流出美国,需要二个条件,一是美元利率很低,拿美元不合算,比如:2006年至2009年期间,美元利率从5.25%降到零,那时,新兴市场国家利率还普遍在2-6%之间


抛掉美元,换利率高的货币,是一个选择。换到其它货币,这些钱不会休眠,而是盯上这些国家的股市。热钱嗜血,即要赚利差,也要赚股市的钱。


这是第二个条件,那些国家股市有上涨潜力。


2008年后的十年,新兴市场国家经济迅速恢复,发展快速,加之,不断涌入的热钱,股市涨幅喜人。


许戈| 四次熔断?别急,全球金融危机或已来

印度股市有4.6倍收益,印尼5.5倍收益.....如果美元不升值,这些资金很乐意躺在上述国家的资本市场,每年带来丰厚的回报,基金经理人,乐于在圣诞节飞夏威夷,握着大把美金,享受阳光沙滩和一色的美女,


但是,这种美好的幻影,在美元升值面前,一击即破 ,只要美元快速升值,加上股市下跌,当帐上利润变成亏损时,回流美国与美元,成为所有海外美国资金的当务之急。


美元升破100,常是一个明显的信号。就象前文提到的,过去几次大的危机前,美元升破100,是一个信号弹,象《魔戒》的哨声,四处分散的魔兵,闻哨而集,象潮水般回归....这意味着:


当时流入新兴市场的资金,可能会回流美元和美国本土,资金回流,必然导致新兴市场大幅波动,可能会是下一轮不确定性的开始。


下面总结了美元升值之下,全球引发的危机:

许戈| 四次熔断?别急,全球金融危机或已来

五、系统性风险还没释放


个人觉得,当前整体市场还没有稳定:

第一轮冲击是疫情

第二轮冲击是石油市场崩盘

第三轮冲击是美元走强


疫情导致心理恐慌,石油导致金融市场惊慌,美元破百,导致新兴市场钱慌


2020年的金融市场,好戏不断,高潮迭起。但另外一方面,机会似乎已经隐然而现,我们处于一个最坏的市场,也是最好的市场......


我在周末会做一场直播,留意本号通知。


还是老话:


枪声响起,没有赢家,这一次,是枪炮声,而且未至高潮


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