1929年，美國經濟日趨繁榮。美國的工業生產指數在1921年時平均僅為67，但到1928年7月時已上升到110，到1929年6月時則上升到126。給人印象更為深刻的是美國股票市場的行情。實業家、學究式的經濟學家和政府領導人都表示對未來充滿信心。財政部長安德魯·梅隆也於1929年9月向公眾保證：“現在，沒有擔心的理由，這一繁榮的高潮將會繼續下去。”
從1925年到1929年，製造企業由18.39萬家增加到20.67萬家，產值從608億美元增加到680億美元。1924年下半年，證券價格開始上漲，一直持續到1925年底。1926年經濟出現衰退萎縮跡象，投資者認為之前的上漲非理性，結果股市出現回落下跌。但是隨著汽車產量的逐漸增長，1926年美國汽車年產量為430.1萬輛，到了1929年達到了535.8萬輛；再加之炒作樓市的資金逐漸轉移到股市，到1926年底基本回到之前的高點。到了1928年炒作進入瘋狂火爆的階段，每天成交量超500萬股，然後一直維持高位換手，美國人民被火爆的經濟衝昏了，頭腦日漸發熱，炒作一輪高過一輪。整個社會對新技術和新生活方式趨之若鶩，“炫耀性消費”成為時代潮流。連當時的總統也認為，“我們正在取得對貧困戰爭決定性的前夜，貧民窟將從美國消失”。
那個20年代的的美國，可以說是“人間天堂”。儘管每個人的工資並不高，但是那時候每個人都有類似於信用卡的東西，所以很多美國人都超前消費。這個月的消費就已經將下個月的工資花完了，如此循環下去。加之股市的異常繁榮，於是資本家為了刺激消費，開始不斷的研發新商品，例如：洗衣機、烤箱等。這種能夠改善生活方式的商品，在市場中總是熱銷，街上的男人們都是穿著西裝、打著領帶上班，而女人們則每天在購物中心裡挑選“新產品”。然而1929年9月3日，華爾街的一位統計學家羅傑·巴布森在華爾街的金融餐會上說了一句話：“股市遲早會崩盤！”這句話被《道瓊斯金融》發表。其實，這位先生在此前的兩年中一直重複著這句話，卻只被人們當做笑談，沒想到這次竟一語成讖，千古留名。此話不久就傳遍了全美國，投資者信心開始動搖，股市立刻掉頭向下。與之對應的是歐文費雪大師在那年強調美國經濟會一直繁榮下去對應的美國股市也會永遠漲上去而且相關言論發表在公眾媒體上，然而沒幾個月美股就徹底崩盤了。費雪大師因此汙點被永遠釘在恥辱柱上影響了他完美形象。
1929年10月道瓊斯指數達到了386點的歷史峰值。10月24日，這一天是股市災難的開始，史上著名的“黑色星期四”。早晨剛剛開市，股價就如決堤之水轟然下洩，人們紛紛脫手股票，全天換手1289.5萬股。紐約數家主要銀行迅速組成“救市基金”，紐約證券交易所總裁理查德·韋尼親自購入股票，希望力挽狂瀾。但大廈將傾，獨木難支。10月25日，胡佛總統發表文告說：“美國的基本企業，即商品的生產與分配，是立足於健全和繁榮的基礎之上的”，力圖以此刺激新一輪投資。然而，過了一個週末，一切挽救股市的努力都白費了。
10月28日，史稱“黑色星期一”。當天，紐約時報指數下跌49點，道瓊斯指數狂瀉38.33點，日跌幅達13%，這一天，已經沒有人再出面救市。
10月29日，最黑暗的一天到來了。早晨10點鐘，紐約證券交易所剛剛開市，猛烈的拋單就鋪天蓋地席捲而來，人人都在不計價格地拋售，經紀人被團團圍住，交易大廳一片混亂。道·瓊斯指數一瀉千里，至此，股價指數已從最高點386點跌至298點，跌幅達22%，《紐約時報》指數下跌41點。當天收市，股市創造了1641萬股成交的歷史最高紀錄。一名交易員將這一天形容為紐約交易所112年曆史上“最糟糕的一天”。這就是史上最著名的“黑色星期二”。
11月，股市跌勢不止，滑至198點，跌幅高達48%。
翌年，股市憑藉殘存的一絲牛氣，在1～3月大幅反彈。並於4月重新登上297點。此後又急轉直下，從1930年5月到1932年11月，股市連續出現了6次暴跌，道·瓊斯指數跌至41點。與股災前相比，美國鋼鐵公司的股價由每股262美元跌至21美元。通用汽車公司從92美元跌至7美元。
在這場股災中，數以千計的人跳樓自殺。歐文·費雪這位大經濟學家幾天之中損失了幾百萬美元，頃刻間傾家蕩產，從此負債累累，直到1947年在窮困潦倒中去世。
這是美國股市有紀錄以來最大的一次調整。時間延續了35個月，近3年時間。這是美國股市歷史上絕無僅有的一次，指數最大跌幅達到90％。
相關研究學者針對這次金融危機總結了以下幾點：
一、所得分配不均。富者比以前更為富有。
二、企業管理不彰。20世紀20年代，企業騙子的數目“多的數不清”。
三、銀行體制薄弱。導致失敗的骨牌效率。
四、貿易收支賬模糊不清。在經濟大蕭條期間，胡佛政府增加關稅，迫使外國政府要以貿易償還原本積欠美國的債務（當時美國是貿易順差國）就更為困難。
五、不當的經濟改善措施。特別設計出來的經濟政策，只會把事情弄的更糟罷了（**特色）。
但一切都會過去，如果能倖存下來！
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