儘管比特幣在2-3月份的經歷了大起大落，但比特幣一直保持其21％的QTD（季初至今實際餘額 ）漲幅。然而，最近傳統市場和加密市場出現的宏觀事件都在增加不確定性，也讓加密市場接下來的表現充滿了很大的變數。
但是，當我們回顧過去時，投資者會發現當前的市場狀況與2012年有些相似。2012年和2020年都是比特幣減半的年份，同樣是面臨著經濟危機。回望2012，歷史可以從宏觀角度揭示出減半前後的更多細節嗎？
尤其在今年全球危機和股票市場動盪的情況下，這是我們所期待的。
疫情驅動的拋售
2月份對加密貨幣市場來說是個艱難的月份。隨著對冠狀病毒爆發的擔憂不斷升級，BTC價格從本月中旬的10400美元水平暴跌，到月末已收於8500美元的區域。
而隨著疫情在全球範圍內的擴散，比特幣價格在3月中旬加速下跌到4800美元之下。
比特幣今年至今的價格走勢。來源：非小號
全球股市的避險情緒也很高。道瓊斯指數在2月27日首次反彈前下跌1190點，創下歷史最嚴重單日跌幅。美股更是在10天之內4次熔斷，紐交所227年來首次緊急關閉了交易大廳；大宗商品也遭受重創，美國西德克薩斯中質原油（WTI）跌至每桶50美元以下。
另一方面，由於10年期美國國債一度觸及1.03%的歷史低點，隨後穩定在1.08%左右，避險需求激增。
年初至今跨資產績效表現。來源：Tradingview
與此同時，更廣泛的市場反應似乎也是一片黯淡的景象，加密貨幣市場也是沒有任何免疫力。一些人質疑比特幣的避險功能，因為它似乎無法對沖當下的市場不確定性。
2012 VS 2020
儘管最近全球市場動盪，即將到來的比特幣減半仍是大多數密碼觀察家關注的焦點。或許我們可以回顧一下2012年，當時比特幣的產量首次減半，與此同時，市場正處於另一場動盪之中——歐洲債務危機。
歐債危機始於2009年。在沒有歐洲央行(ecb)或國際貨幣基金組織(imf)幫助的情況下，一些歐盟成員國無法為其政府債務再融資，一些國家也無法救助負債累累的金融機構。
2012年和2020年的市場具有相似的背景。
當然，2012年的整體股票市場和加密貨幣領域與我們今天的情況大不相同。然而，避險情緒、悲觀前景和對衰退的擔憂是有很大的可比性。
2012- 2013年比特幣/STOXX50/SPX表現。來源:Tradingview
有趣的是，在歐元區債務危機的影響下，比特幣在2012年上漲了約160%，而大部分漲幅發生在第一次下跌之前。利潤在減半後的一年裡更加明顯。相比之下，標準普爾500指數上漲了14.5%，歐元斯托克50指數在2012年上漲了約11.2%。
比特幣與傳統經濟關聯
我們繼續強調比特幣的價值屬性，並認為比特幣由於其供應有限而成為抵禦通貨膨脹的理想對沖工具。換句話說，比特幣可以很好地對沖法定貨幣貶值。
早在本世紀初，歐債危機就集中在金融體系的結構性問題和寬鬆的信貸條件上，結果導致了大規模的救助計劃和利率下調。這些措施導致歐元大幅貶值。2011年末，歐元兌美元匯率高於1.4。到2012年年中，歐元/美元已經跌至1.20，隨後反彈至1.3。
債務危機導致一些重大貨幣貶值，甚至在第一次減半事件發生之前，比特幣在2012年就對該貶值做出了反應。
現在，考慮到與冠狀病毒有關的持續不確定性，市場條件與債務危機有根本的不同。但是，市場正在經歷的情況與我們在2012年所經歷的情況有些相似。我們更應關注，
政策制定者如何應對疫情以及由此產生的經濟後果，以及對資本市場產生的反應。作為緊急措施，美聯儲發佈了降息半個百分點。美元指數已從高位99點跌至低位97點。市場預計，美聯儲將在3月份的政策會議上進一步降息。與此同時，其他主要央行的寬鬆政策也迅速出現。這些轉變可能會對G10FX造成壓力，而這可能是比特幣價格中長期的另一個有利因素。
耐心看待BTC減半
比特幣減半後的價格漲幅每次都有延長的趨勢，預計這一市場週期要到2022年才能完成。儘管近期的價格走勢看起來並不樂觀，但目前市場仍處於理想的上漲時期。長期投資者可能需要更有耐心才能看到結果。
寫在最後：
歐洲債務危機爆發時，比特幣市場規模仍然很小，與其他主要資產類別相比，今天的比特幣市場規模仍然相對較小。比特幣和加密貨幣可能不是對沖全球經濟衰退的最佳工具，因為比特幣囤積者可能會將其持有的比特幣變現，以彌補他們在其他資產上的損失或償還債務。
然而，當危機來臨，政策制定者傾向於採取寬鬆政策時，比特幣可能是一種防範貨幣貶值的理想工具。
在這個減半前的時期，全球市場的發展對所有加密投資者來說都是至關重要的，而未來經濟政策如何發展可能是影響投資者配置加密資產的主要因素。
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