久期財經訊，3月23日，標普將神州租車有限公司(CAR Inc.，簡稱“神州租車”，00699.HK)展望從“穩定”調整至“負面”。同時，標普確認了神州租車的長期發行人信用評級和高級無抵押債券長期發行評級為“B+”。
由於COVID-19爆發產生影響，神州租車的EBIT在未來12個月可能下降20%-25%。儘管去槓桿化，該公司的EBIT利息覆蓋率仍可能降至1.3倍。
標普相信神州租車有足夠的流動性以償還12個月內到期的債務。然而，該公司流動性仍然緊張，將需要額外再融資以償還2021年2月到期的3億美元票據。
“負面”展望反映了標普的觀點，即神州租車在未來12個月的評級緩衝有限。
標普將神州租車的展望從“穩定”調整為“負面”，以反映標普的觀點，即在COVID-19爆發期間，該公司的盈利能力將進一步減弱，從而在未來12個月內留下有限的利息覆蓋緩衝。
標普預測，神州租車的EBIT將在2020年下降20%-25%，其利息覆蓋率將從2019年的約1.4倍降至2020年的約1.3倍。儘管公司計劃去槓桿化。標普預計，神州租車的租車天數將在2020年上半年減少約10%，下半年將保持平穩，導致2020年汽車租賃收入下降10%-15%。下降的原因是，由於COVID-19爆發的長期影響，休閒和商務旅行需求減弱。收入規模縮小也將導致運營槓桿率降低，以及利潤率降低。
標普認為，神州租車將利用其車隊減少（2020年減少約2萬輛）的收益和運營現金償還約20億元人民幣的銀行貸款。此外，截至2019年12月，以58億元人民幣的現金結餘償還其美元票據和其他共計33億元人民幣的到期款項。儘管標普預期利息支出會降低，但標普預計神州租車的EBIT利息覆蓋率約為1.3倍，接近標普的降級門檻——1.3倍。
標普認為，神州租車的流動性仍然緊張。該公司將在2021年面臨更大的流動性壓力，年內到期的債券將是一次性償還債券。這其中包括2月份到期的3億美元債券（相當於21億元人民幣）和4月份到期的7.5億元人民幣點心債券。
“負面”展望反映了標普的觀點，即神州租車在未來12個月的評級緩衝有限。標普預計，由於中國宏觀經濟環境的不確定性，該公司的盈利能力將減弱。標普預計，神州租車的EBIT將在2020年下降20%-25%，儘管該公司計劃去槓桿化，但利息覆蓋率仍將處於標普1.3倍的評級門檻上限。
鑑於其相對於標普的評級門檻的緩衝能力非常有限，如果神州租車無法跟上其去槓桿化計劃的步伐，或者如果其經營業績低於標普的預測，標普可能會在短期內下調其評級。
如果該公司的流動性進一步減弱，標普也可能下調其評級。如果神州租車進入資本市場或與銀行的關係惡化，這種情況可能會發生。如果神州租車在二手車市場銷售遇到困難，或者該公司的車輛購買量高於標普的預期，標普可能會下調評級。
如果神州租車將EBIT利息覆蓋率緩衝值顯著提高到1.5倍以上，標普可能會將展望調整為“穩定”。這可能是由於去槓桿化速度快於標普預期，或者是由於經營業績的改善。
神州租車有限公司是中國最大的汽車租賃公司。其服務包括汽車租賃、車隊租賃和租賃。該公司成立於2007年，在車隊規模、收入和品牌知名度方面均處於中國市場的領先地位。
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