大家好我是查理，今天要給大家分析的這家公司是深南電路，公司生產的印刷電路板（PCB）是5G設備領域的重要組成部分。
我們看一下深南電路的走勢：
一、關於PCB
查理對於PCB這個行業一直不太感興趣，主要是覺得PCB這個行業門檻不高，典型的重資產經營模式，利潤率又低，長期來看不是一門好的生意模式。
但是所有的行業都有其自身週期性，一旦下游需求增長起來，上游的生產和銷售也會被調動起來，產品價格也會因為供不應求而上漲，這就給上游的企業帶來了盈利的機會。
PCB行業也是如此，深南電路因為主要為通信行業提供PCB，受益於5G建設的需求，自身盈利能力也得到大幅提升，加上市場預期的提升，股價自然也是一路走牛。
5G基站因為應用大規模天線陣列技術，AAU中天線陣子的數量會大幅提升，同時因為5G的前傳與4G天線通過線纜實現連接不同，5G的天線陣子需要排列在PCB上，以PCB作為承載體和線路連接，所以5G基站的PCB用量明顯提升。
關於5G對PCB的需求規模有多大，可以看查理的專欄《 》，在專欄裡查理對整個5G產業，以及各個細分領域的市場前景和需求，進行了系統的分析，對5G產業感興趣的朋友不能錯過。
什麼是PCB？其實這個東西大家都不陌生，PCB面世也已經有幾十年的歷史了，只要拆卸過家裡的電子產品的朋友肯定都見過，就是下圖這塊綠色的板子：
因該說PCB這個行業技術門檻並不是很高，但是高端PCB領域還是有一定技術含量的，5G建設對PCB的性能要求比較高，需要滿足大容量帶寬、高信號完整性和高可靠性等要求。
二、深南電路是家怎樣的公司
深南電路是一家典型的國企，第一大股東是中國航空工業集團，持股比例高達69%。
公司的主要業務就是PCB，佔公司營收的比重近75%，產品定位中高端，此外公司還有電子裝聯和封裝基板的業務，合計佔比20%左右。
公司產品的主要應用領域是通信領域，佔應收比重60%以上，其次為工業控制領域（15%）和消費電子領域（10%）。
在下游客戶方面，公司主要客戶包括華為、中興通訊、三星、諾基亞、上海貝爾等公司，前五大客戶合計佔營收比重近50%，其中華為常年為公司第一大客戶，佔公司營收比重20%以上。
在營收增速方面，公司近4年營收增速一直保持在30%左右，2019年營收增速更是將近40%，營收規模從2016年的46億元增長至2019年的105億元。公司的利潤也從2016年2.7億元增長到2019年的12億元。
三、深南電路值不值投資？
如果從利潤角度看，因為目前國家正在大力推進新基建的建設，5G的建設預計也會加速，因此深南電路2020年和2021年的業績是有保障的，從業績增速來看，保持在30%左右的增速問題不大，對應到2020年利潤會有15億到16億元，目前市值700億元，對應市盈率43倍，估值偏高。
最主要的是公司的業務結構是ToB，前五大客戶佔比較為集中，一旦單一大客戶需求下降，會對公司的利潤造成不利影響，查利認為深南電路目前的價格不太具有投資價值。
我是查理，希望我的分享能對你的投資有所幫助。
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