【導語】3月23日，美聯儲宣佈了開放式的資產購買計劃，即本週每天都將購買750億美元國債和500億美元機構住房抵押貸款支持證券。同時，美聯儲還將為最近被大幅拋售的企業債創設兩個流動性支持工具。除了無限量QE的推出，後面還有2萬億美元財政刺激的大招。這一切，竟然都沒有阻止美股低迷，市場究竟是在擔心什麼?
資本邦 · 2020-03-24 · 文/卓木
【疫情最新情況】
【3月23日全國新冠新增確診病例78例】國家衛健委3月24日披露，3月23日0—24時，31個省(自治區、直轄市)和新疆生產建設兵團報告新增確診病例78例，新增死亡病例7例(湖北7例)，新增疑似病例35例。
【全球新冠肺炎確診病例累計達到334981例】世衛組織實時統計數據顯示，截至歐洲中部時間3月23日18時(北京時間3月24日1時)，全球確診新冠肺炎病例334981例，死亡14510例，目前全球已有189個國家地區出現新冠肺炎病例。
【湖北除武漢外恢復公交車等公共交通運營】湖北省交通運輸廳指出，除武漢外，全省16個市州陸續恢復了公交車運營，已有14個市州城區恢復出租車運營。截至3月23日，全省共有2.32萬輛的士恢復正常運營。此外，孝感、黃石、漢川等部分城市還恢復了網約車運營。
【所有非香港居民乘飛機抵港不準入境】香港特區行政長官林鄭月娥：3月25日凌晨開始，所有非香港居民乘飛機抵港不準入境，機場停止所有轉機服務。從內地、澳門及臺灣地區入境人士，如過去14天曾到海外，亦不準入境。而由澳門和臺灣地區入境的所有人士，包括香港居民，都需要強制檢疫14日，相關措施暫定為期14天。
【市場動態】
【A股市場】3月23日，上證指數報2660.17點，下跌3.11%，成交額2684.23億。深證成指報9691.53點，下跌4.52%，成交額4189.86億。創業板指報1827.05點，下跌4.6%，成交額1407.89億。滬深兩市合計成交6874.09億。截至3月20日，上交所融資餘額報5734.55億，較前一交易日減少33.40億;深交所融資餘額報4996.49億，減少24.75億元;兩市合計10731.04億元，減少58.15億元。
【港股市場】恆生指數跌4.86%，報21696.13點。國企指數跌4.02%，報8751.76點。北向資金淨流出79.99億元，其中滬市淨流出62.94億元，當日餘額為578.78億元;深市淨流出17.05億元，當日餘額為532.78億元。
【美股市場】美經濟刺激計劃再遇阻，美股盤中大幅震盪。當地時間2020年3月23日，標普500指數收盤下跌67.50點，跌幅2.93%，報2237.40點;納斯達克指數收盤下跌18.90點，跌幅0.27%，報6860.67點;道瓊斯指數收盤下跌582.00點，跌幅3.04%，報18591.93點。
【歐洲市場】週一，歐洲三大股指集體收跌。德國DAX指數收盤下跌187.80點，跌幅2.10%，報8741.15點;英國富時100指數收盤下跌225.20點，跌幅4.34%，報4965.58點，創2011年10月以來新低;法國CAC40指數收盤下跌134.49點，跌幅3.32%，報3914.31點。
【亞洲市場】週一，日經225指數漲2.02%，報16887.78點。韓國KOSPI指數跌5.34%，報1482.46點。
【新三板市場】3月23日合計掛牌8774家公司，當日減少3家，成交金額3.16億，其中做市轉讓1.69億，集合競價1.47億。三板成指報958.56，跌0.74%，成交額2.12億。
【美聯儲拿出“開放式的量化寬鬆政策”】美國聯邦儲備委員會23日宣佈將繼續購買美國國債和抵押貸款支持證券以支持市場平穩運行，不設額度上限，相當於開放式的量化寬鬆政策。本週每天都將購買750億美元的國債和500億美元的機構住房抵押貸款支持證券(MBS)。隔夜和定期回購利率報價利率將重設為0%。美聯儲表示，將很快宣佈“主體街(Main Street)商業貸款項目”以支撐中小型企業貸款，為聯邦中小企業局的措施提供補充。
【港交所“雲敲鑼”】港交所在3月23日推出全新“雲敲鑼”的網絡上市儀式。生物科技公司諾誠健華(09969.HK)是首家採用“雲敲鑼”的上市公司，而這家公司也是今年在港交所首家以18A規則上市的生物科技公司。
【3月份IPO過會率實現100%】據證券日報消息，3月份以來共有10家企業首發申請上會審核，目前均已過會。業內人士表示，“3月份IPO過會率實現100%，一方面反映了新證券法落地後，監管層推行註冊制、增加IPO包容性的態度。另一方面，在疫情衝擊全球資本市場背景下，國內IPO常態化反映了監管層對於中國資本市場韌性的信心和利用資本市場推動中國經濟轉型升級的決心。
【多家公司佈局“新基建”主題ETF】上報新基建股票ETF證監會公示信息顯示，近日，華夏、博時、招商、南方、鵬華、華安等多家大中型公募申報了新型基礎設施建設方向的股票ETF產品，加上此前嘉實基金申報的中證基建ETF，3月份以來已經有7家公募上報了“新基建”相關的指數型基金。
【2019年末，我國金融業機構總資產為318.69萬億元】央行數據顯示，2019年末，我國金融業機構總資產為318.69萬億元，同比增長8.6%，其中銀行業機構總資產為290萬億元，同比增長8.1%;金融業機構總負債為289.43萬億元，同比增長8.1%，其中銀行業機構總負債為265.54萬億元，同比增長7.7%。
【IPO(含科創板)及精選層】
天智航首發4月1日上會：3月23日，上交所發佈科創板上市委2020年第11次審議會議公告，北京天智航醫療科技股份有限公司首發4月1日上會。
上週新增IPO申報企業1家：交易所23日消息，上週(3月16日—3月22日)新增IPO申報企業1家，擬上市地點為上交所科創板。截至3月22日，今年新增申報企業16家。
艾融軟件(830799.OC)、晨越建管(832859.OC)、明石創新(832924.OC)、勝利監理(836665.OC)、梓橦宮(832566.OC)：向不特定合格投資者公開發行股票並在精選層掛牌輔導備案。
【重要公司】
順豐控股：2019年，營收為1121.93億元，同比增長23.37%;歸母淨利潤57.97億元，同比增長27.23%;擬每10股派發股利2.7元。
康師傅：2019年，營收619.8億元，同比增長2.13%;歸母淨利潤33.3億元，同比增長35.22%。全年方便麵業務收益253億元，同比增長5.79%，佔集團總收入的40.82%。
創維數字：公司2019年實現營收88.96億元，同比增長9.17%;淨利潤6.32億元，同比增長90.56%;基本每股收益0.61元。公司擬每10股派發現金1元(含稅)。
豫園股份：2019年度公司實現營收429億元，同比增26.47%;淨利為32億元，同比增5.79%。公司擬每10股派現2.9元。此外，公司擬通過要約方式收購新三板公司策源股份100%股權，此次收購預定收購的股份數量為9000萬股，要約價格不超6.98元/股。策源股份核心業務分為新房交易服務、資產管理、創新投資三大業務板塊。此次收購有利於拓展公司房地產業務鏈條。
眾安在線：2019年實現總保費收入146.296億元，同比增長30%。去年，承保虧損收窄及投資收益大幅上升，保險業務已於2019年度實現盈利。眾安保險在全國財險市場排名居第11位，位列全國互聯網非車財險市場第一名。全年服務用戶4.86億，總保單突破80億張。眾安保險科技輸出收入2.7億元，同比上升139.9%。
金科股份：公司2019年實現營收678億元，同比增長64%;實現歸屬於上市公司股東的淨利潤56.76億元，同比增長46%;每股收益1.05元，擬向全體股東每10股派發現金紅利4.5元(含稅)。
菲利華：公司2019年實現營業收入7.84億元，同比增長8.62%;淨利潤1.91億元，同比增長18.73%，每股收益0.63元。2019年，受航空航天、半導體行業市場增長拉動，公司積極開拓市場，收入穩步增長;公司加強內部管理，提升運營水平，較好地控制了各項成本費用。
開爾新材：公司2019年實現營收6.85億元，同比增長136.66%;淨利潤5785.68萬元，上年同期虧損7147.74萬元。每股收益0.21元，擬向全體股東每10股派發現金紅利0.62元(含稅)，以資本公積金向全體股東每10股轉增8股。預計2020年一季度盈利4000萬元-4277萬元，同比增長332.79%-362.76%。
基蛋生物：2019年度，公司實現營收9.68億元，同比增長41%;淨利為3.4億元，同比增長36%。基本每股收益1.31元。公司擬每10股派現4元(含稅)。
金力永磁：公司2019年實現營收16.97億元，同比增長31.61%;淨利潤1.57億元，同比增長6.58%;基本每股收益0.38元。公司擬每10股派發現金紅利1.1元(含稅)。另外，2020年第一季度公司預盈2900萬元-3295萬元，同比增長10%-25%。
申洲國際： 2019年銷售額約226.65億元，同比上升約8.2%;毛利約為68.76億元，同比上升約4.0%;母公司擁有人應占利潤約為50.95億元，同比上升約12.2%;每股基本盈利為3.39元，擬派末期股息每股1.00港元。
7家公司可轉債事項將於3月27日上會：包括上海泛微網絡科技股份有限公司、中礦資源集團股份有限公司、比音勒芬服飾股份有限公司、浙江壽仙谷醫藥股份有限公司、瀛通通訊股份有限公司、上海雪榕生物科技股份有限公司、廣東美聯新材料股份有限公司。
【增減持】
軟銀集團希望出售120-150億美元阿里巴巴的股份：這是軟銀集團為應對新冠肺炎疫情影響而採取的410億美元融資計劃的部分內容。軟銀集團還考慮出售對軟銀移動公司、Sprint Corp的持股。
國科微：公司股東國家集成電路產業投資基金股份有限公司(以下簡稱“集成電路基金”)減持計劃已實施完成。減持期間，集成電路基金通過集中競價交易方式減持179.99萬股公司股份，佔公司總股本的0.9976%，減持均價為53.81元/股。
富安娜：公司實際控制人林國芳提議回購公司股份，建議回購資金總額不低於1億元，不超過2億元，回購價格不超過9.5元/股。
恆林股份：公司擬回購不低於5000萬元，不超過1億元股份，回購價格不超過56.88元/股。此次回購股份將作為公司實施實施股權激勵或員工持股計劃的股票來源。
眾業達：持股6.67%的公司股東中植產業投資有限公司計劃在六個月內以集中競價方式或大宗交易方式減持公司股份不超過3268萬股(佔公司總股本比例6%)。
京漢股份：持股5.99%的股東證券行業支持民企發展系列之海通證券資管7號集合資產管理計劃(簡稱“資管7號”)計劃在6個月內以集中競價方式減持公司股份不超過1565萬股(佔公司總股本比例2%)。
華鐵股份：合計持股10.38%的股東鴻鋒實業及一致行動人鴻眾投資計劃在六個月內通過集中競價方式及大宗交易方式合計減持公司股份數量不超過9574萬股，不超過公司總股本的6%。
【機構觀點】
任澤平：3月23日，美聯儲宣佈了開放式的資產購買計劃，即本週每天都將購買750億美元國債和500億美元機構住房抵押貸款支持證券。同時，美聯儲還將為最近被大幅拋售的企業債創設兩個流動性支持工具。除了無限量QE的推出，後面還有2萬億美元財政刺激的大招。
但是這一切，竟然都沒有阻止美股低迷，市場究竟是在擔心什麼?市場仍然有三大擔心：
第一，市場擔心疫情何時能控制住?3月23日全球確診病例超過35萬，美國快速超過3.5萬，意大利、西班牙、德國等還在大幅攀升。美歐跟中國國情不同，難以採取隔離、強制限制聚集等手段，導致控制疫情時間更長，代價可能更大。顯然，貨幣和財政刺激對控制疫情作用不大，考驗的是國家動員能力。
第二，市場擔心經濟停擺會否爆發失業潮?隨著美歐疫情蔓延和防疫手段升級，市場普遍預計二季度美國經濟將大幅負增長，貨幣刺激和流動性支持更像是止疼劑。正確的步驟應是先遏制疫情，然後恢復生產生活，最後擴大內需。
第三，貨幣能解決一切問題嗎?比如股市泡沫、企業高債務槓桿、製造業外遷、產業空心化、收入差距拉大、貧富分化、社會撕裂、美國夢暗淡等，這些正是過去長期貨幣超發埋下的風險。再次飲鴆止渴，是否陷入惡性循環?
光大證券：3月23日市場大幅低開後未能出現反彈，一方面原因是海外疫情還在快速蔓延，未現拐點，週五美股下跌給A股帶來壓力，尤其是美股的股指期貨在A股週五收盤後累計下跌超過12%。另一方面，美元指數上漲至高位，使得新興市場貨幣整體承壓，外資持續大幅流出。而且週末美國兩黨暫未能就刺激法案達成協議，海外金融機構普遍預測美國二季度GDP增速將出現兩位數下滑，使得市場對美國經濟前景更加擔心。
對於美股市場，市場恐慌性下跌已進入下半場，特點是美聯儲及歐央行的大規模寬鬆政策反而引發了投資者的反向預期，誘發了進一步的恐慌。在悲觀預期下，市場開始進入現金為王的階段，流動性緊張問題尚未得到緩解，但目前美股三大指數對應的PETTM均跌回2010年以來的中位數水平以下，已擠出了較大部分泡沫，第一輪恐慌可能接近末期。往後看，仍認為市場估值隱含增速預期已跌至合理水平，待海外市場第一輪恐慌結束之後市場有望企穩，長線資金現在可逐步進場，價值投資時機已到。但市場短期暫時缺乏上漲動力，需要進一步觀察基本面數據的影響，市場有望進入等待數據的磨底階段，短線資金仍可等待右側信號。
銀河證券：展望後市，短期內，雖受外圍聯動效應影響，A股或出現寬幅震盪走勢，但從基本面上來看，當前A股整體估值處在中樞偏低水平，具有較大投資價值，建議配置低位績優股和深幅調整中的優質標的。中長期來看，我國疫情控制實現先發利好，企業有序復工復產，政策空間較大，流動性充裕合理，A股具有較大向上發展的量能。配置建議方面：1)韌性較強、受政策呵護的新老基建相關領域、5G建設及應用、新能源汽車、創新藥械、高端製造等成長性主線;2)受新冠肺炎疫情擾動較小的生豬養殖、大眾消費品等。
中信建投：受上週五外盤大跌影響，週一市場大幅低開後在2700點下方展開震盪，尾盤市場加速下跌。消息面上，美聯儲再放大招，在美股開盤前一個半小時宣佈新一輪大規模救市措施，其中包括無限量債券購買，並制定計劃確保信貸流向企業和地方政府。但是受美國疫情升級以及國會救濟法案二度擱淺影響，美國三大股指收盤集體下跌。技術上，滬指收帶長上影線的陰線，量能近期持續萎縮。我們認為量能萎縮可以從兩方面解讀：從場內資金角度看，資金幾乎全部處於套牢狀態，騰挪空間有限;從場外資金角度看，由於目前全球資本市場不確定性較大，因此場外資金不敢盲目入場抄底。從而形成了市場連續下跌，但量能不能有效放大的現象。從滬指15分鐘級別看，最後兩根K線下跌伴有一定放量，市場短線或仍然存在進一步探底的可能。創業板指收出六連陰，並且週一跌破半年線，後市或尋求1750點一線支撐力度。
愛建證券：整體來看，國際市場恐慌對國內市場產生一定的影響，但已漸漸趨弱。經過前期的調整，國內市場的風險已有所釋放，雖然國際環境未穩，但是國內環境已經向樂觀前行，疫情的得到有效控制，復工積極推進，政策有效呵護，因此對於國內市場也不宜過於悲觀。當然現在也未到樂觀的時候，預計短期在此區域附近企穩等待海外有效控制。短期震盪難免，幅度將減小，交易將繼續降溫，交易機會也會有所減弱。機會上新基建和價值防禦之間的輪動未變，但短期收益不高。
財信證券：國內疫情已經基本控制，但海外需求衝擊將延長A股業績復甦的腳步。國內疫情新增病例人數已經基本控制，市場即將進入後疫情行情演繹的時期。市場3月份的調整主要是受到海外市場波動帶動的外資流出效應，隨著美聯儲的降息降準、資產購買的流動性注入，海外市場的流動性危機或將逐步緩解，A股下階段的矛盾將回到業績主線。由於海外國家紛紛效仿中國開始嚴格的隔離政策，歐洲、美國主要大城市均開始了嚴格的封城，居民消費等需求將出現類似於中國2月份的驟降，國內的出口、出口產業鏈訂單將受到明顯的衝擊。這也打破了市場之前預期國內疫情快速控制後將迎來迅速復甦的預期，A股2020年的業績增速將較2019年增速進一步下滑。
興業證券：對於A股而言，國內經濟運行和基本面情況還是主要焦點，國內防控階段性勝利，開復工情況明顯轉好，經濟逐步向好。市場短期情緒上的擾動，會使市場有波動、波折，但中長期基本面、A股性價比、加速開放和改革等對市場有利，關注內部向好的結構亮點。在這寬幅震盪的大局下，上市公司年報、一季報進入密集披露季，“好公司”、“好股票”用優秀的財務數據讓投資者去偽存精，投資者驗明真身的好時機，也是投資者積極佈局“好賽道”的“上車點”。建議投資者配置“兩頭走”的好時機，特別是一頭佈局低估值、高分紅、業績穩的核心資產價值龍頭。另一頭“新基建”，把握政策加持的科技基建和民生基建相關投資機會。
長江證券：國內疫情對經濟影響，可能主要集中在1季度;2季度，經濟或將出現修復式反彈，全年經濟呈現“倒V型”走勢。2季度起，伴隨經濟活動逐步修復、“財政前移”下穩增長效果的逐步體現，經濟或出現一定的修復式反彈。但全年來看，廣義財政收支平衡壓力較大，或掣肘穩增長髮力的空間和能力，下半年經濟或將重回下行通道。
海外疫情不確定性依然較強，對全球經濟的拖累不容忽視，將通過外貿鏈傳導等、加大下半年國內經濟不確定性。疫情擴散以來，多數國家防控力度有限、效果尚未體現，使得海外疫情不確定性仍然較大。疫情影響下，美國等經濟活動已經快速降溫，經濟階段性大幅下滑難以避免。考慮到疫情超千例疫區國，佔我國進、出口比重接近4成，外需走弱對我國外貿鏈傳導將逐步體現，加大下一階段經濟不確定性。
招商證券：近期市場迎來三大轉機，海外開啟大規模檢測後疫情有望逐漸好轉，美元市場流動性出現邊際改善，國內加速復工復產、基建繼續加碼。但是，超預期的海外需求衝擊以及美國轉嫁危機的政治傾向成為兩大新增風險。因此情況既不是最樂觀者看的那麼好，也不是最悲觀者看的那麼差。A股在未來一段時間內將會逐漸消化利空，反映改善，逐漸築底。“純內需”是下一階段佈局的主要方向，建議關注“新基建”相關領域，建築建材、白酒、軍工、環保。
中信證券明明：大危機下房地產市場和居民部門的風險值得關注。本輪危機對於居民部門和房地產市場的衝擊，可能更類似於1918年的西班牙流感時期(儘管嚴重程度大概率不及當時)。對於美國市場而言，需防範疫情衝擊房地產市場，進而誘發居民部門風險的可能性。國內居民部門的風險小於美國，劇烈的去槓桿難以出現。但如果在本輪疫情催化和人口、城鎮化等一系列長週期因素作用下，房價整體上漲的趨勢終結，甚至出現長期的下行壓力，那麼國內居民部門或將進入被動去槓桿的過程。
華泰證券：市場低估了目前遊戲行業的增長潛力。一方面，疫情大幅提升行業整體活躍度與流水，開拓眾多新用戶，包括海外的滲透增強，將長期利好基本面;另一方面我國正處於5G時代初期，歷史上技術迭代都能給遊戲行業帶來新的發展空間，提升成長性。我們認為19年至20年初遊戲板塊的上漲是基本面復甦帶來的業績和估值修復，是第一階段。當前行業正迎來第二階段投資機會：隨著政策重心轉向經濟恢復和促進消費，同時新技術落地，整體有望實現業績估值雙提升，迎來戴維斯雙擊行情。板塊由於外圍市場震盪影響正位於“黃金坑”，建議投資者積極加倉，重點關注。
風險提示：資本邦呈現的所有信息僅作為投資參考，不構成投資建議，一切投資操作信息不能作為投資依據。投資有風險，入市需謹慎!
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