------中信銀行致投資者的一封信
尊敬的投資者：
兩個月以來我們在見證歷史，國內金融市場也經歷了不小的波動。當前遭遇的市場狀況，我們已有準備，並持續為您提供具有靈活性的配置建議。
2018年初，我們預判到國內債券利率將進入下行期，短期債券利率尤為明顯，我們建議重點配置中短久期債券型基金；2018年三季度，長端債券利率將跟隨短端趨勢加快下行，我們建議增加配置中長久期債券基金以及1年以上期限的理財產品，以便更好的獲取長端利率下行帶來的回報；2018年四季度，國內股票市場趨於穩定，下行風險有限，權益配置價值開始顯現，我們建議增加配置投資於可轉債的混合一級債基以及可投資於少量股票的混合二級債基，形成攻防兼備的資產配置組合。2019年，股票市場形勢逐步明朗，我們建議投資者在二級債基配置基礎上，應考慮逐步增加穩健型權益基金的配置比重，為長期投資回報提前佈局。
進入2020年，我們認為A股市場短期難以形成指數級別的牛市行情，仍以結構性行情為主，還沒有到全面進攻的時刻，建議投資者以股三債七混合基金為主要配置品種，並增加配置絕對收益策略產品、高分紅低市盈率類債券策略產品。過去兩年多時間，我們的投資建議經受住了市場考驗，給投資者帶來了良好的投資體驗。
中信銀行財富管理團隊是一批有情懷、有理想的專業人士，當市場在火熱推薦爆款基金時，我們沒有選擇隨波逐流，希望您在認可我們投資建議的同時，也能保持平和的心態，樹立正確的投資觀。
展望2020年剩下三個季度，我們認為全球金融市場將迎來高波動時代，在這樣的背景下，資產分散配置尤為重要，我們建議：
1、本次疫情提醒了投資者儲蓄的重要性。未來利率下行趨勢較為明確，建議投資人增加1年及以上期限的存款產品配置比重。
2、未來1-2年時間，國內債券利率中樞仍將下移，趨勢相對明確，債券資產仍然需要保留在資產組合中，即使未來一段時間內利率已經相對較低，債券潛在回報逐漸下降，因為防禦性仍然是當下首要考量。
3、受外圍市場拖累，A股短期可能出現調整，但不太可能出現類似於2018年持續下跌行情。目前仍有不少板塊的估值仍然較低，這是A股的重要護城河。今年股票市場波動料將加劇，高波動環境下不宜盲目亂動，現在比任何時候都需要保持耐心和定力。有利的一面是，隨著債券回報的持續下降，股票現金回報相對債券投資回報吸引力大增，歷史上看，每次十年期國債收益率與滬深300指數股息率低於1個百分點時，往往對應著股票市場底部區域，此時配置權益資產的安全邊際較高。我們建議投資者仍然採用攻防兼備的配置策略，股債混合基金仍是首選，並以擅長把握行業景氣的優質權益基金以及絕對收益策略基金作為衛星配置。建議您用更長期的眼光看待市場和基金的波動，尤其是對於基金的投資者，不建議頻繁交易。
4、如果說債券是風險資產的避風港，那麼黃金將是負利率的避風港。黃金短期受通脹預期下行的拖累，目前是在高位震盪，但這只是節奏的問題，而不是趨勢的問題。這恰好給投資者一個寶貴的配置窗口期。我們建議投資者將10%-15%資金配置在黃金上，推薦投資金條和積存金。
如您對投資仍有疑問，歡迎隨時致電您的理財經理，我們一直在您身邊！
中信銀行財富管理團隊 2020年3月18日
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