FX168財經報社(香港)訊 全球市場正面臨一個簡單但嚴重的問題：沒有足夠的美元來執行交易。
這就是貿易加權美元指數上週上漲超過4%的原因。廣義美元指數衡量美元兌一籃子貨幣的價值，包括歐元、英鎊、日元、加元、瑞士法郎和瑞典克朗。
鑑於美元的短缺，美聯儲上週宣佈，將與澳洲聯儲和新加坡金融管理局等九家央行建立融資渠道，以穩定外匯市場。
這為獲得4500億美元的額外美元資金打開了大門，並承諾將這一安排至少維持6個月。
不過，分析人士不確定這一數額是否足以遏制投資者的擔憂。隨著市場收益蒸發，投資者正在囤積美元。
總部位於墨爾本的澳新銀行(ANZ Bank)研究部主管Khoon Goh認為，短期內美元指數將升至105。截至週二(3月24日)，該指數交投於102附近，上一次達到105點是在2002年末。
“互換額度將在一定程度上有所幫助。然而，考慮到美元需求的規模，這可能還不夠。從技術面看，美元似乎超買，因此可能出現一些盤整。然而，這可能只是另一波漲勢之前的暫停，”Goh寫道。
美聯儲週一宣佈了無限量的額外刺激措施，Goh承認美元升勢有些降溫。
他表示：“我們可能會看到美元在一段時間內進行盤整，但關鍵將是其它主要央行如何應對。如果歐洲央行和日本央行也開始宣佈更多措施，短期內美元指數仍有可能升至105。”
考慮到市場極度波動和投資者的擔憂，美元飆升並不令人意外。但這種漲勢的一些方面讓一些分析人士感到擔憂：
1、對新興市場資產來說是個壞消息
隨著巴西雷亞爾、印度盧比和印尼盾等多種貨幣跌至創紀錄低點，下一步需要關注的是20國集團(G20)層面的匯率干預。隨著美國聯邦基金利率降至接近於零的水平，以及大多數新興市場央行大幅降息，這些國家貨幣的收益率優勢已經消失。
2、對美國出口不利
在美國總統特朗普反覆表示他不喜歡強勢美元的時候，這種反彈將對美國出口不利，特別是當流行病曲線變平，消費和工業需求反彈的時候。
3、世界頭號儲備貨幣
根據國際貨幣基金組織的數據，超過61%的外國銀行儲備是美元。此外，全球近40%的債務是美元債務。加上歐元，這兩種貨幣佔據了全球外匯儲備的80%。儘管中國是全球貿易的重要組成部分，但人民幣在全球外匯儲備中所佔比例不到2%。這造成了對美元的過度依賴。
4、歐元/美元平價
外匯市場正密切關注這一貨幣對。渣打銀行外匯分析師Divya Devesh表示，他認為美國和歐洲的經濟表現存在差異。“我們預計2020年歐元區全年GDP增長為-3.0%，而美國為-0.3%。預期的經濟表現不佳可能會給歐元帶來壓力。”
Goh說，任何解決美元狂熱的方法都與最終降低冠狀病毒感染率有關。
他表示：“我們需要看到新冠病毒新增感染人數見頂，並開始下降，然後才會看到風險拋售見底，美元力度發生轉變。”
不過，渣打銀行(Standard Chartered)的Divya Devesh表示，美聯儲的舉措可能是美元需求不減的一線希望。這些日常操作的目的是使市場參與者相信，隨時可以獲得足夠的美元。這反過來又會支持金融機構更有信心地互相放貸。“這都是信號，”Devesh說。
與美元短缺相關的全球市場的頭號風險是違約率的潛在上升。
交易員們正在關注兩種銀行貸款利率——倫敦銀行同業拆息(LIBOR)和隔夜指數掉期(OIS)之間的息差。自2008年以來，這種利差一直被視為銀行業信貸風險的預警信號。
“決策者面臨的關鍵問題是確保經濟挑戰不會導致破產事件，”Devesh說道。
他認為，迄今為止，全球範圍內的政策反應都很強烈，未來幾周可能會變得更加積極。
“與此同時，”他表示，“鑑於意外蔓延至信貸市場的風險，市場將保持高度警惕。”
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