久违的“三连阳”。
3月26日，美股跳空高开，随后强势上涨。其走势背后是美联储数以亿万的资金支持。
然而分析师认为，美国经济的实际问题并未解决。
印钞
截至目前，标普500指数在近一个月以来下挫幅度收窄至20%以内，脱离技术性熊市门槛。
但当前美国经济相关数据并不容乐观。
美股盘前公布的数据显示，美国3月21日当周初请失业金人数328.3万，预期170万，前值28.1万。这是史上首次出现百万级别的初请失业金数据，规模相当于美国2%的就业人口，此前纪录为1982年世界经济危机时的69.5万。
美联储主席鲍威尔3月26日表示，不会用尽政策“弹药”，美联储仍有政策空间；当前的情况并非典型经济下行，准备好进入任何缺乏流动性的领域，美国经济可能陷入衰退。
此外，为了对冲经济、就业等危机，特朗普政府宣布了规模2万亿美元的刺激计划，且在参议院已经通过，并将于周五（当地时间3月27日）进入众议院审核阶段。
2万亿美元刺激计划，听着很美好，但钱从哪里来？分析人士认为，“借钱”的可能性最大，也就是发行美国国债。
据统计，从3月19日到3月25日，美联储一共购买了5870亿美元资产（3750亿美元国债，2120亿美元MBS），约占美国2019年GDP总额的2.7%。
美联储资产负债表从9000亿美元膨胀到了4.5万亿美元。随着2015年美联储展开缩表，到2019年7月，美联储总资产规模缩减至3.8万亿美元左右。
换句话说，在过去一周里，美联储花光了过去4年储备的“弹药”。大手笔地花钱，什么时候是个头，还是未知数。
太平洋投资管理公司预计，如果美联储继续以目前每周6250亿美元的速度实施量化宽松，到6月份美联储的资产负债表将达到10万亿美元，接近2019年美国21万亿美元GDP总量的50%。
疗效多大？
量化宽松还有一个通俗的说法，“自己印钞自己花”。
有分析师指出，美国政府发债、美联储买入的做法，将导致美元购买力下降，削弱美元的价值及全球储备货币的地位。
事实上，在联储开启“无限QE模式”前，持有美债的主体担心价值被“稀释”，集中抛售的情况已经发生。
据外媒报道，一项对美联储的国债托管账户的调查显示，最近两周，外国央行抛售了高达500亿美元的美国国债，对美国国债持有量迅速下降，降幅约为1.7%，创下自2014年美国因乌克兰冲突对俄罗斯实施制裁以来6年来的最高降幅。
彭博社指出，针对外国央行抛售美债的情况，美联储开启了“无限QE（量化宽松）模式”来支撑流动性。
3月23日，美联储宣布采取广泛新措施来支持经济，将继续购买美国国债和MBS（抵押贷款支持证券）以支持市场平稳运行，不设额度上限，也就是“无限QE模式”。
采用量化宽松来救经济，在以往或许是个好办法，但现在或许没那么简单。
欧洲研究机构TS Lombard首席经济学家Charles Dumas指出，世界各地正深陷公共卫生危机，许多工厂和商店关闭，消费者和资本支出都大幅下降，经济大幅放缓。而与此同时，信贷配给也出现了问题，借贷的难度大大增加。目前美国政府虽然采取财政措施刺激经济，严重的经济低迷难以迅速恢复。
“现在是自1930年大萧条以来的第一次，美联储印钞行不通了。”达利欧认为，当利率近零时，降息就无效了。
达利欧进一步解释，由于病毒而进行不同程度的“封城”或社交隔离，提供资金和信贷也不会让停工停产的人们提供生产、商品和服务。
货币和财政政策短期内对金融市场及经济是有效，但仍需关注疫情防控效果。
“如果货币政策和财政政策无法发挥作用的话，那么美国政府也没有其他办法了，只能静待疫苗的出现。”交银国际董事总经理、研究部主管洪灏认为，美国实体经济已经出现问题，上半年可能出现萎缩，如果疫情能够尽快抑制住，那么下半年经济可能有所修复。
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