核心觀點

2019年華潤置地圍繞“轉型、提質、穩健、創新”的管理主題，著力推動質量變革、效率變革、動力變革，持續優化“開發物業+投資物業+X”的商業模式，推動規模的穩步提升。

一、營業收入同比增長21.9%，毛利潤率有所下滑

2019年，華潤置地實現營業收入1477.4億元，較2018年同期增長21.9%，其中開發物業營業收入1272.0億元，較2018年同期增長21%。投資物業（包含酒店經營）租金收入120.3億元，較2018年同期增長26.3%。其中購物中心營業收入91.5億元，較2018年同期增長33.4%。寫字樓業務營業收入13.9億元，較2018年同期增長12.3%。酒店業務營業收入14.9億元，較2018年同期增長4.5%。

另外，截止2019年12月31日，公司已銷售尚未結算的簽約額為2239.3億元，有待陸續結算。其中，已鎖定於2020年內結算的開發物業營業額1286.9億元。

實現毛利潤560.0億元，較2018年同期增長6.5%，毛利潤率37.9%，較2018年同期下降5.5個百分點，其中開發物業毛利潤率由2018年的42.9%下降為36.5%。投資物業（包括酒店經營）毛利潤率由2018年的65.9%上升至66.5%。淨利潤343.5億元，較2018年同期上升25.9%，淨利潤率23.3%，較2018年上升0.7個百分點。

二、業績穩步增長15.1%，華東區域是主力

2019年，華潤置地實現合約銷售金額2425億元，較2018年同期增長15.1%。合約銷售面積1324.8萬平方米，較2018年同期增長10.5%。銷售均價18304.7元/平方米，較2018年同期增長4.2%。地貨比38.5%，保有足夠利潤空間。

從區域的貢獻度來看，華潤置地的銷售金額來自華北、華東、華東、華南、華西、東北和華中六大區域，銷售佔比前三的是華東區域、華北區域和華南區域，分別為30.1%、21.7%和19.9%。與2018年相比，華北區域和華南區域的銷售佔比有所下降，分別下降3.8%和4.4%。

三、投資放緩，土儲豐厚且優質

2019年，華潤置地強化精準投資，堅持“調結構、調節奏、調佈局”，積極拓展多元化的資源獲取渠道，新進9個城市，新獲取82個項目，土地總價為1424億元，新增土地儲備建築面積2020萬平方米，其中開發物業1784萬平方米，持有物業236萬平方米。投銷比152.5%，拿地積極性較2018年有所下降。

截止2019年12月31日，華潤置地共計入全球80個城市，總土地儲備建築面積6868萬平方米，可滿足公司未來三年發展需求。其中開發物業土地儲備面積5852萬平方米，投資物業土地儲備面積1016萬平方米。一二線城市及具有產業支撐的三線城市土地儲備佔比達83.8%，土地儲備結構持續優化。

從區域的角度來看，截止2019年12月31日，華潤置地的土地儲備主要分佈在華南區域、華北區域和華西區域，佔比分別為21.4%、21.1%和17.6%（按總建築面積計算）。從各區域總土地儲備的權益佔比情況來看，華西地區和東北地區的權益佔比較高，均在90%以上。其他區域的權益佔比基本在60%以上。

四、淨負債率維持低位，現金流充裕

2019年，華潤置地淨負債率30.3%，較2018年同期下降3.6個百分點，維持行業較低水平，遠低於EH50房企平均淨負債率水平。貨幣資金637.0億元，較2018年同期減少10.2%，現金短債比3.0，覆蓋短期債務3倍，短期無償債壓力，且高於EH50房企平均短期償債能力。憑藉國企背景及自身規模優勢，華潤置地始終保持著低融資成本優勢，2019年融資成本4.5%，與2018年同期持平。

報告期內，標普、穆迪及惠譽維持公司BBB+/穩定展望、Baa1/穩定展望、BBB+/穩定展望的信用評級。

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