記者丨滿樂 實習記者丨行家瑋
6家證券公司納入首批並表監管試點範圍，將享受更為靈活的風控指標體系。
3月27日，證監會有關部門負責人在答記者問時表示，決定將中金公司、招商證券、中信證券、華泰證券、中信建投、國泰君安6家證券公司納入首批並表監管試點範圍。
證監會方面表示，近年來，境內資本市場持續發展，部分證券公司逐步出現集團化經營發展態勢，有必要將行業風險管控邊界從母公司層面擴展至合併報表視角，以利於更全面、及時、有效地評估風險，促使行業持續穩健發展。在當前疫情環境下，也有利於中介機構更好服務資本市場和實體經濟。
2016年，修訂後的《證券公司風險控制指標管理辦法》（簡稱《風控辦法》）規定，證券公司應當將所有子公司以及比照子公司管理的各類孫公司納入全面風險管理體系，強化分支機構風險管理，實現風險管理全覆蓋。
據上海證券報當時報道，按照此項要求，監管部門首批試點確定了子公司較多、業務範圍較廣、風險管理實踐較好的7家公司實施並表監管試點，包括：中信證券、海通證券、中金公司、中信建投、國泰君安、國信證券、招商證券。
2018年9月、2019年11月，經行業互評和外部專家評審，證監會認定中金公司、招商證券、中信證券、華泰證券、中信建投、國泰君安6家證券公司已基本建立能夠有效覆蓋各類風險、各業務條線、各子孫公司的全面風險管理體系，初步具備實施並表監管條件。證監會決定將上述6家證券公司納入首批並表監管試點範圍。相比此前媒體的報道新增了華泰證券，同時刪去了海通證券和國信證券。
據瞭解，作為首批並表監管試點的券商，將被逐步允許試行更為靈活的風控指標體系。初期，綜合考慮試點機構對外投資資本佔用情況，對試點機構母公司風險資本準備計算係數由0.7調降至0.5，表內外資產總額計算係數由1降至0.7；同時持續監測試點機構已建立風控體系運行及合併風控指標信息的有效性。待相關機制運行成熟後，逐步過渡至直接基於合併報表實施風控指標監管。
新時代首席經濟學家潘向東向界面新聞表示，資本槓桿率＝核心淨資本/表內外資產總額×100%。將表內外資產總額計算係數由1降至0.7，有助於提升證券公司的資本槓桿率水平。目前我國證券公司的槓桿率只有3倍，遠遠低於世界各國投資銀行的槓桿率水平。此次通過分層監管，將有效提升證券公司資本質量和抵禦風險的能力，因此對於證券公司增加槓桿水平，提高經營績效具有重要意義。
北京地區某券商非銀分析師表示，差異化監管安排有助於頭部券商的風險覆蓋率優化，風險資本系數的優勢推動頭部券商進一步做大做強，資本優勢明顯提升，未來行業馬太效應將更加突出。
“本質是資本方面的監管有所放鬆，但其實這些大的證券公司本來資本就沒有受到比較明顯的限制，所以對他們的實際影響是不大的”。華東地區某券商非銀分析師向界面新聞表示，監管更希望傳達出希望證券行業槓桿倍數有所增加的信息。“目前獲得試點的6家券商資本水平是充足的，不需要放鬆，所以放鬆對於他們的實際影響較小，但至少傳達出監管的一個態度。”
值得一提的是，2019年8月，證監會就《證券公司風險控制指標計算標準》公開徵求意見，其中在現行風險資本準備調整係數的基礎上，增加一檔“連續三年A類AA級及以上為 0.5”。
按照2017年至2019年的證券公司分類結果，中信證券、國泰君安、海通證券、華泰證券、招商證券、中信建投及中金公司等 7 家連續三年獲得 AA 評級。也就意味著海通雖不在此次並表監管試點範圍內，但或仍有望享受行風險資本準備調整係數調整為0.5的優惠。
按照此前長江證券統計的數據，風險資本準備調整係數調整為0.5後，中信證券、國泰君安、海通證券與華泰證券的風險準備釋放值估計在 40 億元以上。其中，中信證券風險準備釋放值估計達到 81.47 億元。
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