茗茗之中-徐瑞
負利率是存款利率小於同期CPI的漲幅，一般用1年期定期存款利率與CPI來比。對於老百姓而言，負利率意味著存款縮水，比如10萬元存在銀行，年底可以收到101500元（利息1.5%），而按照2016年7月份CPI1.8%的同比漲幅來看，今天這10萬元所能夠購買到的東東，未來1年後要花101800元。這就是說你的存款縮水了，所以老百姓更願意購買黃金、房地產等資產來保值增值。
艾米米
日本央行負利率震驚全球
日本打響第一槍，貨幣戰爭的陰霾再度籠罩全球。
日本央行的這一決定讓市場“震顫”。這可能是今天乃至本週，國際市場上最具爆炸性的消息。
分析認為，日本央行採用負利率，加大了包括中國央行在內其他央行進一步放寬貨幣政策的壓力。這一決定將加劇美聯儲與其他地區之間的貨幣政策分化程度，進而推動美元走強。
目前，歐洲央行已經暗示可能於3月擴大寬鬆規模。中國央行雖然“死扛”著不降準，但已經通過各種工具釋放了大量的流動性，而且市場預計隨著現有流動性工具到期，中國央行仍在春節後實施降準。
而就連美聯儲對於今後是否會加息也開始猶豫起來。不僅達里奧、索羅斯多位大佬稱加息是個“錯誤”，美聯儲在最新利率聲明中也暗示，全球局勢的惡化可能影響到加息進程。
儘管市場對日本央行在未來某一時間加碼寬鬆有預期，但彭博對42位經濟學家的調查顯示，僅有6人預計日本央行今日加大刺激力度。今日宣佈實施負利率的決定讓市場“震顫”，也暴露了QQE政策的侷限性。
彭博援引日本第一生命經濟研究所首席經濟學家 Hideo Kumano稱，“這是一個驚人的、戲劇性的舉動。”
新一輪貨幣大戰一觸即發
自去年12月美聯儲加息之後，日本央行成為全球第一個實施寬鬆政策的主要央行。這也令貨幣大戰的陰霾再度籠罩全球。
瑞穗銀行策略師Ken Cheung稱，日本央行採用負利率，加大了包括中國央行在內其他央行進一步放寬貨幣政策的壓力。這一決定將加劇美聯儲與其他地區之間的貨幣政策分化程度，進而推動美元走強。
事實上，早在全球市場一片水深火熱之際，歐央行行長德拉吉就曾釋放明顯的鴿派信號，暗示3月可能採取更多行動。他表示，中國經濟增速放緩、全球市場動盪，都給歐元區經濟復甦帶來挑戰，歐央行可能在3月會議上加大刺激力度。
德拉吉當時說，歐央行行動“沒有限制”，歐央行會動用使命範圍內一切可能的工具。歐央行準備好了擴大量化寬鬆規模，包括克服流動性約束。他表示，對於任何工具，歐央行將會確認沒有技術上的限制，不受規模的約束。
而德拉吉之所以如此熱切的推動寬鬆，主要還是因為實施了近一年的QE並沒有起到預期的效果。去年12月，歐央行預計2015年歐元區通脹僅為0.1%，距2%通脹目標的距離越來越遠。然而當前油價較12月時下跌了40%，表明未來幾個月CPI還會繼續下跌。
而且日本央行更是信誓旦旦的表示，如有必要將進一步降低負利率，將毫不猶豫地再度加碼政策力度。大有不達目的誓不罷休的味道。
人民幣貶值壓力增加
興業證券分析師王涵認為，隨著歐洲和日本央行釋放進一步寬鬆的信號，在更多地盯住一籃子貨幣的情況下，人民幣兌美元匯率可能會有貶值壓力。
“而一個潛在的風險點在於，如果日歐央行的寬鬆能夠幫助美國金融市場風險的緩解，可能對美聯儲的未來貨幣政策節奏產生影響，對人民幣造成進一步的壓力。”王涵表示。
穗銀行策略師Ken Cheung稱，日本央行決議或促使中國及亞洲其他央行放鬆貨幣政策。
事實上，在日本央行公佈利率決議後，離岸人民幣莫名“躺槍”，對美元一度大跌0.26%，印證了上述分析師的說法。
降準在路上？
除了貨幣貶值，中國同樣面臨著不小的寬鬆壓力。但中國央行始終頂住壓力，用逆回購、MLF、SLO等公開市場操作平滑流動性，釋放降準壓力。
央行公開市場今日將進行2600億元28天期逆回購操作、800億元7天期逆回購操作。公開市場本週淨投放5900億元，創2013年2月來最大規模。上週為淨投放3150億元，央行已連續四周實現淨投放。
對此，華僑銀行駐新加坡經濟學家謝棟銘評論稱，中國央行堅持不降準，轉為增加春節前後公開市場操作場次，主要是在當前人民幣壓力較大的情況下，先要安內，確保國內跨節期間流動性穩定。
央行研究局首席經濟學家馬駿稱，央行19日安排6000億元以上的資金予以支持，有替代降準作用的含義。馬駿同樣明確表示出對匯率的考量，“如果過度採用降準的措施，可能導致對短期利率過大的下行壓力，不利於穩定資本流動和匯率。”
從央行表態及近期投放流動性操作方式來看，春節前降準可能性已大概率降低，不過鑑於節後大量資金到期，且不論是從基本面，還是外匯佔款持續下降，都要求適當下調存準率以支撐經濟和補充資金外流缺口。降準料不會缺席。
國信固收董德志團隊認為在當前中央銀行暗示不採用降準措施條件下，春節後大量公開市場28天品種以及MLF到期後，由外匯佔款所導致的長期資金缺口必須由降準來對沖，因此降準的時間點一定在3月底或4月初。
A股遭“轟炸”咋辦
上述分析反饋到股市，“跟我讀研報”認為，無論是資本管制加強、還是下一波人民幣貶值潮加快到來，都對A股低位信心修復不利；而短期放水疊加扭曲操作難以直接推動A股上漲，因為A股當前表現不好的問題不在於流動性緊張。
刀鋒也吐槽，中國又陷入兩難境地——想穩定人民幣匯率，就必須收緊流動性，若收緊流動性，股市必然大跌；如果不維穩匯率，搞大放水救股市，則人民幣一定加速貶值！
但刀鋒有一點不明白：歐元日元都在搶著貶值，人民幣為何就不能貶值呢？出口都這麼差了，匯率裝逼給誰看呢？（由於不能妄議中央大政方針，此處省略一萬字……）
刀鋒強調：“股市投資，重在順勢而為！與趨勢對抗，會死的很難看！”。目前的A股仍走在下跌趨勢中，建議繼續以熊市思維應對。控制倉位，謹慎抄底！耐心等待央行“貨幣匯率”政策的轉變。
日元逃跑了，憑啥逼人民幣挺住？
為什麼美國和歐洲允許日元貶值，而不允許人民幣繼續貶值？
日元貶值，當然對日本經濟構成刺激，有利於其繼續復甦。事實上，在持續寬鬆的貨幣政策作用下，日本經濟近期已經有了某些向好的跡象，只是基礎非常不穩定。
日本經濟好了，對全球經濟、中國經濟當然有促進作用，畢竟日本是第三大經濟體。但另一方面，如果其他國際匯率保持穩定，則日本在出口上肯定會佔便宜。比如中國商品在跟日本商品競爭的時候，競爭力就會下降。所以
，日元貶值雖然短期會刺激中國股市，但長期對中國經濟有不利的一面，這一點不容忽視。此外，我們可以看出，在匯率問題上美國日本和歐洲，以及國際貨幣基金組織採取了雙重標準。很多小國，比如阿根廷、阿塞拜疆匯率腰斬，他們採取了放任態度。對於日元和歐元的貶值，大家也好說好商量。
文/筆者；專注研究貴金屬，對瀝青、銅、白銀、天然氣等貴金屬投資有興趣卻無從下手或者已經在接觸卻並不理想的朋友，唯一官方薇-信:gds88466
但人民幣貶值的時候，麻煩就來了。
不僅美國財長打電話過來干預，國際貨幣基金組織總裁拉加德也多次表態或者打電話過來干預。就在幾天前，日本央行行長黑田東彥在達沃斯論壇上還向中國支招，讓中國不惜採取更加嚴格的外匯管制，以穩定人民幣匯率。
前兩天，德意志銀行還建議主要經濟體，通過簽署新的“廣場協議”以支撐人民幣匯率，並遏制美元升值。
雖然從國內改革的潛力、市場的潛力上看，中國的確遠比歐洲、日本大，前景也遠比他們光明。從中國的長遠發展考慮，或者說從戰略角度看，深化改革、增加家庭收入、啟動內需、增加中國製造的附加值，都是我們應該走的路。但短期來看，或者說當前戰術上，中國也需要讓高估的匯率通過市場得到矯正。
我們看到，近期人民幣匯率保持了穩定，為此央行放棄了降準降息，只能通過頻繁的逆回購、SLO、MLF等中短期工具增加市場流動性，這也是近期中國股市承壓的一大原因。
所以，未來中國的匯率政策應該主要從國內經濟的需要出發，不能只考慮美日歐的壓力。人民幣國際化，以及人民幣在2016年9月30日之後順利納入SDR貨幣籃子固然重要，但如果真的到了萬不得已的時候，該放棄、該推遲的也要敢於放棄和推遲。
園藝冷知識
一、負利率政策通俗來說就是在銀行存款的利率(如年息2%)，低於物價年均上漲幅度(上漲3%)，在這種情況下，存教1年後是102，而物價1年後是103。顯而易見的是錢越變越小，錢越來越顯得不值錢。二、錢越變越少顯然為普通老百姓所不樂見，而卻無可奈何。誰也不傻吧！但其對貸款購房者，對辦企業、搞實體經濟的人卻是好事一樁，減少了其貸款利率負擔。三、縱觀世界趨勢，執行負利率政策是個大趨勢，該買的東西要買。錢反正是貶值趨勢無法阻擋。一切靠自已拿掐。
