上市券商進入年報密集披露季。截至3月29日，A股已有15家上市券商發佈2019年年報，營收同比增速均值約50%、淨利潤同比增速平均超過120%，業績表現整體向好。其中，13家上市券商去年營收超過百億元，數量同比有升;過半的券商淨利潤同比增速超50%，盈利比拼加劇。
券業龍頭的業績增長依然強勁，後續表現也受市場高度關注。有行業分析師對此強調，疫情影響或導致券商短期業績不確定性提升，但長期來看，資本市場改革將有利於券商業績繼續保持增長;尤其是在打造航母級券商的政策導向下，券業頭部集中化趨勢會更加明顯，龍頭券商有望持續受益。
業績增勢強勁
市場對券商板塊業績爆發，已有預期。此前，證券業協會披露全國133家券商的2019年經營業績。去年，全行業合計實現營業收入3605億元，同比增長35.37%;實現淨利潤1231億元，同比大幅增長84.77%。
A股上市券商的表現同樣可喜。根據此前披露的業績預告或快報，35家上市券商合計實現淨利潤885億元、同比增長77.17%。僅天風證券同比下滑，其他券商盈利同比均實現增長，淨利潤翻倍的券商過半。
而截至3月29日，已有15家上市券商披露詳細年報，頭部券商排位也逐漸明晰。
截至目前，營收規模突破百億元已有13家。其中，中信證券以431.4元營收繼續位居榜首，海通證券以344.29億元緊隨其後，國泰君安、申萬宏源、廣發證券營收均超過200億元。除此之外，東方證券、招商證券、中國銀河等龍頭個股增速也較為搶眼，營收分別同比增長84.91%、65.24%、71.69%。
淨利潤增速的分化較大，中小券商盈利彈性較大。目前披露年報的15家上市券商，淨利潤同比增速均值為128.29%。增速較快的如國海證券、光大證券，淨利潤同比增速分別達到566.8%、499.68%。龍頭股方面，東方證券淨利潤同比增速達到97.81%，海通證券、中國銀河的淨利潤同比增速也超過80%;增速居後的中信證券、國泰君安、浙商證券，保持有30%左右的淨利潤同比增速。
分業務來看，自營投資業務、經紀業務、投行業務的增長，是推動A股上市券商業績高增長的主要原因。
回顧2019年A股行情，整體上呈現了震盪上漲的態勢，有利於自營業務對券商業績貢獻度的提升。大盤指數的上漲也拉動市場交投的活躍。A股去年日均股基成交額達5576.8億元，同比上漲35.55%，接近2016年水平。投行業務的增長，更多來自於科創板的開設與運行，2019年有247家科創板企業過會，109家企業上市交易，首發募集資金規模達到2532.48億元，同比增長83.76%。此外，去年A股整體股權融資規模15323.75億元，同比增速達到26.57%;債券融資規模達44.83萬億元，同比微增2.54%。
在此前業績快報和預告中，有28家券商提到自營投資業務是業績增長的主要原因，25家券商提及經紀、財富管理業務的貢獻，18家券商提到投行業務收入的助推，6家券商是資產管理業務增長提高了公司業績。
有券商行業分析師表示，政策扶持將是近兩年券商發展的重要推動力。尤其是去年底新修訂的《證券法》落地，將開啟證券發行註冊制的全面推廣，對提高上市公司質量、增強資本市場吸引力都將產生重要影響。而資產重組新規、再融資政策鬆綁、新三板改革、股票期權業務規則等改革措施也密集落地，都會推動證券行業進入新一輪創新發展週期。
“預計2020年股權融資將迎來較大發展，並陸續進入業績兌現期，投行業務將繼續為券商業績帶來增量貢獻。”渤海證券行業分析師還表示，龍頭券商資本實力和風控能力的優勢明顯，在資本市場深化改革“扶優限劣”的政策傾斜下有望直接受益。
龍頭亮點各異
中信證券依舊穩穩佔住券商業績榜首，投資與投行業務是盈利的兩大引擎。
中信證券2019年實現營業收入431.4億元，同比增長15.9%;實現淨利潤122.29億元，同比增加30.2%。
從年報來看，多因素驅動著投資業務收入大幅增長。截至2019年底，中信證券交易性金融資產規模達到3553億元，同比大幅提升44%。具體來看，債券、股票投資規模增長分別超過387億元、321億元，同比增幅分別為26%、107%。而市場回暖、直投另類貢獻和減持中信建投，推動了中信證券投資業務收入大增。2019年全年，公司投資收入159億元，同比增長97.5%;投資淨收益187億元、公允價值變動淨收益-20.55億元，同比減少37.61億元。
中信證券投行業務也全面回暖，收入達到44.65億元，同比增長23%。受益於科創板等政策與板塊紅利，2019年中信證券IPO、增發、債券承銷規模分別為451億元、2347億元、10015億元，同比增長分別達到253%、42%、31%，業內排位也居於頭部。
另外，憑藉自營與資管業務的大放異彩，東方證券營收增速目前在行業暫列第一。
公告顯示，2019年東方證券實現營業收入190.52億元，同比增長84.91%;實現歸母淨利潤24.35億元，同比增長97.81%，增速均高於行業平均水平。
其中，投資業績大幅提升，合併利潤表“投資收益+公允價值變動損益-對聯營企業和合營企業的投資收益”達到37.6億元。而東證資管這一“金字招牌”表現依舊搶眼。截至2019年末，東證資管受託資產管理規模有2228.79億元，同比增長11.36%;受託資產管理業務淨收入，在行業內排名第2位。此外，其主動管理規模佔比已高達99.26%，在行業內排名靠前。
東方證券相關負責人表示，公司近幾年都積極推進財富管理轉型，上述業務發展指標正是得益於財富管理影響力和渠道競爭力的增強。在全行業加緊推進轉型升級的背景下，部分老牌頭部券商開始換髮新活力。
根據年報，申萬宏源證券2019年實現營業收入245.93億元，同比增長60.98%;實現淨利潤57.35億元，同比增速為37.86%。
申萬宏源相關負責人稱，業績增長主要受惠於市場環境回暖及精準的戰略轉型，尤其是企業金融、個人金融、機構服務及交易、投資管理等業務實現了穩步增長，市場份額也進一步提高。
年報顯示，2019年，申萬宏源企業金融板塊實現收入22.93億元，同比增長24.93%;個人金融板塊實現收入72.34億元，同比增長11.70%;投資管理業務則以16.67億元收入，實現
閱讀更多 金融投資報 的文章
