導讀
美國食品藥品監管局（FDA）發佈氯喹和羥氯喹的有限緊急使用授權，以治療新冠病毒患者。同時，工信部副部長辛國斌週一也表示：氯喹被定為一種有效的治療新冠肺炎的藥物。 上海醫藥（02607）作為國內擁有羥氯喹相關批文的七家藥廠之一，在消息釋放後出現快速反彈，週一股價上漲一度接近14港元。
業績回顧
上週，上海醫藥發佈了2019年業績公告，2019年公司營業總收入達到1856.66億元，較2018年上漲了17.27%；營業利潤達到66.86億元。淨利潤為40.81億元，同比增長5.15%；每股基本收益達到1.44元，公司擬向股東每10股派發4.4元（含稅）現金紅利。
從年報來看，上海醫藥在2019年各項業績保持穩定增長，總體令市場驚喜。各項業務中，醫藥工業業務利潤同比增長24.5%至20.75億元；醫藥商業業務利潤達22.25億元，同比增長26.75%。隨著在研產品的順利推進以及BD業務的突破，主營業務業績不斷攀升。
產品結構逐步提升
作為國內醫藥行業領先者，上海醫藥在產品結構上一直追求完善，通過自主研發和外部合作的雙重措施，該公司不斷擴大自身優勢。2019年，上海醫藥研發費用投入13.50億元，同比增長27.22%。
目前公司已有15個產品處於臨床研究及實驗階段；鹽酸二甲雙胍片、布洛芬緩釋膠囊等4個產品通過了一致性評價。在公司研發投入不斷增加的作用下，2019年公司營收過億產品已從2018年的31個增至35個，主要產品聚焦抗腫瘤、自身免疫、神經系統、心腦血管、全身抗感染、消化代謝等多個領域。通過全方位為患者提供安全、有效的產品，上海醫藥綜合實力已經躋身國內醫藥行業第一梯隊。
本週一，上海醫藥發佈公告稱：公司自主開發的“SPH4336片”臨床試驗申請獲得國家藥品監督管理局受理。該藥物具有抗腫瘤作用，用於晚期實體瘤的治療。2019年，與“SPH4336片”同靶點的藥品全球銷售總額達到60.27億美元（據Evaluate Pharma數據）。隨著“SPH4336片”自研產品的順利推進，上海醫藥有望延續業績增長。
除了研發投入的擴大，上海醫藥還不斷尋求外部合作。2019年，該公司BD業務得到發展。隨著與俄羅斯BIOCAD生物製藥公司的6個生物藥品（主要治療乳腺癌、胃癌、費霍奇金淋巴瘤、慢性淋巴粒白血病、非小細胞肺癌、宮頸癌）的合作，以及取得臺灣順天醫藥腦卒中新藥LT3001在內地的開發、生產和銷售權益後，上海醫藥已經取得了17個進口藥物總代，從而進一步豐富產品結構和鞏固上海口岸的領先地位。
老產品大用途
本週，隨著“氯喹和羥氯喹被定為一種有效治療新冠肺炎的藥物”的消息公佈，上海醫藥受投資者追捧。作為擁有70年臨床歷史的老產品，氯喹本是一種抗瘧疾的藥物。 並且隨著醫學技術發展、瘧疾逐步消除之後，氯喹已經很少被使用。但此次疫情中，氯喹和羥氯喹再次被寄予期望。
儘管在治療過程中，氯喹和羥氯喹並不能起到預防的作用，但該藥在新冠肺炎中後期可以有效阻止患者從中期轉為危重症，因此得到重用。隨著海外疫情的不斷爆發，市場增加了對氯喹和羥氯喹的需求，預計該藥物在二季度的出口量會隨疫情在海外的爆發而增加，從而成為上海醫藥二季度業績的重要支撐。
方德證券研究所觀點
疫情之下，全球經濟遭到破壞，各行業受到不同程度打擊，醫藥行業作為防禦性板塊成為難得的避風港。
上海醫藥（02607）除了通過自主研發和BD業務拓展來豐富產品結構，實現過去三年的逐年業績提升之外，同時老產品（氯喹和羥氯喹）在疫情中發揮重要作用，成為治療新冠病毒的重要力量。
在具備基本面和短期利好的情況下，上海醫藥有望在疫情期間及後續恢復過程中保持較高競爭力，預計2020年可以延續此前三年的強勢表現，值得投資者關注。
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