全球大衰退真的來了嗎？如果真的來了，究竟應該怎樣“救市”？
美國真正的危險在稅和管制。而為了連任，特朗普恐怕是先發錢討好民意再說。
中國面臨的風險，其實並不比美國面臨的風險小。
1、全球流動性恐慌拖累A股？
本週三，中國市場狂傳，全球最大的對沖基金橋水（Bridgewater ）虧損20%爆倉，沙特王儲大額贖回，做空美股。人們由此聯想，風險平價基金會相互踩踏嗎？橋水會不會像2008年的雷曼兄弟一樣，引發連鎖危機？
中國市場的傳言驚動了橋水。創始人達利歐親自在官微表示：我保證，橋水一切安好。
橋水的“每日觀察”報告顯示，公司虧損最多的一隻產品虧21%，其他的有虧7%、9%、10%、12%、18%等等。雖然虧得較多，但大佬還是跑贏市場的，不容易。達里奧說，這個結果雖然不是他想要的，但還是符合預期的。
我前幾天發在《功夫財經》的文章低估了疫情對全球經濟的影響，看到大佬跟我犯了同樣的錯誤，我好像也找到為自己開脫的藉口了。我要謝謝達里奧。
橋水方面表示，已經預估了風險，但“我們當時判斷疫情並沒有超越此前公司的常規風控模型，是交易系統能夠處理的已知風險（其他‘已知風險’包括戰爭威脅、反市場的候選人當上美國總統、地震等）。”
“反市場的候選人”應該是指桑德斯了。桑德斯當選的概率本來就不算很高，連桑德斯當選都預估了，說明橋水還真是很重視風險的。
儘管大佬達里奧親自出面闢謠了，並表示對未來有信心，但這並不說明橋水的危機已經過去，更不說明美國股市的危機已經過去了。週四，美股繼續熔斷。川普上臺3年的漲幅全部清零。橋水的損失，又已經增加不少。週五漲了一點，但是否能真的反彈回去，目前也不知道。
在美聯儲宣佈放水的情況下，美元10天升值6.7%，有機構分析，這反映了美元流動性的緊缺。
3月18日，美元指數升破100大關
全球流動性恐慌已經極大地影響到了我大A股。有機構分析，北向資金因流動性恐慌而撤出。與高峰時相比，北向資金已經流出750億元左右。從3月11日以來，流出加速，每天平均流出100億元左右。同時，香港股市因流動性恐慌，跌幅巨大，1000多億南向資金趕去香港抄底。
2、追在屁股後面滅火可能不管用
現在很多情況並不明朗，美股暴跌也就是這十幾天的事，沒法判斷究竟對美國債務鏈條有多大的衝擊。全球大衰退真的來了嗎？如果真的來了，究竟應該怎樣“救市”？
目前來看，美國採取的還是追在火勢後面滅火的做法，這也是傳統的救市方法。
3月15日，美聯儲緊急宣佈降息，將基準利率降至0%-0.25%水平，同時還啟動規模至少7000億美元的新一輪量化寬鬆。可是美股並不買賬，開市後毫不猶豫地觸發熔斷。當然，你也可以說，如果美聯儲不這麼做，美股也許會跌更多，這就無法證偽了。
川普也在推萬億美元的救市計劃，包括給每個美國人發2000美元的支票。
哪裡起火了，趕緊拿盆水潑過去。
市場不是擔心債務鏈條全面崩斷嗎？那趕緊給你放水，幫你維持債務鏈條不斷。
航空業不是困難嗎，川普撥錢給你，幫你度過難關。
老百姓不是擔心沒錢嗎？直接給你一張支票。
想法是好的，但問題是，現在火勢怎麼樣，誰都不清楚啊。追在屁股後面滅火，有可能反應過度，也有可能火勢太大，根本就救不過來。
去年澳大利亞的山火，最後為什麼失控？不能怪澳大利亞總理怠工，也不能怪消防員不努力。以往澳大利亞森林都會砍出很多防火帶，但後來環保分子推動禁伐，森林缺少防火帶，發生大火，誰都救不了啦，只能等它自然熄滅（詳情可點擊《澳洲大火是人禍！》閱讀）。
對於當前的美國來說，不能只顧追在火勢後面救，趕緊砍出一片經濟上的“防火帶”，才是最要緊的。
3、美聯儲演完了，川普得自己爭氣了
因為疫情，人們預期美國經濟將遭受重創。有經濟學家預測，美國二季度GDP將萎縮10%，將是有史以來最大幅度萎縮。
悲觀預期下，資產還是那些資產，但原來賣每股100美元的資產，人們只願意出60美元了。從資本市場來說，資產價格急跌會引發質押強平等等連鎖債務崩斷反應；從企業自身來說，利潤前景下滑更難融到資金來度過難關。
即便美聯儲降息，甚至親自下場買股票，那也只是買高價格，並沒有改變資產的質地。
並且，這次美聯儲幾乎壓上了全部信譽來救市，卻聽不到半點掌聲，還被市場冷眼以對，接下來，鮑威爾還能幹些啥？大概主要以心理安慰為主了。
川普再向鮑威爾求放水，已經沒用了。只能看川普自己能否爭氣，建立經濟“防火帶”了。
▲特朗普：未來兩個月都不會再說鮑威爾壞話了
假定，僅僅是假定哈，橋水資金鍊崩斷，連鎖反應，會導致蘋果公司倒閉，蘋果倒閉又會引發更多企業倒閉。但如果川普提前宣佈，手機行業減半徵稅5年，那麼人們就會看好蘋果公司未來的盈利和現金流，願意借錢給蘋果度過難關，蘋果就能斬斷債務違約的鏈條。
當然，有人會提出，減稅了，政府開支怎麼辦？政府當然應該盡最大努力壓縮開支，能減多少稅就減多少。
而大幅放開管制更是不需要美國政府花一分錢，相反，還能節約“執法”成本。
很多人對美國的管制之多，沒有概念。這次疫情顯示，僅僅在醫療領域，美國就有很多荒唐的管制。例如，醫生跨州行醫是被禁止的；在很多州，醫院的病床數量是被嚴格管制的，醫院想增加病床，必須滿足嚴苛的條件……這些管制現在都是抗疫的障礙。
當然，醫療管制不是因為疫情才變成錯誤的，而是一直就是錯誤的。醫療管制以往就已坑死很多病人，只是它們的荒誕性以前沒有引起人們關注而已。
醫療行業之外，管制也是不可勝數。例如對網約車的管制、工資管制、就業管制，等等，還有特權工會（參見奧巴馬出品的紀錄片《美國工廠》）。這個時候，正是趁機取消管制的時候，國會也沒有理由反對。
美國還應該和中國約定，雙方均無條件取消貿易戰以來加徵的關稅。
……
網上流傳一篇文章《全世界都錯了，只有美聯儲看見了“真正”的魔鬼》。作者說，美國是服務業、娛樂業佔比高，比其他國家更容易受到衝擊，所以美聯儲才直接出“王炸”。
但是，這個作者並沒有看懂美國經濟的真正危險在哪裡。
美國真正的危險其實在稅和管制。
大家想一下，以病床管制為例，美聯儲放再多的水，能讓醫院增加一張病床麼？不能！只有取消病床管制，才能讓醫院增加病床，多救人。
放水能讓網約車活躍起來麼？不能！只有解除網約車管制，才能讓網約車活躍起來。
放水能讓外貿活躍起來麼?不能！只有停止貿易戰、減少關稅，才能讓外貿活躍起來。
放水能減少特權工會的胡作非為麼？不能！……
總之，即便貨幣放水緩解了債務違約危機，也無法解決經營萎縮的問題，對疫情的衝擊更是沒有對沖作用。只有減稅、去管制，改善企業經營狀況，增強企業經營活力，才能真正對沖疫情的影響。
更何況，取消管制又不要你花一分錢，還猶豫個什麼？
有人說，減稅、取消管制都是長期才能提高效率的，短期救不了急。
這其實是一種流行的誤解。或許正是因為這種誤解，人們在面對危機時，往往容易迷失於追在屁股後面滅火，而忘了看更遠的前路。
經濟學說，長期的改善，短期馬上就會反映到市場預期上。炒過股的都知道，人們買股票，買的是未來。例如茅臺，人們對它幾年後的利潤的預期，都已經反映在現在的股價裡了。
就像經濟學家謝作詩教授說的，如果川普把幾百項管制扔進廢紙簍，股市信心馬上就起來了。
減稅、取消管制對沖疫情影響，人們馬上就會更願意購買資產、更願意借錢給企業，企業就能夠自救，就能斬斷債務危機的蔓延，這就是砍出了一片“防火帶”。
也可以把這種做法比擬成英國的“群體免疫”：以一大批身強力壯的企業，來阻斷債務違約病毒的蔓延。
所以，減稅、取消管制並不僅僅是長期改善，它們也是即服即見效的短期良藥。
即便債務危機不如預估的嚴重，或者，鮑威爾追在屁股後面滅火最後能“奏效”，多建立一道經濟“防火帶”也不會帶來壞效果，而是改善。
萬一，人類需要和新冠病毒長期共存，人們就得一邊防疫一邊生產生活，那同樣需要大力減稅、取消管制，來對沖病毒的長期影響。
4、中國不建經濟“防火帶”也會非常危險
以上替美國出的主意，只是基於經濟學的推斷。實際上，川普很難實行，或者只能實行一部分。至少目前來看，川普並沒有表現出這樣做的強烈傾向。
從川普的角度說，他可能也誤以為減稅、去管制是長期措施，不能救短期，為了連任，先發錢討好民意再說。
倒是中國，不管別國怎麼做，都應該儘快建立自己的經濟“防火帶”、免疫牆。
中國的貨幣政策沒有像美聯儲那樣底牌出盡，算是做得比較好的。像土地審批權下放之類的改革，也非常好。再加上疫情控制得不錯，復工復產推進較快，不少機構分析，A股有可能成為全球資金的新避風港。
但，中國面臨的風險，並不比美國面臨的風險小。
這些風險包括：疫情復發的風險、疫情倒灌的風險、病毒長期存在的風險、全球製造業需求下滑的風險、全球農產品歉收的風險，等等。
前所未見的全球動盪，中國應該儘快、大批量地推出大量放鬆市場的改革舉措，改善企業質地，讓一批身強力壯的企業來阻擋未來可能的風險。
還應該儘快取消各種醫療管制，吸引市場提供更多醫療供給，未來萬一疫情復發，或輸入性病例沒有控制好，新增的醫療資源可以多救很多人。
只有看到一堆身強力壯、免疫力強的企業環繞四周，老百姓才能安心。
閱讀更多 問酒世倉 的文章
