大家好，我是格菲四師兄，專注於公司估值研究、會盡量使用三種適配性較強的方法對公司進行估值分析。我們格菲一共七位師兄妹，他們各有所長，歡迎大家關注。
這是四師兄第133篇上市公司估值分析。
【公司簡況】
洋河股份經營白酒業務，在傳統洋河大麴基礎上順應市場推出洋河藍色經典系列、夢繫列，注重品牌內涵和產品定位契合。
公司江蘇省內產品擠壓問題很大，2019年做出重大戰略調整，為長遠發展作鋪墊，業績波動。
預告2019年公司實現營業收入231.1億元，同比下滑4.3%；淨利潤73.42億元，同比下滑9.5%。
【股價走勢】
【估值分析】
四師兄採用三種方法對其進行估值，繫個人研究成果，對他人不構成投資建議。
方法一：市銷率法
重要假設：
公司經營狀況不會發生較大負面變化，保持較快發展。
分析過程：
洋河股份近3年TTM市銷率的30分位、50分位和70分位值分別為6.66、7.26和7.95倍。近期隨著業績下滑和疫情的雙重影響，股價持續下跌。
我們以營收231.1億元為基礎，給予其不同的市銷率，計算市值再根據總股本15.07億得出股價。
樂觀：給予其7倍市銷率，對應市值為231.1*7=1617.7億元。
中性： 給予其6倍市銷率，對應市值為231.1*6=1386.6億元。
悲觀：給予其5倍市銷率，對應市值為231.1*5=1155.5億元。
結論：
方法二：市盈率法
重要假設：
公司經營狀況不會發生較大負面變化；保持較快發展。
分析過程：
洋河股份近3年TTM市盈率的30分位、50分位和70分位值分別為19.74、21.37和23.63倍。同樣，近期市盈率也是處於較低位置。
我們以歸屬淨利潤73.42億元為基礎，給予其不同的市盈率，計算市值再根據總股本15.07億得出股價。
樂觀：給予22倍市盈率，對應市值為73.42*22=1615.24億元。
中性：給予20倍市盈率，對應市值為73.42*20=1468.4億元。
悲觀：給予18倍市盈率，對應市值為73.42*18=1321.56億元。
結論：
方法三：市淨率法
重要假設：
公司經營狀況不會發生較大負面變化；保持較快發展。
分析過程：
洋河股份當前每股淨資產為24.2元，近3年市淨率的30分位、50分位和70分位值分別為4.54、4.85和5.52倍。
我們以期末每股淨資產為基礎，給予其不同的市淨率計算股價，再根據總股本15.07億得出市值。
樂觀：給予公司5倍市淨率，則對應股價為24.2*5=121元。
中性：給予公司4.5倍市淨率，則對應股價為24.2*7=108.9元。
悲觀：給予公司4倍市淨率，則對應股價為24.2*6=96.8元。
結論：
估值總結：
綜上，四師兄認為洋河股份的合理估值區間為1200億~1600億，對應股價約80元至106元，當前價格84元左右，估值還有提升的空間。
今天四師兄對的估值就到這裡啦，最近四師兄傾心打造了雲計算板塊相關公司的估值內容，如果大家關注雲計算板塊，一定不要錯過！
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