已經持續兩個多月的新冠肺炎疫情一方面影響了數以萬計國人的身體健康，另一方面也正逐漸侵蝕微弱經濟體的金融健康。微弱經濟體是國民經濟的基石，是就業的容納器，還是供應鏈的齒輪。新冠肺炎疫情在衝擊微弱經濟體的同時，也對供應鏈、就業以及整個經濟的穩定帶來了不容忽視的影響，形成對聯合國可持續發展目標8“體面工作和經濟增長”的一大挑戰。
近期，中國普惠金融研究院（CAFI）基於其在全國範圍內針對工薪階層、微小企業等普惠金融重點對象展開的調查，形成併發布了《診斷疫情對微弱經濟體金融健康的影響與政策建議報告》。報告引入“金融健康”的概念，具體分析了微弱經濟體在收支管理、債務管理、應急管理、風險管理、資產管理、未來規劃與信息等方面的情況，並指出微弱經濟體能否恢復或保持金融健康是國民經濟走出新冠疫情陰霾的關鍵。
那麼，如何判斷新冠肺炎疫情對微弱經濟體和供應鏈的影響，政府、核心企業如何幫助微弱經濟體度過“生死劫”？本刊邀請到該報告項目牽頭人、CAFI研究員賴丹妮進一步分析解讀，並提出相應的對策建議。
目前，新冠肺炎疫情在全球肆虐，國際與國內經濟形勢急轉直下。對於處於弱勢地位的微弱經濟體而言，“生存”是頭等大事；對於政府而言，幫助微弱經濟體活下來又是國民經濟“脫困”的關鍵；對於供應鏈核心企業而言，穩住供應鏈、保障關鍵節點順暢運行亦是生死攸關的大事。
微弱經濟體支撐著國民經濟的運轉
“微弱經濟體”是指規模較小且處於市場弱勢地位的經濟主體，包括靈活就業人員、家庭經濟、個體經濟、小型合作經濟、微型企業、小型企業等。微弱經濟體是國民經濟的基石，也是就業的容納器，還是供應鏈的齒輪。
第四次全國經濟普查數據顯示，截至2018年底，我國有小型企業239.2萬家，佔比13.2 %；微型企業1543.9萬家，佔比85.3%；工信部數據顯示，個體工商戶數量超過7000萬戶；此外，中國普惠金融研究院的數據顯示，以家庭微型經濟模式存在的個體工商戶、家庭作坊企業、流動商販等，涉及3億個家庭，約佔家庭總戶數的63%。
與之相應的是大量的就業人口：截至2018年底，中小微企業吸納就業人員2.33億人，佔全部企業就業人員的比重為79.4%；另外，據北京大學數字金融研究中心的估算，我國個體經營戶實際貢獻的就業量約2.3億人。
從供應鏈的角度看，微弱經濟體與供應鏈流程的供應端、生產端、銷售端等關鍵節點緊密相關：首先，提供原材料、運輸、倉儲等服務的微弱經濟體是核心企業供應端上的重要參與方；其次，核心企業生產端以及供應端上微弱經濟體的勞動力來源於千千萬萬的普通工薪階層，尤其是數量龐大的靈活就業人員；最後，面向消費者且提供各類服務的微弱經濟體以及工薪階層家庭的購買力直接或間接影響著核心企業銷售端的狀況。
供應鏈流程中，供應端、生產端、銷售端等各個節點一環扣一環，一旦某個環節出現問題，那麼風險便會傳遞到整個鏈條。基於上述分析，有必要分析評判新冠肺炎疫情下，微弱經濟體的風險水平。為此，我們在《診斷疫情對微弱經濟體金融健康的影響與政策建議報告》中引入了“金融健康”的視角。
“金融健康”是一個與家庭福利狀況或企業可持續發展相關的概念，衡量家庭或企業使用金融服務的結果，需同時考量家庭或企業如何滿足日常和長期需求，以及應對金融衝擊的能力。
本文利用中國普惠金融研究院的調研結果，以及“金融健康指數”（參見表1）來具體分析微弱經濟體的金融健康狀況，及其對供應鏈的影響。樣本方面，有工薪階層樣本396份（其中靈活就業人員95份），以及企業樣本863份（其中微型電商192份、個體工商戶133份、小農經營者111份、微型企業主82份、小微企業主62份）。
表1 家庭和企業的金融健康指標
供應鏈上微弱經濟體受到的衝擊及造成的影響
供應端風險：原材料供應不上、物流受阻
在企業樣本中，農林牧漁業、交通運輸業、製造業等三類企業與供應端聯繫比較密切。從金融健康指標的得分來看（參見圖1），三類企業得分最差的指標是“籌集應急資金的能力”“應急存款是否充足”“應對財務衝擊的能力”和“財務規劃實現的可能性”。值得強調的是，總體金融健康評分最差的是交通運輸業的企業，企業主對“債務是否逾期”的判斷得分也差於其他兩類企業。
圖1 製造業、交通運輸業、農林牧漁業的金融健康評分（均值）
疫情期間與疫情結束後的一段時間內，假如農林牧漁業、製造業、交通運輸業等微弱經濟體的金融健康風險傳導到供應鏈的供應端，預計造成的影響主要有兩個方面：
一是原材料供應。對於處於供應鏈中心地位的核心企業來說，如果原材料缺失，即使人力資源、機械廠房設備等一應俱全，也不可能順利復工復產，而不得不另做原材料供應的替代方案。調查結果顯示，疫情後，36%的微弱經濟體與41%的中型和大型企業都遇到原材料漲價或供應不上的困難。
二是物流運輸。交通運輸業的企業就如同整個經濟體的大動脈，其效率是核心企業生產效率的重要影響因素。儘管交通運輸部在2020年1月底就要求疫情防控不得采取封路等措施，但調查結果顯示，仍有54%的微弱經濟體與64%的中型和大型企業遇到物流運輸不通暢的困難。
生產端風險：復工到崗率不足
疫情期間與疫情結束後的一段時間內，用工條件對於勞動密集型的核心企業，以及處於供應鏈供應端的微弱經濟體來說，無疑是最關鍵的。調查結果顯示，疫情後，38%的微弱經濟體與64%的中型和大型企業都遇到人手不足或員工無法到崗的困難，而且中型和大型企業的困難遠勝於微弱經濟體。
值得強調的是，如果處於供應鏈供應端的微弱經濟體無法克服生產端的困難，則又會進一步影響核心企業的原材料供應。
銷售端風險：銷售渠道與訂單的變化
在企業樣本中，批發零售業、住宿餐飲旅遊美容生活服務業等兩類企業與銷售端相關度較高。從金融健康指標的得分來看（參見圖2），兩類企業得分最差的指標依舊是“籌集應急資金的能力”“應急存款是否充足”“應對財務衝擊的能力”和“財務規劃實現的可能性”。其中，住宿餐飲旅遊美容生活服務業企業的表現又更差些。
疫情期間與疫情結束後的一段時間內，假如農批發零售業、住宿餐飲旅遊美容生活服務業等微弱經濟體的金融健康風險傳導到供應鏈的銷售端，首先影響的就是核心企業的銷售渠道，而銷售渠道的建立非一朝一夕，一旦受損，勢必傷及核心企業的“元氣”。
圖2 批發零售業和住宿餐飲旅遊美容生活服務業的金融健康評分（均值）
此外，工薪階層的家庭購買力也會影響企業的訂單。從工薪階層的家庭金融健康評分來看（參見圖3），得分最差的指標是“流動資產與月支出的比例”“應急存款是否充足”“籌集應急資金的能力”和“收支是否平衡”，評分均低於3分。
調查結果顯示，疫情後，71%的工薪階層預計收入將減少，近三成表示要改變現有生活方式或降低消費水平來減少開銷。假如消費總需求的減少傳導到供應鏈的銷售端，則企業訂單不可避免要面對波動的情況。對企業的調查結果也印證了這點，疫情下，50%的微弱經濟體與41%的中型和大型企業遇到了訂單減少或消費需求不足的困難。
圖3 工薪階層的家庭金融健康評分（均值）
三項措施穩住經濟基石
截至目前，為了應對疫情，政府與監管部門已經出臺了“一攬子”財稅政策和金融政策。上述分析表明，除了繼續落實相關財稅政策和金融政策之外，在疫情持續和疫情結束後的一段時間內，我們建議政府針對供應鏈薄弱環節，對供應鏈上的微弱經濟體和核心企業專門施策。
第一，從微弱經濟體需求出發，精準施策。針對供應鏈的弱點，重點響應在供應端、生產端、銷售端扮演重要角色的微弱經濟體的需求。調查結果顯示，疫情期間，微弱經濟體更願意得到財政補貼、稅費減免、租金減免、緩繳社保，以及貸款展期等財稅金融支持。此外，建議政府繼續為微弱經濟體提供防疫物資，為員工到崗提供保障。最後，建議政府出臺政策，保障普通工薪階層，尤其是靈活就業人員的基本收入，穩住了收入便穩住了消費。
第二，引導供應鏈核心企業，尤其是上市公司，以供應鏈為主線，幫助微弱經濟體共同脫困。一方面，核心企業與微弱經濟體唇齒相依，是重要的利益相關方，上述分析表明，微弱經濟體的弱點是應急管理，建議核心企業主動在庫存、應收賬款、應付賬款等方面幫助微弱經濟體提升流動性和應急管理。
另一方面，《上市公司治理準則》中關於利益相關者、環境保護與社會責任的相關條款指出，上市公司在保持公司可持續發展、提升經營業績、保障股東利益的同時，應當在社區福利、救災助困、公益事業等方面，積極履行社會責任。
因此，身為上市公司的核心企業有更多的責任幫助在供應鏈條中處於弱勢地位的微弱經濟體。這也同聯合國可持續發展目標（SDGs）以及環境、社會和公司治理（ESG）信息披露、評估評級和投資指引的要求相吻合。
第三，引導金融機構與核心企業聯合為微弱經濟體提供合適的供應鏈金融服務。一方面，政府要持續引導金融機構和核心企業提供供應鏈金融服務，確保對微弱經濟體做到“不抽貸、不斷貸、不壓貸、不緩貸”，解其流動性和應急管理之困；另一方面，建議政府引導金融機構與核心企業加快轉變供應鏈金融的服務方式，充分發揮數字金融的優勢，加大力度推動金融科技在服務微弱經濟體上的應用。
文｜賴丹妮 中國人民大學中國普惠金融研究院
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