近日，TCL科技發佈更名後首份年度報告。報告顯示，2019年TCL科技備考口徑完成營業收入572.7億元，同比增長18.7%；淨利潤35.6億元，同比增長0.53%；其中歸屬於上市公司股東淨利潤26.2億元，同比僅下降17.0%。
今年以來TCL科技在二級市場呈現"先漲後跌"的表現，2019年11月底至2020年2月底期間，TCL科技股價幾近翻倍，最高漲至7.37元/股，一定程度上表明市場對其重組之後是認可的。但是，近期由於疫情影響，股價出現一定幅度回調。那麼對於已經重組完成，確定全球領先的經營戰略的TCL科技，這份業績"答卷"是否能讓市場所接受呢？
全球面板產業虧損退出 TCL華星週期低谷持續盈利
近年來，受到面板行業供需失衡影響，面板價格經歷最長週期、最大幅度的下行，海內外廠商均面臨不同程度的虧損或經營下滑。
但TCL華星卻是唯一一家自投產以來保持盈利的面板企業，數據顯示，TCL華星2019年實現營業收入339.9億，同比增長22.9%，實現淨利潤9.64億元，同比下降58.5%。
對於TCL華星淨利下滑，在交流會上TCL華星高級副總裁、大尺寸事業群總經理趙軍表示："整體上，TCL華星大尺寸出貨規模從量和麵積上都有一定的增長，但受限於市場價格在2019年有大幅度下滑，所以利潤是有所下滑，然而相對同行來講TCL華星還是處於相對優勢的地位"。與此同時，趙軍還表示，"在小尺寸方面，TCL華星整體的出貨面積、出貨量、銷售收入和淨利潤都有比較大的增長。"數據顯示，TCL華星中小尺寸出貨面積為136.5萬平方米，同比增長2.12 倍，出貨量11,397.8萬片，同比增長1.25倍；實現營業收入150.7 億元，同比增長1.50倍。
記者查閱資料瞭解，2019年以來由於持續的虧損，海內外廠商面臨著關閉產線或轉產的情況。3月31日，三星顯示就表示，鑑於LCD市場的不景氣，由此產生大規模的赤字，三星顯示將從2020年第四季度起，在韓國本土及位於中國蘇州的工廠停止生產LCD產品。同時，還有中國一家顯示企業內部人士證實，三星顯示將終止所有LCD產品供應。
其實早在一月份，另一家韓系面板廠商LGD就曾透露，將在年底前關閉位於韓國本土用於生產電視的LCD工廠。更早些時候，日本僅剩的LCD面板大廠JDI屢屢被傳出財務危機、裁員、停產、高層換血等信息，臺灣面板雙雄群創和友達均對產線進行轉產調整，減少LCD產出。
這也意味著，部分LCD面板的生產及供應將停止，並逐步退出競爭。韓國新韓證券分析師李先燁認為，三星顯示器選擇退出LCD市場，也意味著韓系企業在LCD面板市場，與中國等競爭企業的競爭中敗北，而最根本的原因還是成本控制能力。
那如何看待TCL華星的管理控制能力呢？TCL科技董事長李東生表示，集團在完成重組後，優化了資本和負債結構，提升經營效率；人均淨利由3.86萬元提升至7.40萬元，資產負債率由68.4%降至61.3%；大大增強了可持續發展能力。其次，通過改善業務流程，推進極致降本增效，優化產品和客戶結構，TCL華星保持效率和效益行業領先。
數據顯示，TCL華星EBITDA利潤率已連續29個季度全球領先，是唯一一家自投產以來每年都盈利的企業，具備顯著優於同業的週期抵禦能力。據瞭解，自投產以來，TCL華星通過高效的產線投資佈局、產業鏈協同優勢和領先的管理水平，在過往多輪行業週期波動中始終保持了淨利潤率、EBITDA%和ROE的行業領先水平。
對於週期性及疫情影響，業內人士認為，疫情影響加大了今年全球經濟增長的不確定性，但全球顯示產業需求格局尚未發生根本性變化，產業長期發展前景趨好，進一步出清落後產能，產業頭部化進一步集中。
對此，TCL科技在交流會上還表示，由於疫情的影響導致中國市場的需求下降，對於整個面板上下游的產業鏈也造成了比較大的衝擊。但是TCL華星還是比較好地去應對了疫情的影響，提前做了規劃，然後整體生產經營都是保持健康和正常的狀態。在2020年一季度TCL華星是整體的出貨保持平穩，出貨規模也是達到了行業第二名的水平，並且在2月份歷史上單月首次實現了TV面板的全球出貨第一的成績。
防患於未然，TCL科技領先之道的產業佈局
除了半導體顯示業務，TCL科技如其更名"科技"的用意，實際上TCL科技自重組以來其賽道已較之前拓寬且聚焦。據瞭解，TCL科技重新確定了全球領先的經營戰略，聚焦於高科技、資本密集、長週期的戰略新興產業，強化產業生態佈局；提升產業金融能力，助力實業發展。
產業金融投資是TCL科技重組之後保留的主營業務之一，一方面有益於平滑面板產業的週期性影響，提高抗風險能力；另一方面，更重要的在於聚焦上下游產業鏈及高科技產業佈局，圍繞半導體顯示產業生態佈局。
對此，李東生在交流會上表示，開拓新業務會考慮標的業務與TCL科技的協同性，包括產品規格的組合、技術的匹配、供應鏈的協同等。為什麼選擇資本技術密集、高科技戰略新興產業，主要考慮到這些產業與TCL華星的管理邏輯相近、經營模式相似，TCL華星的管理優勢、我們的資本優勢能夠在這些新產業裡得到延伸。
作為一家科技公司，產研技術是構建自身壁壘的重要因素。數據顯示，TCL科技在2019年的研發投入達到49.8億元，報告期內PCT專利的申請數量達到2,752件，在新型顯示技術和材料領域保持領先優勢。
從多維度分析來看，TCL華星依舊保持領先的經營之道，同時，市場對其未來在產業併購動作都觀望著，試圖理解TCL將如何做出一條"科技領先之道"。在2020年面板產業暖意優於去年的背景下，TCL科技插上新"想象"將如何演繹，想必在雙重領先優勢下有望繼續保持持續的競爭力。
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