「凱恩斯」獲取行業策略！
美國說會在未來的幾周和俄羅斯達成協議，導致原油大幅反彈，給全球市場的信心帶來一定的提振，美國股指期貨也出現了反彈，全球市場短期也會得到喘息。我們講過本輪全球股市下跌的原因有兩個危機因素，一個因素是冠狀病毒疫情，另一個是石油價格競爭，導致了一個大權重行業的危機。石油過剩危機，會延伸到信貸市場，有可能導致多米諾效應。然而今天在石油方面有兩個潛在利好：其一是美國主動接觸俄羅斯，美俄可能達成減產協議，聯手來避免當下低油價一起死的尷尬。其二是有消息說美國可能考慮對沙特的石油採取措施。可以說，美沙俄三國如今都有點繃不住了，沙特的態度很簡單，要麼增產搞死對手，要麼大家一起拿出減產的誠意。從美俄的態度看，美俄一起妥協的可能性是有的。最終有可能會達成歐佩克+美國的一份協議。當然，這個協議依然有不確定。到我寫文字的時候，油價還上漲近10%。我們不能斷言說危機就此結束。但是石油價格危機，不會再差到哪裡去。因為動了所有產油國的奶酪。有時候嘴上很強硬，身體卻很誠實。
當然，拋開石油不說，其實疫情和石油危機一樣。他們最終都會有一個終點。股票市場不會等到這個終點顯而易見，人人都認可的時候再去見底。市場會提前反應各種信息。所以，個人依然認為目前沒有太大風險。A股的行情會回來，甚至於，在未來有可能重新開啟多頭市。現如今中國經濟進一步成為全球經濟的避風港。未來外資流入概率非常大。昨天滬港通流入A股50億，今天又是流入。我們也發現了滬港通有些機構的做法相對比較持續。他們不是一天就建滿倉，而是在一段時間內持續加倉，或者持續減倉。當然現如今我們分析港通流入的資金成分，大多數還是因為A股加入MSCI和富時羅素，所帶來的被動資金。未來，等到金融市場日趨穩定，更多的外資將進行主動的買入。今天公號單獨一篇文章再談一個A股核心藍籌。
投資人要跳出封閉思維。A股不再是一陣風吹就能炒起來擊鼓傳花的市場。A股如今要講回報率，要講利潤，要講成長性了。
反彈的一個重要因素：美股估值底部
美股昨天道瓊斯下跌4.44%。這應該是在構築一個底部，市場非常期待美股有那種V型走勢。但是考慮到新冠疫情屬於一個略微長期的經濟影響，那麼一個底部形態構造還是需要的。雙底或者頭肩底。此時國外市場也不用擔心。雖然市盈率是變動的，我們在最高點的時候觀察過美股納斯達克100的平均市盈率為30，標普500平均市盈率是25。下跌到最低點，標普500平均市盈率剛好在15倍附近。自從100年前格雷厄姆那個年代確定了15倍市盈率，美股在很長時間內，平均市盈率浮動在8-25倍。15倍，也是美股的價值底線。
總體上，在估值的歷史性底部區域，我們將現下任何一次下跌都看做機遇。如果世界從疾病中恢復，一切都會迴歸正常。股市還通過非週期性下跌降低了槓桿，減低了泡沫。全球經濟在疫情後會出現一次戴維斯雙擊，一次經濟和股市相互影響的螺旋式上升。在底部，投資人都是恐慌的。沒有關係，利用他人的恐慌來做投資。隨著利率的走低，我們堅持認為，股權投資的收益在未來好於債券投資，或者理財產品。
【呂長順（凱恩斯） 證書編號：A0150619070003。以上內容僅代表個人觀點，不構成買賣依據，股市有風險，投資需謹慎！】
凱恩斯
好人好股高端操盤手商學院名譽院長，對外經貿大學客座教授，中國人民大學操盤學高級講師、清華大學操盤學特訓講師，中央電視臺CCTV2《交易時間》特聘專家， 《操盤大講堂》特聘教授。
2013年曾經在北京電視臺公開講解如何選擇三年十倍大牛股，所舉的案例最終在2015年底實現了十倍的盈利。 凱恩斯是目前國內唯一在價值投資領域做到可量化的實戰型學者。
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