盤面
昨天大盤呈震盪走勢。早盤開盤後開始震盪走低，相信有一部人認為盤面又要尿了，在前天那麼好的攻勢下，今天這麼弱雞，莫非資金要跑了。而午後的盤面開始上行回收，整體微跌。行研君以為，既然勢頭已經起來了，要堅持大趨勢，在沒有明顯的利空，或者盤面明顯走壞的情況下還是不要輕易下車。行情已經走了一波，有所震盪調整是難免的，而若是想掙到每個小波段，未免過於貪心，遲早要被市場教育的。
熱點方面，白酒漲幅領先，經過一陣調整，以及春節旺季的預期，白酒這兩天又表現出消費股強勁的生命力了。另外3D攝像頭、無線耳機、無線充電等消費電子今天也表現較好。這兩天2020CES消費電子展在美拉斯維加斯舉行，會上5G手機、高清電視、VR/AR產品等受到更多關注。攝像頭、屏幕、面板在2020年或將是一個大年。
昨天證券板塊高開低走，券商披露了19年12月份業績，業績表現良好，高開低走則是對業績有一定預期，現在兌現走人。證券板塊由於註冊制的全面推行，投行業務將會增加，可多看一點。若是牛市來臨，當然是彈性最大板塊之一。
北上資金流入49.4億元。滬股通22.58億，深股通26.84億。淨買入五糧液11.42億、貴州茅臺6.4億、洋河股份3.61億、恆瑞醫藥3.43億。
茅臺
昨日外資又在大舉買入白酒，五糧液淨買入11.42億，“失速”的茅臺也淨買入6.4億。
今年漲幅巨大的白酒板塊在年底有所調整，而春節將至，白酒行業這兩天又開始冒頭，對於春節的消費有樂觀預期。今世緣創出了股價新高，瀘州老窖、山西汾酒這兩天漲幅也較好。而A股股王貴州茅臺前幾天因為第四季度利潤同比下滑4%，引起了機構拋售。增速下滑這在茅臺這支股王身上是極其罕見的，因此引起了市場的熱議。
對於業績下滑，茅臺的董事長李保芳是這樣回應的，作為一家“千億級”企業，寄望於長期保持30%左右的增速，既不理性、不現實，也是不負責任。茅臺需要的是常態化、可持續、更健康的發展，而不是大起大落。看李董的意思，好像不怎麼樣在乎業績下滑這件事。那李董在乎的是什麼呢？我們來看看茅臺2019年度經銷商大會的一些消息。
12月27日，茅臺舉行了2019年度經銷商大會。李董在會上的講話我整理了下認為有以下幾個關鍵點：
1、不會隨便漲價。目前茅臺的出廠價是969元，零售指導價是1499元，而19年炒到最高時候達到了3200元左右一瓶，現在的市場價2000以上。說明提價空間較大，而且市場上茅臺還是供不應求。若是想要短期的業績增長，還是比較容易的。
2、打擊渠道惜售、整治違規經銷商：由於茅臺的供需地位，經銷商可是賺得盆滿缽滿啊。從出廠價和零售指導價的對比來看，經銷商中間的利潤就已經很豐厚了。但經銷商的胃口可不僅於此，他們從茅臺拿到茅臺酒後，擺到門店終端的銷售很少，而暗地裡再以高價出售給黃牛。本就供需不平衡的茅臺，經銷商再如此一搞，破壞了銷售秩序，就造成了嚴重的價格供應亂象。雖然表面上看，使得茅臺酒奢侈品化，但從長期來看銷售渠道不通暢，消費者要高價從黃牛黨購酒，嚴重的傷害了消費者的利益，經銷商對消費者傲慢的姿態也將傷害茅臺自身的品牌價值。所以重整銷售秩序是茅臺現在的重要工作之一。
3、提高直營比例、擴大直營規模。2020年要加推2800噸的直營規模，投入33個茅臺直營店。還有，20年電商公司一定會再重新成立。這些跡象都在表明茅臺在加快自營系統的建設。自營系統的建設不僅能夠遏制違規經銷商的發展，重塑銷售秩序；還能夠拉近與消費的距離，扭轉客戶的購物體驗；而且能更加迅速的洞悉消費市場的變化，作出更加準確的決策。最終才能塑造更加親切的高端大眾品牌，而非傲慢奢侈品牌。
另外1月9號下午，還有一個有趣的事情，是淘寶直播一姐薇婭在直播間賣飛天茅臺。據悉500瓶1499元的茅臺一下子秒光。雖然一姐很帶貨，但江湖地位如此之高、一瓶難求的茅臺斷然是不用一姐做廣告的。此舉的目的，我認為是為了擁抱新興的營銷模式，貼近顧客，貼近新一代的年輕群體。最終還是歸結於品牌、渠道的強化和塑造。
茅臺的商業模式自然不用多說，穩定的超高毛利和淨利。前幾天的放量出貨大跌，無非是認為15%業績無法配上PE30+的估值，而人家李董對業績絲毫不在意，一方面是因此量價其實都有上升空間（或許有意為之），一方面則是管理層或許在謀求更為健康、良性、穩健的基業長青生態策略。
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