深滬兩市股指在海外市場寬幅震盪、疫情數據突破百萬新高，以及絕大多數行業細分指數再現普跌走勢影響和刺激下，形成非常明顯的區間震盪極陰線，為消化近期頸線和均線壓力的合理回撤。滬指波動率看，低開縮量調整陰線未破週四陽線二分之一強支撐，符合強勢區間預期。結合日線級別MACD指標金叉形成、周線級別三三三調整浪末端有支撐、月線級別上升趨勢線對股指有約束作用力情況，預期該指數只要不破30分鐘線級別的2721點頸線和雙底強支撐，就可以持股博弈反彈的操作策略。深市三大股指波動率強於滬指，週四給出平均大漲超過2%的攻擊陽線，凸顯小週期技術二次探底到重要支撐位置的多頭攻擊有力，也凸顯出高位A-B-C調整浪至中長期上升趨勢線、均線及頸線共振點支撐位置，正在醞釀反彈浪結構中。以中小板指數為例，日線級別反彈回升已達20、120日線共振點位置，此位置多空博弈激烈，但MACD指標初始金叉形成，有利股指小週期有繼續試探高點動能和勢能。然，海外市場不確定性風險較大，投資者需密切關注該指數6347點強支撐的防守情況，如是再次失守，則意味著股指還有運行第五子浪的殺跌風險。
回顧2020年初到現在，時間已經過去了四分之一。在指數已達重要低點支撐區域情況下，我們看到了剛需的消費類板塊近期走勢強勁，表現出非常好的量價齊升運行格局。其中，農林牧漁、食品飲料、醫藥、醫療保健、釀酒等板塊，或加速上攻突破歷史新高，或放量上攻突破最近技術阻力，或連續飆升股價已經翻倍，凸顯出資本市場結構性機會運行良好的市場氛圍。進入二季度了，為全年經濟指標角度考慮，投資者的眼光要開闊些，才能獲得超越預期的較好投資收益。
重啟特別國債 A股趨勢預期增強
中央政治局會議提出積極應對的一攬子宏觀政策措施。積極的財政政策要更加積極有為，穩健的貨幣政策要更加靈活適度，適當提高財政赤字率，發行特別國債，增加地方政府專項債券規模，引導貸款市場利率下行，保持流動性合理充裕。歷史上，我國共發行過兩次特別國債。第一次，1998年8月向四大國有獨資商業銀行發行了2700億元長期特別國債，所籌集的資金全部用於補充國有獨資商業銀行資本金，使其滿足《巴塞爾協議》關於資本充足率的要求。第二次，2007年，發行1.55萬億元特別國債，用於購買約2000億美元外匯，作為即將成立的國家外匯投資公司的資本金，以維護經濟穩定運行和緩解國際收支呈現“雙順差”的壓力。按照歷史經驗，發行特別國債，財政政策會更為積極，貨幣政策也將會通過全面降準、降息、降存款準備金率等方式更加積極。
回顧過去，發行特別國債後A股趨勢性走強。1998年宣佈發行特別國債後的第二天（8月19日），上證指數由1072點上漲到1126點，日漲幅為5.11%，上漲行情持續到11月17日，指數累計漲幅達20%。之後，指數經歷了充分的大週期二次探底（調整未破前低點）後，迎來了1999年經典的5.19行情，股指從1047點持續上漲到2245點，指數漲幅超過100%。2007年6月18日財政部發行1.55萬億國債的當天，上證指數從4132點上升至4253點，日漲幅為2.9%，上漲行情在小週期技術雙底構築完成（調整未破前低點）後，股指一路震盪攀升，直達6124點歷史新高，指數漲幅達47%。由此判斷，2020年3月28日的政治局會議重啟特別國債發行，有利處於歷史性底部區域的A股在特別國債在內的多項宏觀政策發力刺激下，大概率事件開啟有利多頭的震盪攀升行情，並展開大家期待已久的長牛、慢牛行情。
貨幣財政發力 提振復產復工信心
央行為支持實體經濟發展，促進加大對中小微企業的支持力度，降低社會融資實際成本，決定對農村信用社、農村商業銀行、農村合作銀行、村鎮銀行和僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點，於4月15日和5月15日分兩次實施到位，每次下調0.5個百分點，共釋放長期資金約4000億元。另外，中國人民銀行決定自4月7日起將金融機構在央行超額存款準備金利率從0.72%下調至0.35%，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境，利好股市和債市。財政部全力保障地方債券平穩順利發行，促進積極的財政政策更加積極有為，一季度地方政府新增債券完成提前下達額度的83.5%。3月，地方政府債券發行3875億元，新增債券3194億元，再融資債券681億元。新增債券中，一般債券、專項債券分別發行1863億元、1331億元；地方債券平均發行利率3.19%，比2019年下降28個基點；平均發行期限17.6年，比2019年增加7.3年。最新數據顯示，在國內新冠肺炎疫情防控形勢明顯向好、企業復工復產進程不斷加快的帶動下，3月份中國物流業景氣指數為51.5%，較上月回升25.3個百分點；中國倉儲指數為52.7%，較上月回升13.7個百分點。結合多部委從技術推廣、場景應用、模式創新等多個維度推動新型消費發展，地方政府也在密集出臺舉措，促進線上線下消費場景融合，推出傳統零售企業數字化、夜間經濟數字化、街區（商圈）數字化改造方案，開展“雲逛街”“雲批發”“雲便利”促銷活動，加快釋放消費市場潛力，為經濟發展聚勢蓄能的基本情況，預期信貸支持力度的加大，融資成本的降低，有利企業快速推進復產復工，並刺激各項經濟指標快速回升。
綜上，筆者從國家頂層設計、35萬億投資規劃、國家大基金二期投資、十四五規劃編制、全球疫情防控形勢嚴峻等幾個維度進行梳理，給出如下的一些投資方向和投資品種，供大家參考。具體分析觀點如下：1）隨著全國各地加大對“新基建”的推動和落地，5G基站建設要實現年內60~100萬座目標，有利相關產業鏈公司實現營收和淨利潤雙增長預期，股價大概率事件將由跌轉升。半導體、元器件板塊是新基建領域的上游受益企業，兆易創新、上海新陽、太極實業、飛凱材料、順絡電子、紫光國微、士蘭微、江豐電子、長電科技、耐威科技等，具備中期向好基本面和技術面條件；5G基站建設，不可或缺的烽火通信、傑賽科技、盛路通信、順絡電子、大富科技、超頻三、海格通信等，是具備有核心競爭優勢的行業龍頭公司；5G網絡應用端，對人工智能、服務器、物聯網、信息安全等領域形成正向驅動，中科曙光、浪潮信息、衛士通、榕基軟件等公司，有望迎來拐點機會。2）國家大基金二期開始正式投資了，資金規模2000多億，按照1:5比例撬動市場資金大概是萬億左右規模，有利半導體板塊繼續發力攻擊。其中，長線資金介入較深的兆易創新、上海新陽、北方華創、紫光國微、士蘭微、太極實業、飛凱材料、江豐電子、耐威科技等上市公司，皆為相關領域的翹楚，可中長線策略跟蹤和關注操作機會。3）從“十四五”規劃已在編制角度看，相關核心經濟圈上市公司有望獲得資金關注度提升。深圳本地股在“十四五”發展規劃編制已經啟動消息刺激下，出現了9家漲停板個股，28家大漲超過3%個股，有利高送配利好加持的超頻三（年報10轉5派0.1元）和連續殺跌已達重要支撐區域且給出竭盡型缺口的順絡電子和麥捷科技展開底部強勢攻擊行情。4）全球疫情防控形勢嚴峻，確診病例突破百萬人，凸顯醫藥、疫苗、醫療保健重要性。同仁堂、復星醫藥、貝瑞基因、達安基因、智飛生物等行業龍頭公司，核心競爭優勢明顯，可中長線策略逢低關注。
附：指數分析圖解
（創業板指數日線分析圖解2020-4-3）
（上證指數日線分析圖解2020-4-3）
（半導體指數日線分析圖解2020-4-3）
（5G概念指數日線分析圖解2020-4-3）
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