以沙特和俄羅斯為首的傳統原油生產國開啟了此輪價格戰，意在打垮大量美國頁岩油產商，獲得其市場份額，惠廷石油是首家遭遇重創的頁岩油企
美國當地時間4月1日，美國惠廷石油（Whiting Petroleum，NYSE：WLL）官網宣佈，公司已向當地法院申請破產。由此，惠廷石油成為首家在此輪國家原油價格暴跌過程中申請破產的美國油企。
惠廷石油股價一路下跌，收盤價從3月6日的1.33美元/股，跌至4月1日的0.372美元/股，跌幅達到72%；4月1日當日跌去44.48%。
3月6日以來，美國WTI原油期貨一路下跌，近日在21美元/桶上下震盪；3月30日一度跌至最低19.27美元/桶，較年初已經下跌超過68.5%，同比下跌68%，為18年以來最低位。
多位業內人士介紹，美國頁岩油全成本在45美元—50美元/桶，優質的頁岩油企業才能做到30美元/桶。以沙特和俄羅斯為首的傳統原油生產國開啟了此輪價格戰，意在打垮美國頁岩油產商，獲得其市場份額。目前，美國頁岩油及相關企業有約一萬家，尤以中小型企業為主，目前總產量約900萬桶/日。
“與其他油氣公司一樣，公司受到油價持續低迷的衝擊。”惠廷石油稱。
惠廷石油真正的問題在於現金流。2015-2019年，由於投資額較大，惠廷石油淨現金流一直為負，其中2019年為負490萬美元，而當年實現油價55.69美元/桶。這意味著在油價跌破30美元/桶，惠廷石油的淨現金流更加堪憂。
一位美國頁岩油企業人士告訴財新記者，頁岩油油井產量衰減速度很快，需要持續不斷打新油井以維持產量，所以維持穩定的現金流對美國中小型頁岩油企業非常重要。在面臨油價走低、收入不足時，美國頁岩油企業的現金流面臨危機。
2019年，惠廷石油投資活動淨現金流負73.38億美元，折算在每日負2010萬美元。此前3月27日，惠廷石油稱從信貸額度中提取6.5億美元，至4月1日，其稱擁有現金流5.85億美元，五日內減少金額超過6500萬美元。
大部分美國頁岩油企與惠廷石油類似。隆眾資訊副總裁閆建濤向財新記者介紹，多年來，美國頁岩油企業“走在破產的刀刃上”，多年來 “入不敷出”。 閆建濤提供的數據顯示，美國頁岩油企業資本支出與經營現金流之比高於100%，難以實現正的現金流；每季度企業現金流中，用於還債的比例則在50%-90%。
除了現金流，惠廷石油的企業債券也遭遇大幅降級。2019年3月，國際評級機構穆迪（Moody）將惠廷石油的公司評級從B1下調至Caa1，高級無抵押票據評級從B2下調至Caa2；4月1日，再將公司評級下調至Ca，票據評級從Caa2下調至最低的C級。在穆迪信用評級體系中，Ba級及以下的B級、Caa級、Ca級、C級均是垃圾級別。
美國中小型企業歷來有冒險精神，擅長高槓杆利用他人資金做油氣風險勘探的野貓鑽井者（wildcatter）。債市是目前頁岩油獲取融資的主要途徑之一。截止目前，BBB級及以下垃圾債級別產量，佔到美國產量的50%左右。
惠廷石油是美國頁岩油主產區Bakken的重要油氣勘探商之一。截至2019年12月底，惠廷估計探明儲量為4.854億桶油當量，2019年產量為12.55萬桶油當量/日。
截止2019年12月底，惠廷石油總債務36.12億美元，其中短期債務8.12億美元，長期債務28億美元。公司總資產76.37億美元，資產負債率41%。
實際上，4月 1日，惠廷石油有一筆可轉換優先票據到期，且未能兌付，涉及金額2.62億美元。據《華爾街日報》報道，自2月中旬以來，該債券價值已跌去90%，在4月1日報1美元兌6美分（6 cents on the dollar）。
除此，惠廷石油還有22億美元票據將在此後幾年到期，其中7.74億美元在2021年3月到期，4.08億美元於2023年4月到期，10億美元於2026年1月到期。
然而，破產並未阻止惠廷石油持續生產。前述資本人士解釋稱，新股東為了把錢賺回來，會要求繼續生產運營，因此公司產量不會受到影響。惠廷石油的表述也顯示，公司破產不停產。其在公告中稱，公司目前有超過5.85億美元現金，將在不實質性影響供應商、合作伙伴或者員工的情況下，正常開展業務。
惠廷石油公告，公司已經與部分票據持有人就全面重組原則上達成了協議。根據重組計劃，所有票據將置換成重組後新公司的97%股權，藉此，公司有望顯著去槓桿，涉及金額超過22億美元；公司現有股權人獲得重組後新公司的3%股權。
一位關注頁岩油的資本人士向財新記者介紹，破產後，公司以前的股東被清除，債權人變成新股東，債務清零，財務成本大幅降低，銀行又繼續借錢。重組實際是在替企業甩掉債務包袱。
雖然惠廷石油沒有減產，但鑽井數據統計公司Enverus數據顯示，3月中旬以來，美國油氣鑽井數在持續降低，從3月16日的813座降低至3月31日的687座，已經關停了126座鑽井，十數個工作日降低了15.5%。
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