摘要
全球M1增速急劇下滑，2008年來首次跌入負值。
【財聯社】(研究員 卞純)全球M1增速急劇下滑，2008年來首次跌入負值。來自摩根士丹利和美國銀行的一些圖表暗示，經濟衰退或已經到來。
全球M1增速急劇下滑
近期，全球主要央行流動性總和的年度變化跌入負值（如下圖）
另一種將美聯儲資產負債表收縮可視化的方法請參照摩根士丹利的以下圖表，特別顯示了哪些資產——美國國債和MBS(Mortgage-Backed Security即抵押支持債券)——正在下降
12月份的事件(包括美股大跌在內的一系列市場降溫標誌)提醒我們，正如QE(量化寬鬆)催生出世界上最大的資產泡沫一樣，QT(量化緊縮)則會讓泡沫縮小(市場變冷)。
全球經濟衰退或已經到來
儘管美聯儲資產負債表的擴張和收縮對各種資產類別的直接影響是相當直觀的，一個更迫切的問題是流動性收縮將如何影響全球經濟。
如以下美國銀行圖表所示，全球貨幣供應量在過去一年半中迅速下降。 事實上，全球貨幣供應量增長(M1)現在正徘徊在2008年的年中低點附近。這是全球M1增速自雷曼危機以來的首次轉負。
雖然全球一些經濟體目前正在轉向支持性措施，但美國銀行分析師巴納比•馬丁(Barnaby Martin)警告稱，全球債務高企將限制經濟體參與進一步刺激措施的積極性。
與此同時，如下圖所示，貨幣供應增長放緩往往表明未來全球經濟增長勢頭減弱。 事實上，如果將全球工業生產增長作為全球經濟擴張或收縮的“代名詞”，全球現在幾乎肯定已經處於衰退之中，唯一的問題是經濟學傢什麼時候會承認這一點。
上述圖表傳達出的信息也被清晰得體現在常見經濟指標中(至少在那些政府沒有關門且仍在公佈經濟數據的國家)，全球經濟數據不佳的持續時間正接近金融危機以來之最。
為確認全球M1增長急劇下滑是一個嚴重的問題——也許是全球經濟最大的問題——摩根士丹利展示了以下圖表，該圖表證實每次M1出現負增長——當央行放緩流動性注入或抽走流動性——都會引發一場金融危機：比如2015年新興市場和製造業商品經濟衰退，2011年的主權債務危機，2007/2008年的全球金融危機和美國房地產泡沫破滅，2000年科技泡沫破滅等等。
毋庸置疑，上述圖表證實，全球經濟的關鍵變量不是美聯儲停止加息還是開始降息(儘管任何進一步的加息肯定會對全球流動性產生負面影響)，而是美聯儲以及其他央行是否暫停削減資產負債表，再次開始積極地向全球經濟體系注入流動性。美聯儲已經削減逾4000億美元的資產，資產負債表規模迴歸2014年1月的水平。
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