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第三輪：定投ETF十年十倍計劃
消費和科技似乎是蹺蹺板，很難兼容。1個多月前，市場響徹科技牛市聲音，而眼下消費板塊卻牛股輩出。
進入二季度，是科技股強者恆強，還是繼續擁抱大消費？成為擺在投資者面前的一道“難題”。
兩者走勢此消彼長
大盤自3月份調整以來，市場賺錢效應或者說結構性機會發生明顯切換，科技成長讓位消費藍籌。
一些科技龍頭這段時間出現深幅調整，比如兆易創新、三安光電、中國軟件、中興通訊等。反觀消費板塊卻牛股輩出，海天味業、三隻松鼠、恆瑞醫藥等相繼創出歷史新高。
消費電子和半導體是此前科技股牛市的主要領軍板塊，本輪調整一方面與之前漲幅過大有關，另一方面也是全球疫情對行業需求和供給端帶來的不確定性。5G換機潮或延遲到來、企業訂單備貨週期較長等因素，都對電子板塊公司二季度業績造成影響。一季度疫情雖對半導體企業供給影響相對有限，但需求端收縮向上遊傳導效應將在二季度逐步顯現，半導體公司業績同樣面臨不確定性。
消費板塊，尤其是其中的必選消費，受到當前促消費政策以及大眾消費能力恢復的雙重支撐。“疫情對必選消費龍頭的影響將會出現長尾效應。”天風證券食品飲料行業分析師劉暢表示，疫情對必選消費龍頭帶來的消費粘性將持續放大，業績高增或持續全年。第一，供不應求情況下部分訂單延後確認；第二，疫情期間培養出現的消費習慣或將持續；第三，頭部企業在生產與運輸方面恢復較早，渠道上擠佔了中小企業空間。
兩種不同的市場邏輯對比之下，市場看好消費的人在逐漸增多。
事實上，近期不光是食品飲料、醫藥等消費品種在走強，建材、機械等受益內需的板塊走勢也是可圈可點。有分析指出，從疫情對各行業的影響看，進出口依賴度比較大的行業可能受影響較大，而內需相關行業的風險將小得多。國內復工已經開始，消費需求也在恢復，雖然速度不是很快，但是相比較來看，內需板塊的正面催化劑更容易出現。
新時代證券策略研究指出，海外疫情超預期，預計進出口產業鏈將受影響。國內政策將重點關注穩增長，預計A股板塊風格將發生較大轉變，內需板塊將引領市場風格。
尋找科技改變消費機會
一種市場風格佔上風，背後離不開資金推動。可以看到，近期北向資金加大對消費品種配置力度，同時多家基金公司密集發行消費主題基金。這種現象在今年2月同樣出現在科技股上面。
週期輪迴，進入二季度，科技和消費該如何抉擇？先從一個長週期的角度來回答。
“消費股的牛市邏輯將重新迴歸。”太平洋證券策略研究指出，消費品市場的競爭格局愈發清晰，消費者選擇產品更看重品質和品牌的特點愈發凸顯，消費升級以及向品牌集中的中長期趨勢未改，龍頭企業的增長確定性更強，因此也將享受更多估值溢價。
該機構進一步表示，在多種因素共同作用下，將催生農產品和必需消費品的漲價預期，食品飲料板塊有望受益，消費股的牛市邏輯將重新迴歸。
看好科技股的機構認為，近年來科技板塊的核心地位得到逐步強化，中國科技產業的長效發展具有核心優勢。華安證券表示，過去十年，計算機、通信、電子和傳媒行業的ROE中位數儘管曾呈現下降趨勢，但在2018年接近歷史低點後已出現趨勢反轉跡象。因此，未來科技股的走向不僅是對預期的炒作，更是反映行業邊際改善後的實際業績支撐，帶來估值的進一步提升，實現業績和估值雙升的正向反饋。
值得注意的是，還有一種觀點從另外一個角度探究了科技與消費的關係。“尋找科技改變消費的下一個大機會。”國泰君安表示，科技和消費，在投資領域往往被視為截然不同的兩個主題，但在當下，科技對消費正體現出越來越強的影響力。
該機構還表示，中國消費市場的底層邏輯正隨著科技時代的到來發生改變，科技在讓一批企業失去“護城河”的同時，也為另一批企業送上了最強助攻。如果我們能及時找到順勢而為的優質企業，或是應科技趨勢而生的新消費市場，無疑將在未來投資中立於不敗之地。
二季度A股震盪回升
一季度A股走勢較為糾結，二季度A股將如何演繹？
華龍證券策略研究指出，1月份滬指上衝高點並未突破下降趨勢上軌的壓制，再次回到下降通道之中，並且呈現ABC的調整走勢，目前處於C浪之中，C浪相比A、B浪運行時間、空間並不充分，C浪低點仍有待驗證。量能方面，兩市成交量從年初萬億級別已下降三成，且有繼續縮量趨勢，換手率的降低也利於底部盤整。預計二季度股指將大概率處於低位，大盤將縮量震盪，短期而言，投資者仍需注意弱勢反彈之後的二次探底。
愛建證券對二季度行情判斷趨於樂觀。愛建證券認為，在經歷一季度的震盪調整之後，市場風險得到釋放，市場積蓄回升動力。由於海外疫情反覆和市場動盪，大盤難以快速回升，更多是震盪回升，因此投資不宜過於激進。
在投資機會上，華龍證券表示，二季度大概率將延續以結構性機會為主的格局，市場更多將圍繞主題性機會展開，以新基建為代表的新經濟和科技將繼續受到政策支持，依然是市場關注重點。但是從估值與盈利預期角度看，受影響較小或在疫情後能夠強勁復甦的行業值得關注。總體來看，二季度建議關注泛消費(食品飲料、醫藥、汽車)、新老基建(工程機械、建築建材、5G、特高壓)、科技成長(國產芯片、軟件、新能源)、非銀金融(券商)、農林牧漁等。
東吳證券表示，行業配置上有兩條思路：一是防禦看重穩定資產的估值溢價，目前來看，在食品飲料、農林牧漁、醫藥板塊的表現上已有所體現。二是政策刺激引發反彈方面，建議選擇傳統基建、通訊、汽車等板塊。
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部分往期定投計劃：
2020年03月13日：
買入1份： 中概互聯ETF（513050）；
買入1份： 恆生ETF（159920）；3月13日定投計劃
2020年02月19日
賣出1份：創業板ETF（159915），該1份份額收益47%；
賣出1份： 5G ETF （515050），該1份份額收益20%；
2月19日定投計劃
2020年02月04日 買入2份：500ETF（510500），買入1份證券ETF（512880），買入1份5G ETF（515050）2月3日定投計劃
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