美股上漲代表資金看好美國經濟發展前景；黃金上漲代表市場資金避險情緒被激發，未來經濟傾向衰退。正常情況下，美股上漲會導致黃金黃金下跌，黃金上漲會預期股市可能出現下跌風險。在今日凌晨2:00的美聯儲利率決議公佈之後，結果是維持當前利率不變，只是最新點陣圖顯示有7名FOMC票委認為1.75%~2.0%是2019年較為合理的基準利率。並且美聯儲在政策聲明中，刪除了此前在判斷下一步利率行動時將“保持耐心”的措辭。市場對此的解讀是，美聯儲將會在下半年降息兩次，且概率極高。
美聯儲降息的原因，是5月份CPI增速為1.8%，低於4月份的2%，經濟出現衰退跡象。黃金在昨日從最低點1357.6美元/盎司一路上衝至1393.7，足足上漲36.1美元/盎司，代表市場資金避險情緒高漲，紛紛湧入黃金當中對沖經濟衰退風險。美元指數在利率決議之後，劇烈下挫，最低觸及96.65，對應非美貨幣大幅升值。按照這一邏輯，美股也應當和美元一樣，在經濟衰退信號發出後出現出現下跌。事實是，道瓊斯指數上漲1.35%；標普500指數上漲0.97%；納斯達克指數上漲1.39%，均表現強勢，並沒有下跌跡象。
黃金與美股的齊漲，不符合避險和經濟週期規律。筆者認為，美國需求疲軟所導致的CPI增速下滑，在長期來看一定不利於美股表現。只是降息這一貨幣政策，在短期來看能夠充裕市場流動性，緩解上市公司債務壓力。在先前的匯評中已經分析過，美聯儲從2016年開啟的縮減資產負債表效果明顯，基礎貨幣投放量大幅下降。在美國經濟復甦乏力的情況下，降低市場流動性並非是最合適的選擇。換句話說，上市公司（淨資產收益率）ROE在經濟衰退下大幅下滑，這一問題短期內無法靠增加營收解決，只能依靠不斷融資拆東牆補西牆。美聯儲的降息預期，就是這樣起到了提振美股的作用。
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