3月下旬以來，國際原油價格一度快速走低，創新低的油價頻頻登上媒體頭條，成為眾人關注焦點。對於熱衷抄底的國內投資者來說，抄底原油的機會自然不能放過。
券商中國記者發現，一款名為“賬戶原油”的銀行個人投資業務近期相當火爆，多家銀行反映開戶交易的投資者數量明顯增加。據記者調查採訪，參與該項業務的投資者跨度很大，絕大多數是資金量較小的普通散戶，但少數投資者本金超過百萬。
該項業務的爆發性增長引起了相關銀行的關注，為防範風險，多家銀行已相繼出手限制。因為額度限制，工行部分產品甚至已經無法新開倉。
超低油價吸引抄底客
3月以來，原油市場“三國殺”高潮迭起，沙特的降價增產讓油價創紀錄大跌，美油一度跌破20美元/桶，創出十餘年來新低。
超低油價和油市背後的博弈足夠吸引眼球。據百度統計，3月中旬起，“原油”關鍵詞的搜索指數快速飆升，創出其有記錄以來的最高水平。與此同時，“原油交易”和“原油投資”等相關關鍵詞的搜索頻率也有明顯提高。可見，想要抄底的投資者早已急不可耐。
對國內投資者來說，直接參與原油投資有幾大渠道，主要包括上期所原油期貨和各大銀行推出的賬戶原油業務。當然，如果有海外證券期貨賬戶，也可以直接參與外盤交易。賬戶原油業務是國內銀行針對個人客戶推出的產品，它只計份額、不提取實物原油，以人民幣或美元買賣原油份額，通過銀行不帶槓桿地投資於國際原油市場，價格對標紐交所WTI原油和洲際交易所的Brent原油期貨。自2013年工行首次推出後，多家大行相繼跟進，目前以工行和中行的業務量最大。對普通投資者來說通過該業務投資原油開戶更便利、門檻也不高。
工行一位華南地區支行理財經理稱，近期到支行了解賬戶原油的投資者明顯增多，“以前基本上一年也沒幾個來諮詢的，賬戶貴金屬也是。”
“波動一上來，市場就活躍了，確實最近賬戶原油、賬戶貴金屬的客戶交易明顯多了很多，做多的要比做空的多很多。”一位大行交易員也表示。
年齡20歲到60歲的投資者都有，本金最高的超百萬
近期，不少銀行借勢加大對於這一業務的推廣，記者就曾在自己所在小區電梯裡看到某大行賬戶原油業務的醒目廣告。由於銀行本身客群基數大，賬戶原油業務的投資者群體也非常廣泛。
“最近都沒什麼心思看股票了，幾個師兄師姐帶著搞原油,不亦樂乎。”李明（化名）是某化工企業的職員，因為前段時間國際油價大幅下跌，開始關注原油，最近迷上了中國銀行的原油寶（賬戶原油），拿出了幾萬元進行交易。
“我一直都是中行客戶，之前看到中行APP上有這個業務的推薦，就點進去看了下，後來做了個評估就可以交易了，非常方便。”他說。
據李明介紹，他身邊有不少同事和朋友在參與銀行賬戶原油交易，有些交易的金額還很大。“我周圍有不少人做中行的原油寶，操作還算方便、容易上手，從20多歲的小年輕到60歲的前輩都有。有幾個師兄師姐玩得比較大，都有幾十萬、甚至百萬本金，每次也都是幾百桶、幾百桶得買。”
雖然一直在交易，但李明這段時間並沒在原油寶裡掙到什麼錢，他把不掙錢的原因歸咎於自己操作太頻繁。“我之前喜歡做短線，既買多又會賣空，結果都沒做好。原油前幾天單日有過30%多的漲幅，我有個同學賺了8000塊出來給自己買了個手機。”
記者通過社交平臺還聯繫到了多位賬戶原油的投資者，其中不少都是最近剛開始入市交易，整體資金量並不大，有些只是看到油價跌了進去試試水。
工行部分產被“買爆”
記者注意到，自4月7日開始，工商銀行APP賬戶能源中的所有人民幣賬戶原油產品多單開倉均無法成交，截至發稿前仍為暫停狀態。
記者在下單確認時，工行APP客服提示稱，“由於您購買產品已達到我行人民幣賬戶商品和賬戶外匯總交易淨額上限，目前已不能買入新開倉（做多），平倉不受影響；待總交易淨額恢復到限額以內後，您將可以重新買入新開倉。”
事實上，早在3月13日，該行人民幣賬戶原油中的兩個連續產品就已經無法買入新開倉，當時的解釋同樣為“達到總交易淨額上限”。
所謂總交易淨額，是指所有客戶買入人民幣賬戶原油的總額和賣出人民幣賬戶原油的總額軋差後的總額。根據監管規定，工行對總交易淨額設定上、下限。
“可以這麼理解，美元賬戶原油是直接掛鉤境外交易所的主力原油期貨合約品種，而人民幣賬戶原油是在這個基礎上用人民幣匯率折算後的原油期貨價格，投資者用人民幣通過銀行購買賬戶原油，銀行就要用外匯替客戶進行交易，這其中就會受到外匯額度限制。”一位外資行交易員稱。
有投資者向記者反映，3月中旬至今，工行前述兩個賬戶原油連續產品偶爾可以買入做多，但並不常見。
“其實只要此前的多單選擇平倉，就會有額度釋放，投資者抓住其他客戶平倉的時機就可以買入，但現在就是做多的投資者太多，尤其是3月初那次暴跌之後就經常買不進了。”前述工行理財經理表示。
值得注意的是，還有投資者向記者反映，由於工行人民幣賬戶原油無法做多，因此轉至中行做多，但4月2日油價暴漲當日，中行APP原油交易直接癱瘓“宕機”，無法及時平倉，導致盈利直接縮水一半。
多家銀行出手限制投機行為
人民幣賬戶原油全部產品被“買爆”之前，工行還在3月下旬發佈兩則公告：
其一，是宣佈將靈活調整賬戶商品的交易點差；其二，則指出個別客戶存在具有明顯的區域性和組織性的大額非正常交易，該行將予以限制。
兩則公告的背景，都是國際市場商品價格波動加劇。工行表示，受此影響，當市場波動加劇、流動性不足時，將調寬點差；市場波動回穩、流動性恢復時，調窄點差。
“交易點差可以理解為一種重要的交易成本，是銀行賣出價減去銀行買入價的差。調寬點差，也會限制一部分在劇烈波動下單邊做多的投機行為，同時降低銀行的風險敞口。”前述外資行交易員稱。
該交易員稱，投資者在銀行做多賬戶原油後，銀行需要到國際市場平盤，但當前貴金屬、原油價格波動都太大了，平盤成本顯著增加，未能及時平盤而被動持倉的價格風險也顯著增加，這都給銀行的風險和流動性管理帶來很大挑戰。
“價格風險銀行可以自己承擔或者通過交易來規避，但平盤成本的增加銀行本身沒辦法解決，畢竟不是銀行自有資金投資國際市場，就只能調整點差讓投資者承擔了，當然，調寬點差肯定是要挨投資者罵的。”前述交易員表示。
同樣在3月下旬宣佈將靈活調整賬戶商品交易點差的還有建行、交行。中國銀行則在3月9日原油暴跌當日就發佈公告，稱“將對賬戶貴金屬和賬戶原有產品的報價點差進行調整”，早於其他幾家大行。
在此基礎上，中行又從本週開始調整賬戶原油交易規則，將單筆開平倉最小交易量由1手上調至10手（即10桶），持倉不足10手客戶平倉不受影響。
“提高參與門檻和提高點差的目的是一樣的，都是要限制部分投機行為。”該行華南地區某支行理財經理稱。
中行還提示風險稱，受全球政治、經濟等因素及突發事件影響，近期油價波幅達數十年高點，市場風險顯著提升，請投資者充分認知並謹慎開展交易。
投資賬戶原油想要賺錢不容易
雖然銀行賬戶原油業務開戶便利，是國內普通投資者直接參與國際油價博弈的便捷工具。但對大多數散戶來說，想要通過投資賬戶原油賺錢卻並非易事。與銀行其他商品類投資工具類似，賬戶原油的交易成本實在是有點高。
與外匯買賣類似，投資者賬戶原油交易中的成本主要體現為銀行報價的點差。據記者測算，目前銀行賬戶原油的交易點差普遍在1%左右，此前一度高達2%。
“這麼高的交易成本意味著在做對方向的前提下，國際油價只有波動超過1%你才有可能盈利。國內很多散戶喜歡炒短線，當然最近國際油價波動率很高，在波動大的情況下日內是有可能賺錢的，但這並不是常態。假如市場波動率不高，你又頻繁交易，結果就是你的本金不斷被交易成本消耗，所以賬戶原油肯定不太適合用作短線投資。”有投資人士向記者表示。
但是用賬戶原油去長期抄底也有另一個需要注意的問題。“為了方便做長期交易的投資者，現在有銀行推出了連續型的產品，其中就有個轉期的問題。” 上述投資人士稱。
他進一步解釋說，賬戶原油的原理是掛鉤海外原油期貨，所謂轉期就是在近月合約臨近到期時，將客戶的持倉市值按照遠月合約的價格進行份額轉換、從而實現換月。然而期貨合約間存在價差，比如現在是遠月大幅升水的結構，對做多投資者來說，每一次換月就意味著成本的抬高，最終結果很可能是，油價確實一直在漲，但投資者最終沒能掙到什麼錢。“當然這並非賬戶原油產品的問題，而且期貨市場的價差結構也會不斷變化。”
閱讀更多 Love嘉定 的文章
