在資本主義世界工業生產總額中，美國所佔的比重，戰前的1938年為35.6%，戰後1948年一躍增到55.8%。在世界出口總額中，美國所佔比重，也從1937年的12.8%增長到1947年的32.4%。美國的這種“戰爭爆發戶”的強勢首先表現在它獨佔了龐大的黃金。在戰爭結束的1946年，美國黃金儲備為207億美元，佔當時世界黃金總額的60.9%，其最高點為1949年8月31日的247.7億美元，佔世界總額的70%以上。1934年以來，美國政府採取的方針是：一旦外國貨幣當局提出要求，就按1盎司黃金35美元的官價出售黃金。美國這樣鉅額的黃金儲備和它對外國貨幣當局出售黃金的保證，是使美元成為世界基準貨幣的物質基礎。
富蘭克林·羅斯福
為了協調雙方的意見，美英兩國於1943年9月15日至10月9日，在華盛頓開會討論戰後國際貨幣體系計劃。雙方代表團分別以美國財長摩根索和英國國務大臣理查德德.勞為首，談判則主要在經濟專家懷特和凱恩斯之間進行。
當時任何國際貨幣計劃若得不到美國的讚許，根本無法實現。因此，凱恩斯不得不在會談一開始便放棄了自己的計劃，接受“懷特方案”為談判基礎，然後在“懷特方案”的框架內盡力維持英國的利益，迫使美國多承擔義務。華盛頓會議結束時，美英雙方簽署了一份“試行協議”，送呈各自政府批准。此後又成立了專家聯合小組對“試行協議”做了進一步研究和修改，並於1944年4月擬就“專家關於建立國際貨幣基金會的聯合聲明”，供各國政府考慮。
在佈雷頓森林郡的度假賓館召開的會議結束時，通過了以美國“新懷特計劃”為藍本的《聯合國家貨幣金融會議最後決議書》以及《國際貨幣基金組織協定》和《國際復興開發銀行協定》兩個附件，總稱《佈雷頓森林協議》。正是這項協議，確立了戰後美元的霸主地位。
《佈雷頓森林協議》有三項重要規定。第一，各成員國以黃金為基準確立本國貨幣匯率，每個會員國均宣誓讓其貨幣價值釘住黃金或美元。第二，各成員國有義務維持本國貨幣與其他所有成員國貨幣之匯率穩定，並逐步廢除外匯管制。第三，建立新的國際金融機構，包括國際貨幣基金組織（International Monetary Fund，IMF）、國際復興開發銀行（International Bank for Reconstruction and Development，IBRD，後來與其他四個國際金融機構合組為世界銀行集團，即World Bank Group，WBG）和國際清算銀行（Bank for International Settlements，BIS），以促進國際貨幣合作。
當時根據《佈雷頓森林協議》的規則建立起來的國際貨幣體系，被稱為“佈雷頓森林體系”（Bretton Woods system）。
“佈雷頓森林體系”實行一種國際金匯兌本位制，即“可兌換黃金的美元本位制”，又可稱黃金/美元本位制（Gold/Dollar Standard）。具體體現為所謂的“雙掛鉤”：
“掛鉤”之一，是指美元與黃金掛鉤。協議規定，IMF各會員國承認美國1934年1月貨幣改革所規定的每盎司35美元的黃金官價，並將此作為國際貨幣體系的基礎。美國財政部有義務隨時按官價為各會員國政府或中央銀行兌換黃金。為了維持黃金官價的穩定，當國際金融市場的金價波動嚴重衝擊這一官價時，各會員國政府有義務協助美國政府進行干預，以平抑黃金的市場價格。
“掛鉤”之二，是指其他會員國的貨幣與美元掛鉤，即與美元建立固定的匯率。各會員國貨幣平價一經規定便不得輕易變動。各國政府在進行即期外匯交易和黃金買賣時，其匯率和金價的波動幅度也不得超過法定匯率和金價的上下各l％。此外，各會員國政府有義務干預金融市場的外匯行市，以保持匯率的穩定。
“雙掛鉤”確立了美元在戰後國際貨幣體系中的中心地位。美元等同於黃金並在國際經濟交易中充當黃金的代表或等價物。由於協定規定會員國為解決對外支付的暫時性困難可用本國貨幣向基金申請購買外匯，“雙掛鉤”體制無疑有助於戰後初期黃金儲備嚴重短缺的國家擴大對外貿易。戰後資本主義各國普遍使用美元作為清償對外貿易逆差和外債的主要國際支付手段，世界貿易的很大一部分也用美元估算。這些國家都用美元作為主要的外匯儲備，有些甚至用美元及美國政府債券作為本國發行紙幣的準備金。因此，美元的這種中心貨幣作用，對戰後初期國際金融與貿易的恢復和發展，乃至整個世界經濟的穩定都起到了一定的積極作用。
然而，“雙掛鉤”的實質是整個“佈雷頓森林貨幣體系”與美國經濟實力掛鉤。這種以美元和黃金為基礎的世界貨幣體系，是在戰後初期美國擁有絕對經濟優勢，尤其是美國擁有鉅額黃金儲備的前提下建立並運轉的；一旦這一前提條件消失，這種體系便會陷入困境。
佈雷頓森林會議結束前，英國經濟學大師凱恩斯作總結髮言並向大會動議通過協議。發言中凱恩斯沒有說甚麼宏大理論或對世界經濟前景作甚麼預測，他從一個參與者的角度提出了感性的觀察。凱恩斯最後一段話是這樣說的：“我們在學習守望相助。若能延續這種精神，目前讓我們付出慘痛代價的噩夢將會過去，四海一家也不會僅僅是個口號。”
話音剛落，出席會議的44國代表全部起立鼓掌向凱恩斯致敬。他退場時，代表們高唱“For He's a Jolly Good Fellow”（他是一個好人），以示對凱恩斯的敬意及讚賞。（待續）
佈雷頓森林貨幣會議
凱恩斯（右）和懷特在佈雷頓森林貨幣會議上
（思進注：除註明作者之外，所有文章皆為思進原創……）
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