華夏時報（chinatimes.net.cn）記者李未來 北京報道
華天酒店集團股份有限公司（華天酒店 000428.SZ）2019年淨利潤不虧損，全靠經營以外的收益。
3月30日，華天酒店公佈了2019年業績，其營業收入約11.11億元，淨利潤約5023.45萬元，這兩項同比都有增長，不過日常經營給它帶來的淨利潤一如既往地為負數，2019年虧損約2.57億元。為了彌補這些虧損，華天酒店找到的辦法是：賣掉子公司和存量房地產，用投資收益彌補經營上的虧損。
對此，華天酒店相關負責人向《華夏時報》記者坦陳，主營業務方面暫時還沒有什麼起色，除了出售資產找不到更好的辦法。
將購物中心由租轉售
華天酒店主要經營兩大業務：酒店和房地產。
在酒店業務方面，華天酒店已經頗具規模，他有四個品牌：華天大酒店、華天國際、華天假日、華天精選酒店。2019年華天酒店自營加託管酒店共58家(已開業43家)，其中自營酒店15家，託管酒店43家，自營酒店客房數共4990間，累計擁有會員141萬人。
然而，作為華天酒店的第一大業務板塊，酒店業務的營業收入卻越來越少。2019年華天酒店的酒店業務實現營業收入約7.65億元，比上年同期下降約1.03億元，同比下降11.84%。即便如此，酒店業務仍然佔華天酒店總營業收入的58.21%。
房地產業務對華天酒店來說只有輔助意義，但似乎有更大的業績貢獻。2019年華天酒店房地產業務實現營業收入約3.24億元，比上年同期8014.73萬元，增加約2.44億元，同比增長304.44%。
這種“跨越式”的增長並不是因為物業規模的擴大，也不是因為樓市環境的向好，而是得益於華天酒店把旗下的張家界置業購物中心由租賃的性質轉成了對外銷售。
事實上，華天酒店目前在售的幾乎沒有住宅項目，大多是存量商業物業。主要包括張家界華天城項目、益陽銀城華天項目、永州華天城項目、邵陽華天城、婁底華天城、灰湯華天城等。
2019年華天酒店把張家界華天城購物中心賣了，賣之前將其由租賃性質轉成了可售性質。這一轉給華天酒店帶來兩大好處：一，賣的錢可以計入營業收入而不是其他收入中；二，相應的收益不必計入投資收益，而是計入扣非後的淨利潤中。不過截至2019年底，華天酒店的投資性房地產卻因此同比減少了58.9%。
華天酒店2019年同比增加的約2.44億元營業收入，主要就是銷售張家界華天城購物中心這一存量物業得來的。即便這樣，其2019年扣非後的淨利潤依然只有約-2.57億元。
出售子公司
對於華天酒店來說，將投資性房地產轉為可出售的房地產所增加的收益遠不足以彌補日常經營的虧空，最好的辦法是出售子公司獲得足夠多的投資收益。2019年10月22日，華天酒店發出公告，要賣掉子公司湖北華天100%股權，轉讓價不低於 62757.60 萬元。
經過兩個多月的等待，華天酒店終於在2019年的最後幾天裡，“及時”地完成了這項重大交易。2019年12月28日，興湘併購基金通過湖南省產權交易所摘牌，簽訂協議受讓湖北華天100%股權，把價格壓到6.08億元。2019年12月31日，華天酒店開始不再將湖北華天納入合併報表範圍，通過計算轉讓價款6.08億元和湖北華天的淨資產約3.25億元之間的差價，華天酒店確認了約2.83億元的投資收益。
當時華天酒店並沒有收到全部的價款，只收到總價款的73%。但這並不妨礙華天酒店把約2.83億元的投資收益併入2019年的報表。
這2.83億解了華天酒店的“燃眉之急”。
2019年前三季度，華天酒店歸母淨利潤分別約-7596.48萬元、-6044.35萬元、-4584.49萬元，唯有第四季度一下子轉正為約2.32億元，不僅抹平了前面的虧損，還多出來約5023.45萬元。主要就是湖北華天的功勞。
短期借款過高
華天酒店的虧損，是從2014年就開始的。2014年華天酒店扣非後淨利潤約-1.21億元，同比驟減205.92%，原因是2013年國家政策發生變化，導致酒店高端政務接待受到影響。
此後的虧損一發而不可收拾，2015-2019年，華天酒店扣非後淨利潤分別約-2.03億元、-2.84億元、-6.46億元、-3.45億元、-2.57億元。
日常經營難以挽回頹勢，華天酒店只能賣子公司股權彌補虧空。如2015年賣掉紫東閣華天100%股權，獲得投資收益約8.83億元；2017年賣掉北京世紀華天51%股權獲得投資收益約4.72億元；2019年賣掉湖北華天100%股權，獲得投資收益約2.83億元。
那麼，從報表上來看，華天酒店究竟虧在哪裡？記者梳理其近10年財報發現，過高的財務費用是侵蝕其淨利潤的一大因素，其財務費用一直保持著較大的數額，且呈增長態勢，其中主要是利息支出。
2011-2015年這5年間，華天酒店利息支出分別約1.07億元、1.05億元、1.04億元、1.25億元、1.29億元，2016-2019年這4年間，華天酒店利息支出分別約2.73億元、2.72億元、2.58億元、2.34億元。
利息支出的數額與虧損的數額基本呈正比例增長。
2019年，華天酒店營業收入約11.11億元，營業成本約5.56億元，管理費用約5.34億元，除此之外最高的就是財務費用，大約2.39億元。而財務費用中包含約2.35億元的利息支出，如果沒有這部分支出，華天酒店2019年的扣非後的淨利潤只虧損約0.22億元。
記者梳理發現，近年來華天酒店的負債率並不高，但短期借款一直是其融資的重要手段，且在總負債中佔據較高的比例。2019年底華天酒店短期借款高達約15.32億元，佔總負債的比例為37.27%；2018年底華天酒店短期借款約13.49億元，佔總負債的比例為28.45%；2017年底華天酒店短期借款約17.62億元，佔總負債的比例為28.83%；2016年底華天酒店短期借款為14.97億元，佔總負債的比例為25.21%。
華天酒店董秘辦工作人員告訴《華夏時報》記者，公司的短期借款是銀行借款，到期後可以續借，現在行業內都是這種滾動借款的模式。
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