上文提到，到2017年，旗滨集团已经成为了中国浮法玻璃生产的龙头，规模上已经无可匹敌，但是在产品线上，主要还集中在最基础的原片玻璃上。但是自2016年玻璃行业复苏以来，公司的财务状况不断改善，公司得以回血，加速高端化的进程。
公司的高端化主要表现在两个方面：一、硬件方面就是大额的固定资产投资；二、软件方面是大量的专业人才引进。
先说公司在硬件方面的投入：
目前来看，主要是郴州旗滨光伏光电玻璃，这一块业务是目前南玻A最近这几年发力的细分行业。公司投入12.08亿，建设一条700t/日的光电材料玻璃生产线和1000t/日的光伏封装材料生产线，项目预计税后利润分别为9148万和12221万。目前1000t/日的生产线已经于2018年9月点火投产。
另一个突破口就是醴陵目前正在建设的高档电子玻璃生产线，产能65t/日。该生产线产能虽然非常小，大约也就一条浮法玻璃产量的十分之一，但是一条这样的生产线，因为技术壁垒高，一年的收入预计能达到4.08亿，贡献的税收利润预计也能达到1.57亿，这是一条普通浮法玻璃根本无法达到的目标。
再说软件方面的投入：
由于钜盛华的介入，南玻A管理层于2016年11月集体辞职，高级管理层包括董事长，4个副总裁，董事会秘书、独立董事以及下属分公司好几个总经理。其中两个副总裁和三个分公司总经理直接跳槽到旗滨集团，并且都在旗滨集团被委以重任，具体如下：
由他们简历可以看出，张柏忠、胡勇和凌培根都来自南玻的基本盘工程玻璃和节能玻璃事业线，张国明、宋辉则来自南玻第二大业务，也是目前正发力的业务光伏玻璃事业线。这两个方向正是旗滨集团目前正着力发展的方向。
我们还可以通过choice查看他们跳槽前后的待遇情况：
在南玻A2016年披露的信息中，我们可以知道，张柏忠在南玻A工作多年，股份参考值才129万元，薪酬为117万，胡勇没有股份，薪酬为139万。
跳槽到旗滨集团之后，直接给与张柏忠总裁一职，薪酬增幅达接近两倍，达到了291万，更是通过股权激励给予了约24000万市值的股票。其余四人全部委以副总裁一职，薪酬都较南玻A有了非常大的涨幅，而且通过股权激励给与的股份都特别丰厚，参考市值都在1600万左右，这是在南玻A工作数十年都得不到的。
在他们加入旗滨集团之前，旗滨在2016年9月就实施了一次股权激励，限制性股票登记数量为1.1亿股，占当时总股份的4.39%，覆盖了董事、高级管理人员8人，母公司中高层管理人员、核心技术/业务骨干300人，合计308人。业绩考核如下：
由于2015年公司业绩是上市以来最差的年份，所以要完成业绩目标非常容易。可以说这是公司专门为笼络管理层而实施的。
在2016年11月，原南玻A高管加入之后，公司于2017年3月又推出了一份股权激励计划，业绩考核和2016年的如出一辙。
本次授予对象总人数只有93人，具体分配如下：
可以看出，这一次股权激励计划可以说是为原南玻A高管量身定制。仔细对比了旗滨本次股权激励名单和南玻A2014年和2010年名单，其中至少70%以上的名字都是重合，更加说明了这份激励计划的针对性。也证实了网上的传言：南玻集团深圳总部100多名员工，就有10多人辞职；南玻开发研究院大约有70名员工，其中有三分之一辞职。虽然旗滨集团辟谣说只接收了10余人，但是实际应该是全员接收。
对于旗滨集团自2005年以来的发展，我们可以发现，其实作为公司的老总俞其兵对于公司发展的定位是非常清晰的：专业的人做专业的事，自己有钱，可以做大股东受益，而管理经营方面的事，他一直是交给职业经理人在打理。下面可以从公司2011年的招股说明书的人物简介看出问题：
由于俞老板搞建筑出身，还办过制衣厂，当地产，所以对于玻璃制造，可以说基本一窍不通。但是公司自成立以来，就一直在不断寻找有能力的人来管理公司，比如在张柏忠之前，一直当总裁/执行总裁的葛文耀，还有核心技术力量都是来自中国浮法玻璃生产非常厉害的公司，福耀玻璃的侯兰英，耀皮玻璃的徐国平，原株洲玻璃厂的刘柏辉。到2018年，侯兰英已经进入公司董事会，徐国平目前担任公司总工室总工程师，在旗滨集团都得到了重用。
在公司上市之初，俞老板股权达到了公司总股份的74.476%，随着上市之后的两次定增，以及三次高比例的股权激励，所持股份占比目前47.629%。
公司上市以来两次定增如下：
2014年4月，5.5元/股的价格发行了1.4545亿股，大股东没有参与认购，总股份从71.69%下降到了59.27%；
2015年为收购浙江玻璃资产，以7.2元/股的价格发行了1.8亿股，大股东认购了其中1300万股，总股份从59.29%下降到了50.11%。
上市以来股权激励如下：
2012年，股权激励份额为3200万份，占发行前总股份的4.79%。对象为高级管理人员和核心技术及中层管理人员，一共168人。
2016年，股权激励份额为11000万份，占发行前总股份的4.39%。对应为高级管理人员和核心技术及中层管理人员，一共308人。
2017年，为南玻来的管理人员定制的激励计划份额为9260万份，占发行前总股份的3.55%。
目前2017年年股权激励一期已经授予，俞老板的股权则从48.93%下降到了47.54%。
2018年12月13日公告，公司愿意拿出2.25亿到4.5亿资金回购股份，将用于员工持股计划或者股权激励，预计届时公司管理层的持股比例还有上升空间，反之俞老板的股权比例还会下降。
在公司新的业务发展起来之前，公司产品目前还是以最基本的浮法玻璃为主，目前房地产周期仍然是公司经营最大的扰动因素，下面主要分析一下原有浮法玻璃在目前这种情况下的盈利能力。
上表是公司上市以来浮法玻璃产销经营情况。2011年公司玻璃产量为2753.02万重箱，到2017年，公司浮法玻璃产量达到了10292万重量箱（当年有三条浮法线冷修），增幅达到了274%，年复合增长率达到了24.58%。由于目前生产线投产受限以及基数较大，未来浮法玻璃产量的增长将逐步放缓。
2011年公司浮法玻璃收入19.69亿，到2017年浮法玻璃收入达到了76.57亿，增幅达到了289%，年复合增长达到了25.4%。收入增速和玻璃产量基本一致，主要是因为玻璃价格从2011年高点一路下降，在2015年见底，到2017年才逐步回升到2011年的水平所致。后期我认为公司的收入将和销量一定层度上脱钩，在量不增长的大环境下，收入仍将保持一定程度的增长。
公司2017年上半年产量5218万重箱，下半年只有5074万重箱，主要是2017年4月，有3条生产线冷修所致。2018年全年没有生产线检修，加之郴州旗滨投产，预计下半年生产量仍将有5800万重量箱左右，全年产量应该在11000万重箱左右，较2017年全年同比上涨7%左右，再结合公司的年终产销率99%以上的产销率，预计销量也在11000万重量箱之间，同比上涨在6.5%左右。
再说公司产品价格，上市以来趋势如下，由于没有找到2011年到2012年玻璃期货价格指数，所以只能从2013年对比参照：
可以看出，目前公司产品均价和玻璃期货结算均价基本一致，而且是旗滨集团价格比期货价格高10%左右，主要是因为旗滨集团大部分产能位于长三角和珠三角，价格较全国均价高所致。由今年下半年玻璃玻璃期货均价，我们可以推算出，旗滨集团2018年下半年出货均价约为75元/重箱，乘以5800万重箱，收入约为43.5亿，则全年收入约为81亿。
作为生产玻璃最主要的原材料，也是成本占比最高的原材料，2018年下半年均价为2015.93元/吨，而去年同期为2083.20元/吨，同比下降了3.23%。
作为生产玻璃的主要成本来源之二的石油焦，2018年下半年均价为1870元/吨，去年同期为1740元，同比增长7.48%。
由公司IPO文件，纯碱和燃料占总生产成本的情况如下：
而结合公司利润表，公司的生产成本一般占营业收入的70%到80%左右，纯碱和重油占了生产成本的50%到60%之间，所以，这两样物质占了浮法玻璃收入的40%到50%之间。由纯碱和重油价格变动，可以看出，2018年下半年比去年同期生产成本增长1%左右，而产品价格却下降了1%左右，则净利润率可以估计减少2%左右。
由于公司已经披露三季报，所以我们预计，第四季度收入约为20亿，净利润率约为13%，则2018年四季度净利润约为2.6亿，全年净利润约为12.2亿，和去年同比增长约为7%左右，有望成为公司有史以来净利润最好的年份。这样核算的利润还不包括2018年二季度末投产的三处节能玻璃和2018年9月点火的旗滨光伏玻璃产能贡献的利润，是一个相对保守的估计。
2019年公司新建产能全部投产，按照公司预计的利润，合计约为3亿左右，按照公司历史最悲观的2014年和2015年，当时公司正加大投资扩产，负债率很高，财务费用率达到了6%左右，现在已经下降到2%以下。所以公司的净利润率在未来极端情况应该在8%左右，按照1.1亿重量箱销量，55元每重箱均价，收入60亿，预计也有4.8亿左右的净利润。所以2019年公司全年最悲观的净利润约为7.8亿，也是未来公司在现有产能基础上最为悲观的净利润。
至于股价在2018年业绩没有出现大问题的情况下，大跌50%以上，一方面是市场大环境的影响，另一方面，则是大股东2017年8月发行10亿可交换债券，2018年2月进入换股期，换股价格为5.58元/股（由于分红在2018年5月分红后，转股价格调整为5.28元/股），当时股价有6元/股以上，所以有其中有4.5亿资金选择换股，折合当时的股份是3.01%，这部分股份的流出，对于股价造成了非常大的压力，应该是这一波下跌的主因。目前股票价格一直在4元/股左右，已远低于原约定的转股价，所以这部分资金对于目前股价影响不大，但是会对股票上涨至5.28元/股形成压力。
公司在2017年通过了公司上市以来最豪的一次分红，分红8.07亿，股息率达到了5.15%。但是分红之后，公司账上目前只有不到3亿现金，而且还要增加借款才能维持经营。结合可交换债券一事，预计大股东由于其他项目，导致资金紧张所致。是公司近期经营面临的最大风险之一。
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