外匯天眼APP訊 : 最後一個好季度？
今年第一季度，公司收入超過198億美元，較上年同期增長23%，超過187億美元的預期具體來說，
包括個人電腦芯片在內的英特爾客戶計算集團當季營收為 97.8億美元，比 2019年同期高出 13.8%，也高於分析師平均預期的 93.4億美元。數據中心集團（包括雲計算和專注於企業服務器製造商的芯片）營收達 69.9億美元，同比增長 42.7%，高於分析師預期的63.2億美元。來自物聯網部門的收入總計 11.4億美元，同比增長 1.6%，高於分析師平均預測的 10.3億美元。非易失性存儲器解決方案集團的收入為 13.4億美元，增長了 46.2%，高於市場預期的 12.1億美元。
收入擊敗預期也會拉動利潤，公司Non-GAAP下營業利潤預計為66.5億美元，實際為75億美元，Non-GAAP下毛利潤率較上年同期上升370個基點。高於預期的稅率被回購動作減弱影響，英特爾公佈的Non-GAAP下EPS為1.45美元。這比業績指引高出15美分，比華爾街預期高出17美分，標誌著連續第四個季度至少有17美分的漲幅。總體而言，這是一個強勁的季度。
當去看指引時，情況有點複雜，儘管最近幾周由於對冠狀病毒的恐懼，華爾街預期有所下降。在營收方面，英特爾預期下季營收為185億美元，高於華爾街平均水平179.7億美元。不幸的是，公司還詳細說明，Non-GAAP下毛利潤將從58.3%下降到56%，營業利潤率將下降到30%。因此，公司將預計Non-GAAP下EPS為1.10美元，低於華爾街平均水平1.19美元。不過需要提醒的是，英特爾最近幾個季度的業績輕鬆超出了預期，因此將拭目以待這種低指引是否會給英特爾帶來衝擊。
在家工作的經濟刺激了對所有類型的半導體芯片需求，使得英特爾和$(AMD)$在全球經濟關閉娛樂場所和其他各種非必要業務的情況下仍處於強勢。出於這個原因，英特爾在季度業績公佈前反彈至60美元。而不管英特爾第一季度的業績有多好，投資者之前都曾被警告，這家芯片巨頭在2020年剩餘時間將面臨巨大的阻力。公司自己預計，隨著時間的推移，營收將大幅下滑，而第二季度的業績指引證實負面趨勢仍將持續。
寫在疲弱之前
分析師此前已經預計英特爾第二季度業績將會下滑，但投資者顯然期待英特爾財報後上漲，儘管盤後下跌5%。英特爾公佈了185億美元的營收指引，較第一季減少13億美元。過去幾年，第二季度營收較第一季的傳統低點增加了5億至10億美元，但公司現在面臨數據中心銷售下降的趨勢，以及向5G轉型導致的移動芯片銷售下滑。更大的問題是，當季EPS預估僅為1.10美元，分析師目前預估為1.17美元。
英特爾最大的擔憂是，在不大幅降價和降低利潤率的情況下，無法與AMD的新服務器芯片競爭。正如英特爾指引預計二季度運營利潤率為30.0%，而去年二季度運營利潤率為30.9%。18Q2則是32.9%。
投資者需要明白的是，英特爾只是確認了預期中的疲軟，這種疲軟將一直延續到明年第一季度。但關鍵是第四季度的收入預計將較上一季度降低14%。
除了這些負面趨勢外，英特爾在3月底正式停止了股票回購。而投資者也許希望看到的是，公司在股價走軟的情況下繼續回購，尤其考慮到前幾個季度公司斥資76億美元以更高價格回購股票。英特爾第一季末現金208億美元，投資68億美元，負債389億美元。顯然，這家芯片巨頭需要夯實其資產負債表，因為這次經濟停擺已經使一家高負債公司還在回購被妖魔化。
考慮到英特爾繼續支付14億美元的季度股息，公司也許只需要在業績疲弱時進行股票回購。這裡的問題是，在英特爾恢復現金流累積後，無法縮減股份數量將進一步損害未來幾年的EPS增長。
最後
在經歷了20年第二季度的收入增長後，公司預計要到21年第二季度才能恢復收入增長。也許英特爾剛剛經歷了最後一個好業績的季度。
分析師預計$英特爾(INTC)$ 在2020年和2021年的每股收益約為5美元，在今天盤後交易中公司股價約55美元，對應市盈率約為11倍。投資者不應預期英特爾下跌太多，但考慮到整體市場行情，上漲也是有限的。
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